【2017年整理】保险业投资相关政策.docxVIP

2011年8月18日在公布的《中国保险业发展“十二五”规划纲要》中表示，要在风险可控的前提下，稳步推动保险资金投资不动产、未上市股权和战略性新兴产业，不断拓宽保险资金运用的渠道和范围，鼓励开展资产管理产品创新。为积极拓宽险资的投资领域方面，至2012年10月底，保监会已经出台11项新政放行险资投资的范围和品种，无论债券、基金、股票、PE，还是不动产、QDII、股指期货、金融衍生产品等。 相关政策 至2012年10月底相关保险公司资金运用类政策法规如下： 《保险资金参与股指期货交易规定》 《保险资金参与金融衍生产品交易暂行办法》 《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》 《基础设施债权投资计划管理暂行规定》 关于保险资金投资有关金融产品的通知 《保险资产配置管理暂行办法》 《保险资金委托投资管理暂行办法》 关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知 《保险资金投资债券暂行办法》 关于调整《保险资产管理公司管理暂行规定》有关规定的通知 《保险资金投资不动产暂行办法》 《保险资金投资股权暂行办法》 其中涉及险资投资私募基金的政策有： 《保险资金投资股权暂行办法》、《关于保险资金投资股权和不动产有关问题的通知》、《保险资金委托投资管理暂行办法》、《保险资金境外投资管理暂行办法实施细则》等。 政策解读 1、相比于2010年的《保险资金投资股权暂行办法》，2012年的《通知》主要在投资门槛、投资范围、投资上限上做出了调整。 降低投资门槛——在偿付能力充足率、盈利、净资产等方面做出较大让步，符合条件的险企扩充至数十家，使更多的险企有望跨入股权投资领域； 扩大投资范围——为契合国家宏观产业政策，险企直接投资未上市企业股权的范围在原有的保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权上，新增能源企业、资源企业和与保险业务相关的现代农业企业、新型商贸流通企业的股权； 而间接投资——由险企资产管理公司设立股权投资基金——规定基金类型为成长基金、并购基金、新兴战略产业基金和以上股权投资基金为投资标的的母基金，有限制的投资公开上市股票亦同时获批准； 提高投资上限——险企投资未上市企业股权或股权基金的上限由总资产的5.0%上调至10.0%；截至2012年第二季度末，中国保险业总资产已达6.78万亿元人民币，提高股权投资上限意味着险资可撬动的潜在入市资本量达到6776.00亿元之多，对当前低迷的股权投资市场是个有利的促动因素；其中已获得PE牌照的中国人寿、中国平安、泰康人寿获益最多，根据2011年年报显示，这三家机构的总资产在2011年底就超过4.22万亿元，投资上限提高对这三家机构增加在股权投资领域的配比影响最大。 此外，《通知》依然强调保障资产安全，加强风险控制，主要体现在： 仍不允许成立VC基金，投资标的仍锁定在成长期、成熟期、PRE-IPO阶段且具有稳定现金流的企业； 对单一投资标的有限额比例规定，便于分散风险 非保险类金融机构及其子公司不得实际控制险资所投股权基金的管理运营，不得持有该基金的普通合伙权益；这意味着保监会可能会限制险资以单纯LP身份进入非保险类金融机构管理的第三方股权投资基金，此举意在加强险资对所投资金的跟踪监督，但这是否暗示传统GP/LP关系不再适用，仍待有关部门做进一步解读。 2、《保险资金委托投资管理暂行办法》在现行委托保险资产管理公司投资管理的基础上,首次增加证券公司和基金公司作为保险资金受托投资管理机构,并明确了相关资质条件。 证券公司有11家满足受托管理条件:证券公司或证券资产管理公司要成为保险资金的受托投资机构,取得客户资产管理业务资格三年以上,且最近一年客户资产管理业务管理资产余额(含全国社保基金和企业年金)不低于100亿元,或者集合资产管理业务受托资金余额不低于50亿元。一共有11家证券公司和证券资产管理公司符合要求,包括中信证券、中金公司、国泰君安、申银万国、海通证券、东方证券资产、光大证券、广发证券、招商证券、宏源证券、东海证券。 基金公司有43家满足受托管理条件:证券公司或证券资产管理公司要成为保险资金的受托投资机构,取得客户资产管理业务资格三年以上,最近一年管理非货币类证券投资基金余额不低于100亿元。根据Wind中的数据分析,目前市场上有68家基金公司发行了基金产品,其中有43家基金公司符合条件,可以受托管理保险公司资产。 政策影响分析:委托投资机构的放开,将使可为保险公司提供投资管理服务的机构从17家增至71家,1)对于中小型保险公司,有更多的资产管理机构可选择,有利于降低委托管理费用,并提高保险资金的投资效率;2)对于大型保险公司,旗下的保险资产管理公司面临的竞争加剧,一部分资产管理业务将被证券公司和基金公司抢走,但政策同时会促使整个行业的投资效率提升