(1984-1997我国通货膨胀下的货币政策概况分析2009-9-27.docVIP

1984-1997我国通货膨胀下的货币政策概况分析[1] （河北经贸大学研究生学院金融专业05级 050061） ?Abstract : With gradual changes in inflation has emerged between 1984 to 1997, the normal operation of Chinas economy seriously affected by it. Monetary policy as the main macro-control means then followed a drastic change. The article reviewed the history of contemporary Chinas monetary policy, attempting to explain how the implementation of monetary policy adjustment for inflation, and judge the effectiveness of the monetary policy from the perspective of todays society . Keywords : monetary policy; Inflation; Credit; Money supply 摘要：随着中国渐进式的改革，在1984—1997年间通货膨胀不断出现，严重影响了我国经济的正常运行，货币政策作为当时调控宏观经济的主要手段也随之剧烈变动。本文历史地回顾当代中国的货币政策，试图说明货币政策的实行是如何调节通货膨胀的，并从当今社会的角度来判断当时货币政策的有效性。 关键词：货币政策；通货膨胀；信贷规模；货币供应量 在中国渐进式性的市场化进程中，中国经济改革的本质是要建立一个主要由市场决定资源配置的经济体制。经济改革带来的一个副作用就是通货膨胀，通货膨胀治理的成功与否直接决定经济改革是否可以继续下去。在我国总需求大于总供给，通货膨胀不断出现且愈演愈烈的情况下，货币政策的宏观调控使我国经济总体保持了健康良好的发展势态，其显示了巨大的力量。关于通货膨胀目前我国学者的主要定义为：通货膨胀就是货币发行过多，货币发行量超过了货币需求量；通货膨胀就是货币购买力的下降，同量的货币现在的购买量小于过去；通货膨胀就是物价总水平上涨或持续一段时间的上涨，物价的上升部分超过了物价的下降部分，或物价只有上升部分而没有下降部分。其中，对于我国在1984~1997阶段的通货膨胀，笔者认为定义中的前两种较适用。当时货币政策的调控工具主要集中于货币数量这一基本指标，对通货膨胀治理有着重大作用。本文历史地回顾当代中国的货币政策，试图说明货币政策的实行是如何调节通货膨胀的，对我国目前的经济情况也起到一定的借鉴作用。我们可以分为几个阶段来进行研究分析： 一、1984~1986年的货币政策分析 1.1984~1986年货币政策最终目标的选择：反通货膨胀。 在当时政策的引导下，我国经济从1982年开始进入了高速增长时期。经过连续两年多的扩张，1984年第四季度，我国的经济开始出现了明显的过热势头。为了满足高速经济的发展，弥补财政的较大赤字，中央的货币开始超量发行，1984年末流通中的现金达到792.1亿元，比上年同期上涨49.5%，使得通货膨胀直线上升，致使1984年10月中旬发生了改革开放以来了第一次“抢购风潮”。1984年第四季度的零售总额为944亿元，比1983年同期上涨28.8%。为了防止经济状况的进一步恶化，央行开始实施以平衡信贷、降低通货膨胀率为主要目标的货币政策。这次货币政策的实施，是我国由计划经济到市场经济的一个标志，由行政命令转变为宏观调控，但是由于市场经济的程度不高，以及货币政策工具的不完善，因而货币政策效果并不明显。 2. 1984~1986年货币政策中间目标的选择：信贷规模+货币供应量。 我们可以通过这几年的数据来进行分析，如表1所示： 1984~1986年中国货币供应增长率 年份 1984 1985 1986 M0 M1 M2 49.5 34.4 29.7 24.7 12.0 25.9 23.3 42.0 29.3 表1? 注：M0，M1， M2所对应数据均为本年度对上年度货币增长率 这次经济过热，主要是由于信贷失控和货币投放过度造成的。此阶段为经济扩张阶段，可以看到信贷规模和货币供应增长率明显的要高于其它年份，如1984年的货币发行量为262.3亿元，比上年增长49.5%。针对1984年的经济过热，中央银行于1985年开始收缩货币供给，M0削减为195.7亿元，货币供应增长率降至24.7%，1986年又降至23.3%。事实上，1984年的货币过度