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利率市场化的探析 　　摘要：本文主要对一些典型国家的利率市场化改革进行了分析，通过鉴别比较，并广泛吸收各国的经验和教训，经研究发现，从保持宏观经济的稳定，积极加强金融监管和金融业务创新，建立健全高效的银行体系等方面入手，采取相关措施，可防止并解决中国利率市场化改革中出现的问题。 　　关键词：利率；市场化；银行；启示 　　引言 　　随着金融市场的不断发展，利率市场化趋势越来越明显，一方面扩大了银行业的投资领域和投资渠道，并对银行业的市场结构产生巨大影响，另一方面也有可能增加银行的投机性和冒险性。在西方发达国家已经基本实现利率市场化，而在我国直到1996年才逐渐开展利率市场化改革，随着市场的发展，这一改革已逐渐步入攻坚阶段。 　　自2010 年底国家在“十二五”规划中再次提出“推进利率市场化”以来，利率市场化已成为当前的金融热点之一。重提推进利率市场化，是通货膨胀压力及人民币国际化加快背景下宏观调控的需要，是规范民间借贷、加强金融监管的需要，更是深化金融体制改革的需要。 　　国际经验 　　（一）美国 　　美国的利率市场化改革开始于上世纪七十年代，1980年，美国颁布了《吸收存款机构放松管制和货币控制法》标志着利率市场化正式启动，为适应经济社会的快速发展以及金融市场的进化过程，采取放松利率管制的举措，即放松美联储Q条例的管制，使金融体系逐步实现自由化。并针对法案和政策在实际实行过程中存在的问题及缺陷进行有效的完善，从而不断推动利率市场化的深入进行。 　　由于利率改革是个循序渐进的过程，因此在利率市场化改革初期，Q条例对银行资金来源管制的放松程度不够，导致脱媒效应仍然存在，利率市场化程度不够。直到1982年《加恩-圣杰曼吸收存款机构法》的出台，才从根本上解除了Q条例对金融市场的管制，使得各个金融机构可根据市场利率的整体水平来制定市场策略，从而使美国利率市场化进程大大加快。到了1986年上半年，大多数的商业存款利率以及贷款利率均不再受到限制，标志着美国已全面实现利率市场化。 　　（二）日本 　　日本利率市场化改革过程是一个渐进的过程。首先，日本建立了有效的市场运行机制，扩大金融市场，为利率的市场化构建了优良的市场环境和基础，然后，日本出台了一系列的政策和法规，为日后利率市场化提供了法律依据，与此同时日本致力于建立利率市场化的配套措施，例如放宽对金融机构、证券公司的业务范围限制，放松自主定价，并使交易自由化。在利率市场化进程中，一方面根据法规暴露出来的问题不断完善法规与政策，使利率市场化得以顺利进行；另一方面也用法规来约束利率市场行为，使金融改革在市场规律中稳步前进。经过十几年的努力，到1994年日本已经全面放开了利率限制，实现了利率市场化。应当说日本的利率市场化改革是相对成功的，然而日本利率市场化也有失误之处，例如利率市场化的同时也促成了银行投资的冒险性和投机性，导致银行大量资金流入房地产及股票等市场，市场上自由资本大幅降低，随着泡沫经济的破灭，损失了大量的资金，引发了经济危机。 　　（三）俄罗斯 　　俄罗斯的利率市场化改革较为激进，在经济转轨的初级阶段，俄罗斯出台了一系列政策，旨在迅速推行金融自由化，以便早日实现利率市场化的目标。在这一过程中，俄罗斯首先大刀阔斧地采取金融业产权制度改革的手段，打破原本银行体系国有垄断的局面，实行中央银行与商业银行并行的双轨制银行体系，一时间各种私人银行、外资银行以及股份制银行等如雨后春笋般涌现出来，一方面，多元化的银行体系将有利于各个银行之间的公平竞争，促进利率市场化改革进程；另一方面由于政府放松了对银行及其他金融机构的控制，在改革初期又缺乏相应的监督机制和管理经验，以及金融法律制度方面的不健全，导致了恶性竞争等搅乱市场的行为，从一定程度上不但没有使银行、金融业得到发展，反而使得银行工作效率下降，因此，俄罗斯激进式的利率市场化改革效果不佳，被公认为是金融改革较为失败的国家，可引以为戒。 　　（四）阿根廷 　　阿根廷是第一个推进利率市场化改革的发展中国家，也是拉丁美洲率先提出利率市场化改革的国家，早在1971年，阿根廷政府即开始部分利率市场化方面的尝试，但由于一些非银行金融机构率先实现了市场化，使得商业银行的大量资金被这些非银行金融机构吞噬，导致阿根廷第一次利率市场化改革不幸夭折。在1975年，国内通货膨胀加剧，阿根廷重启金融改革，试图再次推动利率市场化改革。首先，政府取消了贷款的利率限制，并逐步放宽对储蓄存款利率的限制，直至取消。从而阿根廷仅用了两年多的时间就全面实现了利率自由化。但由于相关配套法规的缺失，导致金融市场秩序的混乱，一时间，国内利率迅速上升，银行和其他金融机构的放贷热情高涨，而借贷的企业由于还不起贷款而纷纷破产倒闭，使银行和金融机构的坏账增多，大量资