【2017年整理】转债击退民生银行.docVIP

PAGE PAGE 2 200亿转债击退民生银行？ ?? 2013年02月23日 01:51张砚 第一财经日报? 　　200亿民生转债“一石”激起“调整浪”， HYPERLINK /SH600016.html \t _blank 民生银行的回调幅度约20% ? 　　“最近也没有新股发行，资金申购应该是比较多的，按照目前的估值水平，民生转债开盘应该会在100元以上。” 　　或许，200亿民生转债真是压垮市场的第一根稻草。 　　2月7日晚间，民生 HYPERLINK /hangye/hy475.html \t _blank 银行( HYPERLINK /center/list.html \l0_2 \t _blank 行情? HYPERLINK /hangye/hy475.html \t _blank 专区)公告称，证监会已核准公开发行200亿元6年期 HYPERLINK /xg/kzz/default.html \t _blank 可转债。而民生银行的调整正是从2月7日拉开序幕。 　　2月22日(周五)的收盘价较2月6日最高点的回调幅度约20%。春节后的第一个交易周，民生银行的周跌幅达到9.7%。 ? 　　转债助推民生银行下跌？ ? 　　“冲击已经体现在民生银行15%~20%的跌幅，民生银行之前是超强股，现在调整幅度也是银行股里面最大的。第一是超涨，第二是弹性大，第三是民生转债，冲击也是比较大的。” 某合资券商分析师对第一财经日报《财商》称。 　　但 HYPERLINK /SZ000686.html \t _blank 东北证券( HYPERLINK /sz000686.html \t _blank 行情? HYPERLINK /topic,000686.html \t _blank 股吧? HYPERLINK /tg.aspx?ID=294 \t _blank 买卖点)分析师赵旭称，民生银行的调整，未必与其转债有关系，本身银行股涨得比较高，从技术层面就有调整需求。北京某券商分析师也认为：“应该跟转债没什么关系，现在整个银行股都不太好。” 　　上述合资券商分析师称：“之前银行股很多年都是横着的，很便宜，但是从来没有人去买它，最近上来了，它的驱动因素不是经济向好带来坏账的下降，逻辑就是估值修复，而这个逻辑不足以推动其持续大幅走强。” 　　 HYPERLINK /sywgnh2013/ \t _blank 申银万国报告称，由于民生银行处于历史高位，对于想继续维持民生股票配置仓位的投资者，将有意用转债替代股票，这种用正股换转债的行为将抑制正股上涨。当转债的转股价接近正股市价的时候，已有正股的投资者卖出部分仓位正股，参与转债的配售，换取同等市值的转债。这部分转债在上市后，当股票上涨的时候，实际获利程度(与配售成本相比)比股票高，而下跌时，实际亏损比股票小。 　　民生转债募集资金将全部用于补充附属资本，转债转股后将补充核心资本。据申银万国粗略计算，民生转债可提升 HYPERLINK /sywgnh2013/ \t _blank 2013?年资本充足率略低于1个百分点，从第二年开始，若未发生转股，对资本充足率的影响每年打折20%。对核心资本充足率的提升取决于转股的速度。 ? 　　申购意愿强烈 ? 　　面对200亿民生转债，转债市场可能处变不惊。“从以往的经验来看，没有大的影响。转债市场以前是基金投资者占50%多，现在已经降到30%~40%，包括 HYPERLINK /hangye/hy474.html \t _blank 保险( HYPERLINK /center/list.html \l0_2 \t _blank 行情? HYPERLINK /hangye/hy474.html \t _blank 专区)其他一些机构的需求还是挺充分的。”上述北京某证券公司分析师称。 　　 HYPERLINK /090017.html \t _blank 大成可转债增强债券( HYPERLINK /f10/jbgk_090017.html \t _blank 基金? HYPERLINK /f10/jjjz_090017.html \t _blank 净值? HYPERLINK /topic,090017.html \t _blank 基金吧)基金经理朱文辉认为，民生转债发行将造成转债市场的扩容，不过，相对市场整体存量来说其影响有限。 　　当前中行转债、工行转债和石化转债堪称转债市场中的“巨无霸”。2010年6月初和8月底，400亿中行转债和250亿工行转债发行；2011年2月，230亿石化转债面世。根据数据，当前可转债市场债券余额仅为1255亿元，其中这三只大盘转债占比达到68%。 　　申银万国认为，民生启动转