财务管理4.0企业的筹资方式.ppt

假设该公司筹集新资金10 500 000元，则筹资后公司总市值达70 500 000元，流通在外的股数750 000股。 由此可知，每份股票新的市场价值为94元（70 500 000÷750 000），每份认股权价值＝（94－70）/4＝6元。 （2）优先认股权筹资的评价 优先认股权筹资的优点： 1）增加股票受欢迎的程度，当公司急需大量资金时可以募集到所需资金； 2）以附有认股权的方式发行普通股的成本比公开发行要低。 3）附权发行新股在某种程度上可以起到股票分割的作用。 优先认股权筹资的缺点： 股东认购新股的价格必须较低，这样就稀释了股票的价值。 2、认股权证 认股权证是公司向股东发放的一种凭证，授权其持有者在一个特定期间以特定价格购买特定数量的公司股票。 它是公司在发行债券或优先股筹资时为促销而附有的一种权利。 认股权证可与证券附在一起，也可以与证券分离。 目的在于融资或是对员工的激励。 （三）可转换债券 可转换债券是一种特殊的债券，在一定期间内依据约定的条件可以转换成普通股。 　　 1、可转换债券的特征 可转换性，即可转换债券对股票的可转换性 。 转换价格，即转换发生时投资者为取得普通股每股所支付的实际价格。 转换比率。债权人通过转换可获得的普通股股数。 可转换债券的面值、转换价格、转换比率之间存在下列关系： 转换比率=债券面值÷转换价格 转换期。指可转换债券转换为股份的起始日至结束日的期间。 赎回条款。是可转换债券的发行企业可以在债券到期日之前提前赎回债券的规定。 赎回条款包括不可赎回期（对投资人有利）、赎回期、赎回价格、赎回条件。 回售条款。是在可转换债券发行公司的股票价格达到某种恶劣程度时，债券持有人有权按照约定的价格将可转换债券卖给发行公司的有关规定。 强制性转换条款。指在某些条件具备之后，债券持有人必须将可转换债券转换为股票，无权要求偿还债权本金的规定。 1、可转换债券的特征 2、可转换债券筹资的优缺点 优点 缺点 （1）与普通股相比，可使公司以较低利率取得资金；（2）与普通股相比，可使公司取得高于当前股价出售普通股的可能性。 （1）股价上扬风险；（2）股价低迷风险；（3）丧失低息优势。　　 第五节 短期筹资 一、短期负债筹资的特点 1、筹资速度快，容易取得，债权人的顾虑少 2、筹资富有弹性，限制少 3、筹资成本较低，利率低 4、筹资风险高。 二、短期负债筹资的主要形式 1、商业信用 　　（1）概念 　　商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。 　　（2）主要类型 　　商业信用的形式：应付账款、应付票据、预收账款等。 　　 二、短期负债筹资的主要形式 　（3）商业信用决策——主要讲应付账款 　　应付账款可以分为： 免费信用，即买方企业在规定的折扣期内享受折扣而获得的信用； 有代价信用，即买方企业放弃折扣付出代价而获得的信用； 展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用。 例题 赊购商品100万元，供货商提出付款条件“2/10，n/30” 方 案 利 弊 方案1：折扣期内付款 （免费信用） 享受折扣 少占用20天资金 方案2：超过折扣期但不超过信用期 （有代价信用） 多占用20天资金且保持信用 丧失折扣 方案3：超过信用期，长期拖欠 （展期信用） 长期占用对方资金 丧失信用 分析： 第10天付款：98万元 第30天付款：98+2=100万元，其中的2万元可以理解为是多占用20天资金的应计利息。 丧失折扣的成本率=2/98×360/20 =2%/（1-2%）×360/（30-10）=36.7% 即放弃现金折扣成本= 折扣百分比 360 1-折扣百分比 信用期-折扣期　　 × 分析： 第50天付款：98+2=100万元，其中的2万元可以理解为是多占用40天资金的应计利息。 此时放弃现金折扣成本= 折扣百分比 360 1-折扣百分比 付款期-折扣期 =18.4% × （4）利用现金折扣的决策 ①如果能以低于放弃折扣的隐含利息成本（实质上是一种机会成本）的利率借入资金，便应在现金折扣期内用借入的资金支付货款，享受现金折扣。 ②如果折扣期内将应付账款用于短期投资，所得的投资收益率高于放弃折扣的隐含利息成本，则应放弃折扣而去追求更高的收益。 ③如果企业因缺乏资金而欲展