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资产管理公司圆梦大投行？ 21世纪经济报道记者 历志钢 徐可强　2004-03-03 　《请示》提出了建立AMC处置回收目标考核，实行“两率”管理的责任制方案。还向政府提出允许AMC公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追加投资，允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产，允许公司使用资本金进行国债投资等方面的要求。 　　3月1日，北京。长城资产管理公司的员工有理由相信，这个春天是属于他们的。 　　在长城公司2004年年初总经理工作会议上，该公司总裁汪兴益透露，由财政部上报的资产管理公司（AMC）目标考核责任制方案已于2月24日获国务院的正式批准，该方案中提及，AMC完成资产处置任务后将向商业化方向发展。 　　“实行目标责任制就是为了AMC今后的商业化运作。”长城公司新闻处处长闻显堂称，过去AMC接受的是指令性计划，而如今上级部门将不再限定AMC对不良资产每年回收多少和如何回收，而是通过“两率”（即是指现金回收率和现金费用率）来锁定效益和成本。 　　汪兴益说，国务院已经认可AMC向商业化方向发展的战略，不日将下发相关文件。届时，有关“AMC寿命为期十年”的说法将就此作古。 　　目标考核责任制 “十年生死两茫茫”，这句诗曾经被用来形容AMC员工对未来公司及个人命运的迷茫心态。 　　1999年，我国政府成立信达、华融、长城和东方等四家AMC，分别收购、经营、处置来自四大国有商业银行及国家开发银行约1.4万亿元不良资产。当时财政部明确，这四家AMC的存续期为十年，即在处置完不良资产之后，AMC将被关闭。虽然在2000年11月颁布的《金融资产管理条例》里面并没有关于存续期的说法，但“十年大限”总是悬在AMC心头。近年来，AMC在不良资产处置与业务拓展方面也有诸多限制。 　　据长城公司有关人士介绍，农业银行剥离到长城公司的不良资产共3458亿元，迄今为止已经处置资产原值1640.91亿元，累计回收257.80亿元，回收率为15.71％。总体说来，四大AMC不良资产处置工作已经过半，未来AMC的出路问题摆在了政府议程上。在2月10日召开的全国银行、证券、保险工作会议上，温家宝总理强调，要抓紧研究AMC改革和发展的有关政策措施。 　　早在去年3月，AMC的改革与发展问题就成为国务院和有关部委关注的重点。中国人民银行对四家AMC调查后，将情况以“金融情况专报”的形式报送国务院。同期，财政部也在进行大量调查研究，并在广泛征求四家资产管理公司和有关部门意见的基础上，形成并向国务院报送了《关于金融资产管理公司改革与发展问题的请示》（简称《请示》），其中就包括了目标考核责任制方案。 　　长城公司知情人士表示，《请示》提出了建立AMC处置回收目标考核，实行“两率”管理，对超目标回收现金分档累进给予奖励的责任制方案。根据上述方案，四大AMC都要在2006年年末以前完成国家分别为四家公司核定的债权资产处置回收目标。 　　“今年和今后几年的工作仍然是加快不良资产的处置，确保2006年年底前将债权资产全部处置完毕。”汪兴益在工作会议上说，长城公司将在3年内处置债权资产1712亿元，回收现金111亿～145亿元。 　　上述长城公司人士还说，现在财政部考核的是AMC过去四年和未来三年总的现金回收率和现金费用率，并根据各家AMC资产状况的不同来制订不同的“两率”。四家公司的债权资产处置回收率已经确定，因为财政部还没有正式下文到四家公司，具体回收率目标不便透露。 　　虽然四大AMC的“两率”要求还没有公布，但是每家AMC对此都已经草拟了相关的计划。长城公司的汪兴益说，该公司的“两率”标准将细分到各个办事处，“通盘算账，一办一率”，避免“一刀切”的情况发生。 　　此外，《请示》还提出允许AMC公司使用自有资金对确有升值潜力的不良资产适当追加投资。 　　拥有投资权将增大AMC处置不良资产的空间。早前，中国信达资产管理公司纪委书记刘亚晶曾经撰文分析AMC没有投资权的困境———AMC处置的很多有升值潜力的在建工程、半截子工程及实物资产，如果进行少量的追加投资本来可以带来更多的收益，但由于AMC没有投资权，不良资产保值、增值功能和作用的发挥受到限制，不能达到最大限度地收回不良资产的目标。 　　商业化转型 　　为促进目标考核责任制的实施，《请示》希望政府允许AMC使用资本金进行国债投资，允许资产处置快的公司开展商业性委托和商业化收购处置不良资产等方面的政策支持。 　　与此相对应，在2004年年初总经理工作会议上，长城公司的汪兴益称，“财政部要求每一家资产管理公司都要制定改革方案，我们正在做这个方案”。从今年起，长城公司将资本金运营和投资银行业务正式纳入经营计划指标考核体系，构建一个以市场为导向，以效益为中心，对不良资产处置、资本金运营