0中国天然气进口现状分析.docVIP

【关 键 词】天然气产业 【报告来源】 【报告内容】中国天然气产业供需预测与投资战略分析报告前瞻（百度报告名可查看必威体育精装版资料及详细内容） 一、短期内，国产天然气仍然不足，缺口由进口气弥补 短期之内，国产天然气抽采能力无法与需求快速增长相匹配。根据国家天然气“十二五”规划，2015年我国天然气产量可以达到1700亿立方米，与此同时天然气供需缺口也将上升至900亿立方米，相当于对外依存度35%。 图表1：中国天然气产销量差距（10亿立方米）  图表2：天然气对外依存度变化趋势（10亿立方米）  非常规天然气以其巨大的资源储量，可以作为解决能源安全的“远水”。但是短期来看，仍需要通过进口等方式填补缺口，化解气源短缺的“近渴”问题。 正在运营的天然气进口渠道包括：霍尔果斯口岸接收的中亚管道天然气和江苏福建等沿海码头接收的亚太LNG。按照标准天然气热值折算，上述项目输送能力可达512亿立方米/年。 未来将达产的进口渠道包括：1、云南瑞丽口岸将于2014年开始接收的缅甸管道气；2、东北地区2018年开始接收的俄罗斯东线管道气；3、将陆续投产的沿海LNG码头。 将在建和达产项目加总，全部输送能力将接近2400亿立方米/年，相当于目前国内天然气产量的2倍。 图表3：中国进口天然气项目汇总  按照国内能源相关专家的观点，进口气定位为短期的过渡性和长期的补充性气源。目前国内常规天然气产量不足，同时非常规天然气尚未放量的“青黄不接”时期，进口气源成为解决天然气产能近忧，满足天然气下游需求快速增长的手段。 伴随国内天然气供给格局逐渐形成“常规天然气开采+多路进口气源+非常规天然气开采”的三位一体结构，天然气供给安全性可以获得保障，天然气总用量增速维持在30%以上的势头能够得到延续。 二、进口气成本倒挂和市场化改革推，带来量增之后的涨价机会 2013年供暖结束之后，中石油提出限气公告称，由于中石油由于土气供应紧张，自5月2日起，在全国范围内限气26%；5月5日中石油另行公告称，工业用户可以申请恢复供气，前提条件是价格比去年同期上涨0.2元/立方米。中石油解释该公告是由于今年天然气“淡季不淡”，防备用气高峰提前到来。但是我们认为，进口气成本倒挂已经开始倒逼国内天然气价格调整，涨价“窗口”被打开。 我国大部分进口天然气处于成本倒挂状态，绝大部分损失由垄断市场的石化央企承担。作为天然气价改的主要推动者和实际受益人，“三桶油”历来将进口气成本倒挂作为突破口，推动天然气价改向有利于自身利益方向前进。 未来进口天然气价格倒挂现象将更加突出。 陆路天然气以中亚管道为例，该管道属中石油资产，是目前国内最主要的陆路天然气进口来源。气源来自土库曼斯坦，下游连接西气东输一线和二线，是国内的燃气“大动脉”。土气定价与石油挂钩，出于地缘政治考虑，出口中国天然气价格较欧洲和乌克兰用气更低，是国内价格较低的进口气源。2012年霍尔果斯口岸接收土气的价格波动区间为1.8-2.6元/立方米（相当一部分土气来自于中石油在土库曼斯坦阿姆河右岸开发的气井），按照0.8元的长输管线价格，到达最远端广东省门站后，成本为2.6-3.4元/立方米。其最低成本与广东省门站价接近，甚至高于大部分城市的终端销售价格。 中缅、中俄天然气管道将于2013年7月和2018年达产，根据目前的谈判进程，我们认为，两管线的气源价格很难低于现行的土气，未来陆路进口天然气成本倒挂现象将更加突出。 图表4：中国陆路天然气进口存在成本倒挂现象  海路LNG以稳定运营的江苏如东LNG项目为例，由于聚集了中日韩印四个天然气进口大国，亚太市场天然气价格高于世界其他地区。2013年1-3月LNG到港平均价格为13美元/mmBtu，按照热值折算，相当于成本2.61元/立方米，加上减压和配气成本，海运LNG同样处于成本倒挂状态。 图表5：中国海路LNG大部分进口合同为SPA和HOA，议价能力较弱（万吨/年）  根据中石油和中石化的说法，进口天然气业务亏损已经成为制约其业绩进一步提升的主要阻碍。2013年中石油的限气行为在一定程度上说明进口企业不再有耐心继续承担天然气成本倒挂损失。如果2013年CPI控制在政府容忍范围之内，垄断巨头必然借助价改机会，挟持发改委推动天然气价格进一步上涨。 价格上涨空间方面，按照最近的各城市天然气价格计算，大部分城市天然气价格仍有较大上涨空间。 国内城市天然气价格普遍低于同热值汽油价格的三分之一，市场化程度较高国家的天然气价格比例已经达到三分之二。我们认为，按照发改委认定的天然气价格为可比能源价格的60%-70%标准，远期来看，大部分城市