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利率敏感性缺口模型与利率互换比较 　　[提要] 利率波动会导致商业银行的资产负债市场价值发生变动，进而给资产负债结构既定的商业银行产生风险，这是各类金融机构无法回避的问题与积极防御的对象。本文从我国股份制商业银行防范利率风险过程中的利率敏感性缺口模型入手，分析其风险防范策略不足之处，通过案例分析，从利率互换的原因、条件以及作用方面，介绍以利率互换为代表的金融衍生工具在防范利率风险效用中，对表内风险管理技术的补充完善作用。 　　关键词：敏感性缺口；利率互换；利率风险；商业银行 　　中图分类号：F83 文献标识码：A 　　原标题：利率敏感性缺口模型与利率互换的比较研究 　　收录日期：2012年7月30日 　　一、传统利率风险防御的敏感性缺口模型分析 　　（一）敏感性缺口模型（或重定价模型）分析方法。利率敏感性缺口模型作为利率风险管理的主要方法，不论在西方商业银行还是在我国商业银行中都发挥着重要的作用。其基本调控策略是，通过监控、测量不同时期的敏感性资产与敏感性负债的差额――也就是资金敏感性缺口GAP，预测不同时期的利率变化，来判定净利息收入NII是增加还是减少。ΔNII=GAP×ΔI是一般的计算方法，当敏感性缺口为正时，敏感性资产的数量大于敏感性负债的数额，当利率上升时会导致敏感性资产与负债的收益成比例上升，而资产的收益要多于负债的利息支付决定了银行的净收益增加；当敏感性缺口为负时，敏感性负债的绝对额要大于敏感性资产的绝对额，进而会因为负债的利息支付大于资产的收益，最终导致银行的净利息收入减少。一般来说，资金的敏感性缺口越大，银行所面临的风险也就越大，面对利率的有利增长时，净利息收益会成倍增加，而面对利率的不利增长时，净利息的收益就会有很大的风险暴露。 　　最保守的做法就是将敏感性缺口控制为零，这时净利息的收益不会因为利率的变化而此起彼伏，当然这只是一种相对理想的情况。 　　（二）利率敏感性缺口模型的不足。表1中显示出了近几年银行利率的调整非常频繁，不同商业银行在控制不同的敏感性缺口状态下所获得的净收益的变动结果也是参差不齐，这就是由于利率敏感性缺口模型的不足所引发的。（表1） 　　1、忽视了资金回流。敏感性模型将敏感性资产与敏感性负债提取出来作为分析净利息变动的影响因素，但一定时期内资金不是静止于某个领域，而是以其便捷的流动性在银行与债权、债务人中充分地流动。正是这种局限性的存在，让敏感性模型在设计上还有欠缺，在实际操作中还不能够完全依据该模型来防范利率风险。 　　2、我国现行利率体制给商业银行的风险管理带来难度。由于我国现行的利率管理并非是真正意义上的固定或浮动，商业银行也只是利率的被动接受者，如从1996年开始我国商业银行贷款利率是逐年下调的，起初已发放的中长期贷款利率会随着国家贷款利率的下调及时下调，而定期存款利率却参照的是合同利率，于是已经存到中长期的存款利率则不会随着国家存款利率的下调及时下调，从而导致事实上的高存款利率、低贷款利率局面。 　　3、忽视了资产的公允价值。在新会计准则上所接受的资产价值记录方式――公允价值，主要是市场价值，市场价值正是以立竿见影的效果准确地体现了资产的价值量，但是敏感性缺口模型中，敏感性资产负债的价值却在一定程度上受到了考察期的固定，不能够真实地反映资产的价值变化情况。 　　（三）案例分析。商业银行运用利率敏感性缺口模型的基本方法，主要是以利率浮动情况确定净利息变动。下面以一个案例来说明利率敏感性缺口模型的不足。以下是建设银行2010年年度报告部分资料。“截至2010年12月31日，本集团1年（含）以内累计利率敏感性缺口为负5，997.63亿元，负缺口较上年末扩大3，493.39亿元，主要原因是短期限存款增长较快，买入返售金融资产、存放同业款项大幅减少；1年以上利率敏感性缺口为 12，110.74亿元，正缺口较上年末扩大4，717.45亿元，主要原因是债券投资组合久期的延长。”（表2） 　　依据模型计算公式ΔNII=GAP×ΔI，建设银行一年期GAP为负5，997.63亿元，则在未来一年内，净利息的变化程度主要依据利息的浮动水平。按照表1内的利率情况，自2010年到2011年基准利率增加0.75%，净利息于是减少44.98亿元。这是由于资产负债结构水平在利率变化后产生的无形损失。 　　二、利率互换工具在防御金融风险中的作用 　　当然，作为风险管理的表内管理技术，敏感性模型只是其重要的代表，还有久期缺口模型与到期日缺口模型，三个模型构造的特点上非常相似，只是考虑的因素不同而已。下面，我们从表外管理技术中提出利率互换这种衍生工具，以此来展开其在利率风险管理中的独到之处。 　　（一）利率互换工具。利率互换 （IRS）是指交易双方约定在未来的一定期限内，根据约定数量的同种货币的名义本金交