【2017年整理】转融通推出将完善股指期货套利系统.docVIP

转融通推出将完善股指期货套利系统 对市场无风险交易研究较为深入的投资者可能会发现，我国股指期货推出一年多时间以来，股指期货主力合约的贴水状态在市场单边下跌行情中成为一种常态，尤其是自今年6月份以来，主力合约有约一半时间处于贴水状态，而次月合约有四分之一的时间处于贴水。由于次月合约的正常溢价在20点以上，因此如果在次月合约贴水的状态下进行反向套利，那么指数稍有反弹就很容易获得客观的套利收益，但是目前市场中缺乏较为便捷的现货做空机制，这使得熊市中容易出现无风险套利机会，但是却无法产生无风险收益。 10月底证监会出台的转融通管理办法有望填补股指期货在反向套利这一区域的空白，转融通政策的出台打破了证券公司融券源不足的限制，投资者可以卖空所有的标的证券，这种灵活的现货卖空机制将结束我国证券市场只能以买入股票等待价格上升而获利的模式。同时转融通也将对股指期货市场产生两个方面的重要影响：其一是削弱股指期货在熊市中的助跌作用，一旦股指期货主力合约出现大幅贴水，反向套利交易者的套利操作将增加多头的力量，从而抑制期货合约的下跌速度，避免大幅贴水对市场的消极影响，有利于消除恐慌情绪；其二，一旦市场出现较大幅度贴水，尤其是次月合约也出现贴水，利用股指期货进行反向套利最大的损失仅限于交易成本，这为市场无风险套利者提供了很好的入场机会。 反向套利的操作步骤与现在普遍流行的正向套利一致，即市场在单边行情（一般是单边下跌）下若出现期货合约的持续贴水，可计算反向套利的成本以便观察是否存在套利空间。其中成本主要包括机会成本和交易成本两大类。机会成本主要考虑一年期国债收益率和所选股票或者标的组合的分红收益，交易成本主要包括印花税、交易佣金、过户费、冲击成本和融券成本。由于反向套利中增加了融券成本，如果以目前多数券商公布的年化9.1%至11.1%的融券收费来看，时长一个月的融券所增加的成本大约为融券标的证券金额的1%以下。 转融通的推出虽然结束了证券市场的单边获利模式并补足了股指期货市场的反向套利不足，但是融券成本却成为实际操作中的最大障碍。如果加上融券成本，使用ETF基金和期指做反向套利如果保证绝对无风险，需要期货指数低于现货指数25点以上，这在实际中较难出现。而如果选择单只股票做反向套利，目前只能选择事件冲击型股票。而对于部分小型股票价格畸高存在的反向套利机会到来只能等待融券成本的降低和股指期货市场中中小板指数合约和创业板指数合约的出现。 天琪期货研究部 张伟 TEL:0755-mail: zhangwei@ QQ： 280939215 金融\保险行业短信应用方案 公司介绍 上海橙动信息科技有限公司是上海最大的通信业务提供商九橙网信集团旗下的分公司，独立运营无线营销业务、依托于总公司和三大运营商的多年良好合作关系，九橙移动拥有充分的本地资源优势。在结合欧美无线营销经验和中国现今营销体系建立起来的企业,为客户提供完整的无线营销解决方案。公司定位：无线营销和数据媒介. 橙动和数据渠道商建立了长期的深度合作, 从源头对数据控制和把关,提高数据准确性、保持数据的新鲜度。橙动的CRM系统对数据进行全面的管理，控制数据的使用周期，使用频率，使从橙动公司走出的每一批数据为客户创造直接的利益。在已有的数据媒介基础上我们整合了多种性价比高的媒体，为客户提供全面整合营销服务。 橙动已经与银行、保险、基金，证券，汽车，房地产、百货、培训等行业的典型企业都建立 了无线营销的。 我们的客户 行业应用 1) 新金融产品的宣传 2) 审批结果、续保、缴费等业务通知 3) 短信接收业务办理意向 4) 金融常识的普及 5) 各分支机构的联络、信息传达 6) 客户咨询 7) 客户关系维护 8) 内部交流沟通、信息传达 9) 员工关系维护、企业文化建设 经典案例 1、参考案例：太平人寿 [太平人寿简介] 太平人寿以中国保险（控股）有限公司、中保国际控股有限公司和富通国际股份有限公司为股东，目前已开设22家分公司和近百家三级机构。太平人寿秉承“真诚服务，用心经营”的经营理念，以“为生活增添祥和与安宁”为公司使命，在经营理念、增长模式、经营方式和业务领域等方面，勇于创新，追求卓越，企业品牌初步确立，连续三年实现跨越式发展，总资产已经超过百亿，赢得了业界和社会各界的广泛赞誉。 随着中国逐步取消对外资保险公司经营地域和经营范围的限制，近年来，外资保险明显加快了投资步伐。随着外资更多地进入，中国保险市场的竞争将更加激烈。企业竞争制胜的关键，在于谁拥有更专业的人才，谁能提供更优质的服务。为了提升自身利的服务水准，加强同客户的沟通，太平人寿正式同上海九橙网信签定了合作协议，使用上海九橙网信提供短信平台系统。 以往新险种都是用电话推销，缺