投资学重点.doc

专题一 投资概述 一、投资的涵义与概念要点 1、投资的涵义 2、概念要点： （1）投资是一定主体的经济行为； （2）投资投入的经济要素主要是资金 （3）投资的目的是为了获取一定预期效益，而且是不确定的效益 （4）投资所形成的资本有多种形态。一般来说是包括实物资本、人力资本和金融资本。 二、 1、固定资产投资 固定资产的重要特点就是，在生产经营过程中，其价值随着固定资产的磨损，逐渐地、一部分一部分的以折旧形式记入产品成本，并且随着产品价值的实现陆续得到补偿。 固定资产的流动性——折旧的再使用 2、流动资产投资 流动资产包括储备资金、生产资金、产成品资金和货币资金。 流动资产投资的特点是，经过一个生产周期，流动资产价值就转移到新产品中，实现资金回流。 流动资产的固定性 尽管流动资金周转要比固定资金周转快，但是由于流动资金在循环周转中的继起性和并存性，使到企业生产所需的流动资金中有一个最低稳定额，这一部分流动资金只要生产经营持续进行，实际上无法回收，属长期资金。 专题二 投资主体 一、 投资主体的涵义 投资主体必须是具有一定的投资资金来源的从事投资活动的法人或自然人 投资主体必须拥有独立投资决策权 投资主体必须是投资收益的获得者 投资主体必须是投资责任和风险的真正承担者 二、 CPI：消费者价格指数 PPI：生产者价格指数 关系：PPI变动领先CPI半年以上，且PPI影响CPI变动方向 三、投资主体行为理论模型 （一）新古典主义的合意资本存量模型 1、定义： 合意资本存量是指社会整体中各企业中长期愿意保持的资本存量规模，也就是理想的长期固定资本存量。企业每个时期的新增净投资就是使其实际资本存量K更加趋于接近合意资本存量K* 2、理论前提： 符合利润最大化原则——资本的边际成本等于边际收益 3、模型推导与扩展（五星之重） Y：总产值 A：综合技术水平 L：投入的劳动力数 K：投入的资本 α：劳动力产出的弹性系数 β：资本产出的弹性系数 （二）企业合意存货投资模型——单个企业存货投资 1、定义： 企业合意存货是指单个企业希望保持的存货水平。 存货是指原料的半成品与待售的制成品。 企业保持一定的存货水平是为了保证生产和销售的连续性，如果实际存货或者高于合意存货水平，则会出现企业产品的脱销或者是积压。 2、前提：符合成本最小化原则，影响因素包括： 1）原材料与半成品的订货成本与取得速度（同向） 2）长期销量水平（同向） 3）利率水平及其他资金占用成本（反向） 4）其他存货开支（反向） 3、模型推导与扩展（五星之重） RP/Q：订货费 QVC/2：存货费 专题三 投资资金的筹集 一、国家基本建设基金包括五个部分： 1、除了财政定额拨款和国家预算内“拨改贷”投资回收的本息外，还增加“两金”、“一税”和“一包”。 “两金”是能源、交通重点建设基金； “一税”是开征投资方向调节税； （（又名“固定资产投资方向调节税”，1991年开征，针对房地产企业开征；2000年1月1暂停征收；2012年11月9国务院628号令废除该税，此说目的在于调控国民经济，抑制投资膨胀、经济过热。）） “一包”是铁道、石化部门包干收入中用于预算内基本建设部分。 二、托宾斯的Q理论（西方经济学——把金融资产投资与实物资产投资联系起来的理论） 1、理论核心：企业的投资决策根据以下比值决定 1）企业重置资本的边际效益（资本收益） p——资本边际效益 2）股票持有者所要求的投资回报率（投资成本，由于企业向股东融资实际 上是借款） r——投资回报率（就是市场利率） 2、理论核心公式——V与K为折现值 Q=p/r=资产的股票价格V/实物资产的重置成本K V=C/r（简化公式） K=C/p（简化公式） 3、对于Q值的分析 当Q1时，企业投资收益大于成本，增加投资 当Q1时，企业企业投资收益小于成本，减少投资 当Q=1时，企业企业投资收益等于成本，投资不变。 4、补充 专题四 投资规模 一、年度投资规模和在建总投资规模的关系 （一）年度投资规模和在建总投资规模的区别 1、 两者计算的依据和范围不同，因而统计口径不同。 年度投资规模是当年实际完成的投资额。 在建投资规模是一定年份全部施工项目概（预）算投资总额，它是一年内在建的各个施工项目概算之和构成的。 年度投资规模是在建总投资规模的一个组成部分 2、两者反映的投资供求关系不同 年度投资规模反映的是当年投资的实际供应量，而在建总投资规模反映的是该时期已经铺开的各个项目的固定资产投资需求量。 3、两者的决定因素不同 年度投资规模的大小，主要取决于当年国家的财力、建设物资供应等因素的影响。在建总投资规模的大小不仅由当年国力决定，而且要考虑前后年度国民收入发展