【具體表现】中国经济“新常态”.docVIP

2014-09-13?巴曙松研究员金融政策研究 文/张慧莲（外交学院国际经济学院）；汪红驹（中国社科院经济所） “新常态”经济的含义 “新常态”(New Normal)，顾名思义，就是指“反常的现实正逐步变为常态”。据统计，2002年，“新常态”一词在国际主流媒体中每个月出现50次，2011年，“新常态”一词每个月出现700次。2002年，美国的“新常态”主要含义是两条：(1)无就业增长的经济复苏，(2)恐怖主义距离日常生活更近(当时正值9.11恐怖袭击之后)。2010年第40届瑞士达沃斯世界经济论坛年会上，美国太平洋基金管理公司(PIMCO)总裁埃里安(Mohamed El-Erian)重新提出“新常态”概念，以反映美国2007~2008年金融危机之后全球经济陷入的低增长状态，他认为，“2008年的金融危机不是简单的皮外伤，而是伤筋动骨。(危机之后的新常态)是经历多年非同寻常时期之后的一个必然结果”。 时隔4年，埃里安再次对“新常态”做了重新归纳总结：(1)“新常态”概念指2008年金融危机之后，西方经济体不会出现类似此前普通的经济周期底部快速复苏(V型复苏)，而是保持长期疲弱和高失业率。(2)导致这一结果的原因是超高的杠杆比率、过度负债、不负责任的承担高风险和信贷扩张之后，需要花费许多年经济才能完全恢复。在此期间，因政策不能适合时宜，受需求不足和缺少供应激励两方面的不利影响，增长与就业将长期恶化。(3)政策忧虑。虽然政策制定者采取了大胆的救市措施，但他们的初始反应低估了危机的严重性。很多政策制定者采纳了周期性、特殊性以及结构性的思维，但拒绝从新兴经济体学习经验。当新常态变为现实，政治环境巳经不利于决策者采取综合性一揽子政策。结果，只有中央银行出面为救市政策埋单，遗憾的是，中央银行可能采用了不完美的政策工具。(4)新常态导致长期失业者以及失业的年轻人增加，收人、财富和机会三个方面的不平等过度加剧，将使当前以及未来几代普通百姓的就业能力和财务负担恶化。新常态也将加剧美国内部政治对立、削弱全球经济协调能力和干预地缘政治能力。(5)华尔街依然风生水起。中央银行的超级“积极”货币政策，在坚挺的金融资产价格与疲弱的实体经济之间筑起了防护盾。可以理解，鉴于有效的货币政策工具有限，中央银行期待着通过资产价格渠道去影响财富、支出、冒险精神和投资。(6)经济展望：短期内，基准预测基本一致。如果没有大的政策失误，没有地缘政治冲突，没有极端的市场崩溃事件，2014年西方经济体将逐步好转，但仍然缺少迈人快速增长轨道的逃逸速度。中期预测存在两种厚尾事件的可能性：一是西方经济体内部愈合伤势的临界点，经济可以在一段时期内超越潜在增长率，二是经济陷于结构性问题的泥潭导致长期低增长，金融波动性加剧的可能性加大。 虽然对“新常态”也不乏反对者，但由于埃里安最初以及随后关于美国经济“新常态”的阐述不幸被言中，“新常态”概念也逐步得到美国官方认可。比如，2012年美国总统第二次辩论中评论人曾引用“新常态”概念；2012年12月21日，美国总统奥巴马任命埃里安为总统全球发展顾问委员会主席。美国劳动统计局(BLS)2013年12月发布了题为《2022年的美国经济：通向新常态》的预测报告，1992~2002年美国经济年平均增长率为3.4%，2002-2012年只有1.6%，预测认为2012-2022年美国年平均经济增长率恢复为2.6%。 中国式：“新常态” 2014年5月，国家主席习近平在河南考察时指出，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。这是新一代中央领导首次以新常态描述正在变化中的中国经济，传导最高决策层对当前中国经济的认识。 应该说，“新常态”这种提法并非新词。国内很多经济学者试图从理论和未来宏观政策的层面论述中国经济出现的这种“新常态”。笔者对照前文埃里安对美国新常态的归纳总结，认为中国新常态经济的表现是： 经济增长减速的新常态。2001年至2011年中国经济增长率年平均值为10.4%；从2012年初至2014年初，各个季度的GDP增长率都在7%至8%之间，2014年一季度增长7.4%。根据“十二五”规划目标，到2020年国内生产总值和城乡居民人均收人比2010年翻一番的目标，只要年均7%的增速就够了。李克强总理做公开经济报告时也指出，如果中国每年要维持新增1000万的就业，中国经济增速只需要7.2%就可以。 宏观调控政策的新常态。宏观政策的三字真言是“保增长、控风险、调结构、促改革”，这意味着宏观政策需要告别过去刺激依赖症。保增长是底线，如果经济增速在7.2%以上的合理区间，不会采取非常规的刺激措施。控风险仍是当前宏观政策的焦点之一。导致中国当前经济增长减速的周期性原因主要来