第十一章市场风险.pptVIP

大型银行-内部模型 BIS允许大型银行使用标准法或内部模型法测算自身资本要求和管理市场风险 由于标准框架较为简单，风险识别能力较弱，无法对复杂或新型金融工具投资的市场风险进行管理，因此大型银行一般都采用内部模型法 美国、加拿大等发达国家的银行业自90年代后期已通过内部模型法测算市场风险 我国多家大型商业银行也已构建了以内部模型法为核心的计量与管理系统 11-* 大型银行-内部模型 内部模型所计算的资本要求更为保守和审慎，对应用内部模型的大型银行的资本要求有下列特殊之处： 在计算DEAR时，金融机构将不利利率或汇率变化的置信区间设定为99%，而不是在风险度量模型下的95%。（即波动乘数为2.33，而不是1.65） 在计算交易资产的风险价值时，最短持有期为10天（也就是风险度量模型所计算的DEAR 乘以 ） BIS允许用三种类型的资本来满足这种资本要求： 一级资本：金融机构的盈余公积与普通股 二级资本：长期的次级债券（大于5年） 三级资本：短期的次级债券（原始到期日至少为2年的短期次级债务） 11-* 大型银行-内部模型 银行控股公司的市场风险资本要求与总资本要求之比 对这些银行来说，其市场风险的资本要求相对于总资本要求很小，只有摩根大通和美洲银行有大于3%的比率 11-* 中国商业银行的内部模型应用 市场风险的资本计量范围包括交易账户的利率风险和股票风险、交易账户和银行账户的汇率风险和商品风险等四大类别 假设我国商业银行的投资头寸为 上证综合指数（权益风险） 申万商品期货指数（商品风险） 上海证券交易所的国债指数（利率风险） 人民币对美元汇率指数（汇率风险） 使用风险度量法和历史模拟法作为内部模型来测量这四类头寸的市场风险和资本要求 11-* 中国商业银行的内部模型应用 表11.7投资头寸亏损率样本的统计描述(%) 11-* 中国商业银行的内部模型应用 图11.2权益风险的日收益率和VAR（％） 历史模拟法测算所得的VAR非常平稳 11-* 中国商业银行的内部模型应用 表11.8 内部模型VAR以及资本要求 11-* 中国商业银行的内部模型应用 利率头寸和汇率头寸的风险远低于权益头寸和商品头寸的风险 两种模型对四类交易资产的风险有着不同的相对优劣 权益类风险：风险度量模型的结果最优，突破率在1.4%左右，即在250个交易日中平均可观察3.3个突破事件，处于返回检验的绿区之中 商品风险：历史模拟法的突破率最低 利率风险，历史模拟法突破率最小 汇率风险，两类模型结果接近，但250个交易日中的突破事件平均多达5次，模型已经处于黄区的边缘 从历史模拟法在四类交易资产风险头寸中的表现可以看出 历史模拟法在商品风险和利率风险中的突破率最低 而且在这两类风险中，历史模拟法的资本要求也相对保守 11-* 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 上海财经大学-金融机构与金融市场 第十一章 市场风险 市场风险概述 市场风险的度量 风险度量模型 历史/回溯模拟 蒙特卡罗模拟法 返回检验 监管模型 BIS标准模型 大型银行的内部模型 中国商业银行的内部模型 11-* 市场风险的含义 市场风险（market risk）是指金融市场资产价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不确定性对金融机构实现其风险管理目标的不利影响 源于资本市场价格变化的不确定性 分为利率风险、汇率风险、股票价格波动风险和大宗商品期货价格风险等 市场因素可能直接对金融机构产生影响，也可能通过其他金融市场参与者的活动间接对金融机构产生影响 11-* 市场风险的含义 （续） 市场风险的度量期间 金融机构关注其交易账户中资产负债在短至一天期限内的价值或风险价值的波动, 即所谓的日风险价值（dear） 市场风险的度量单位 以美元为单位度量金融资产所受不利影响的暴露额。 11-* 风险度量模型 （RISK METRICS） 风险度量模型通过计算VaR来刻画市场风险 VaR：风险价值，是指市场正常波动下，某一金融资产证券组合的最大可能损失。或者说是在一定置信水平下，某一金融资产在未来一定期间内的最大潜在损失值 市场风险 ＝ 不利环境下估计的潜在损失 每日风险价值（daily earning at risk, DEAR）包括三个部分组成： DEAR=投资头寸美元市场价值×价格敏感度×潜在的收益不利变动幅度 （1） DEAR=投资头寸美元市场价值×价格波动幅度 （2） 其中