【2017年整理】资源转型背景下的山西融资转型.docVIP

PAGE \* MERGEFORMAT PAGE \* MERGEFORMAT 1 资源转型背景下的山西融资转型 山西证监局新业务处龙慧敏 2010年12月，国家发改委正式批复设立“山西省国家资源型经济转型综合配套改革试验区”，2012年8月，山西省转型综改试验总体方案正式获批，2013年转型综改四大任务和十项配套改革将继续同步推进。转型综改试验区是新中国成立以来中央赋予山西的最大一项发展优惠政策，凝结着党中央、国务院的重托和厚望，承载着山西人民谋求又好又快发展、过上更加美好幸福生活的期盼和热望。转型综改试验区为山西带来最好的战略机遇，也是一项最大的改革工程。经过两年来的先行先试探索实践，山西转型综改试验区建设取得了阶段性进展。但随着试点改革全面推开，转型综改项目的数量还将进一步增加，资金短缺问题越来越凸显，而利用资本市场解决融资需求显得尤为重要。在当前国家宏观调控趋紧、投融资渠道偏窄的现实背景下，山西作为欠发达地区应该以加快发展资本市场为突破口，多渠道筹集大规模建设资金才能有效提高区域经济竞争力实现经济跨越式发展。 一、山西资源转型发展利用资本市场的基础条件分析 资本市场是经济发展到一定程度后的产物，发展资本市场需要具备较高的经济发展水平等条件。当前山西虽然面临着既有手段少等难点，但也具备良好的实体经济基础、可塑空间大和国家政策倾斜等有利条件，面临着战略性发展机遇，具有巨大的发展潜力。 (一)具备实体经济基础 当前山西具有良好的上市资源，具备了加快发展资本市场的实体经济基础。在资源转型过程中，一批高科技企业在山西出现，只要加以引导培育，其中不少企业具备上市条件。另一方面山西拥有丰富的煤炭优势资源，资源转型过程中，煤化工、煤炭深加工等进一步研发，这些资源及项目对国际国内资本和战略投资者有很强的吸引力，成为了资本市场上的优质资源。 (二)蕴含巨大发展潜力 与发达地区相比，山西资本市场依然存在较大差距。表现为上市公司少且融资规模偏小，资本市场构成比较单一，多层次、多渠道发展资本市场不足，尤其是利用境外资本市场滞后，民营企业和高新技术产业、现代服务业利用资本市场融资不足。许多企业的资本运营方式仍然主要通过向银行进行中长期贷款，以间接融资为主。 二、山西资源转型发展利用资本市场可选择的方式 山西转型发展应以发展和利用资本市场作为发展经济的必备手段，调动一切资源加大对资本市场的开发利用力度，构建债券、基金等资本市场新融资体系，实现融资方式从以单一信贷为主向多元化融资方式转变。 （一）进一步推动企业上市 推动企业上市是利用资本市场的首要和核心工作。企业上市不仅是提高企业竞争力的重要途径，也是快速提升山西经济实力的最有效途径之一，因为企业通过上市做大做强可以更好地促进地方经济发展。当前资本市场相关政策制度发生了重大变革，为企业上市创造了有利条件和良好机遇。山西应积极构建有利于推动企业上市的运作平台，建立上市后备企业数据库，制定推动企业上市的近、中、远期规划，采取资金扶持和税费减免等政策优惠措施，设立支持企业上市专项基金，整合上市资源加大培育力度，积极推动符合条件的企业直接或借壳上市，支持本地企业利用资本市场促进地方经济发展。 （二）鼓励小微企业到新三板、区域性股权交易市场挂牌 由于企业在上市的门槛相对较高，对净利润和营业收入等都有严格要求，所以只有大中型企业可以利用资本市场。但是在山西有大量的中小或小微企业，他们提供了大量就业机会，山西成功转型离不开它们，他们是山西经济发展的主力军，但是它们却被挡在了全国性的资本市场之外，仍然要靠向银行贷款来维持经营。所以，山西要鼓励到全国股权交易系统（新三板）融资和山西股权交易市场去挂牌融资，为中小企业提供优惠奖励政策，帮助他们做大做强，为山西资源转型贡献力量。 (三)发行企业债券 企业债券用途多为新建项目，利息高于同期银行利率，期限为2至3年。相比政府和金融机构发债，企业发债更能实现融资和投资的直接结合，对全社会投资的启动意义更大。长期以来，企业债市作为我国资本市场的一部分，没有充分发挥其应有功能，应该积极稳妥地发展企业债券融资。和国外成熟资本市场相反，我国资本市场结构的一个显著特点是债券少，特别是企业债券少。发行企业债券的关健在于解决债券的包销、利息支付、如期偿还等具体问题。目前，市场上一般大型企业发债较多，中小型企业如果有盈利较高的项目或资金需求量较大，也可以用这种方式融资。山西要大力培育和发展债券市场积极创造条件推动本地企业发行债券。尤其是在当前股票发行受外部环境制约的情况下，更应该选择一些经济效益好、信誉高的企业，通过发行企业债券来筹集资金。 (四)发行信托产品 信托产品是前几年热门的金融创新产品，企业一般委托信托投资公司向民间