厦门金龙汽车股份有限公司财务分析.docVIP

绪论 研究背景和意义 在最近的几年里，中国汽车产业的实力大幅增加，逐步在我国的经济体制中取得了一席地位。2013年，我国汽车行业的主要公司总共完成工业总值达20200亿，同比增长16.5%；营业收入总额为2.29万亿，占15.4%；实现总额高达405912000000元的利润和税收，同比增长了23%。近年来，汽车行业上市公司的股价也有可取之处，良好的市场表现已成为一个巨大的动力来推动市场上涨。国内客车市场的需求预计将持续小幅增长的趋势。行业整体产能过剩，竞争激烈，地方保护主义和日益苛刻的用户要求和其他因素的影响，将导致行业毛利率整体下降，加上应收账款增加，劳动力成本和融资成本的增加，企业将面临更多严峻的挑战。受全球经济低迷，国内政治动荡，贸易壁垒影响着劳动力成本的上升，以及人民币升值等不利因素，2013年出口形势会不会有所好转依然存在着不确定性。 运用财务指标的分析，了解汽车行业的内在价值对于机构投资者、基金经理以及普通投资人等在未来的投资策略的制定和投资品种的选择中发挥着重要的作用。实践证明行业发展趋势的正确把握和利润的前景将为投资者带来极大的好处。目前，快速变化和不可预测的市场，增加市场风险和竞争程度，如果企业未能有效地规避和防范各种风险，会使企业的发展存在着严重的危机，而企业的财务报表则可以及时揭露该企业财务中存在的问题。 在本文中，基于投资价值分析为工具，分析比较了具有代表性的中国汽车工业上市公司厦门金龙汽车和汽车行业的公司的财务状况，从财务分析的角度给厦门金龙和投资者提出相应的建议。 国内外现状综述 国外现状 早在20世纪，经济学家费雪率先提出企业价值评估理论，在他自己的书中进行对于“资本与收入的关系以及价值的来源”的全面讨论。他认为，资本的实际价值是从逆操作传递给未来的收入。他出版的《利率：性质，决定及其与经济现象的关系》其重点是收入和价值的分析，包括分析的本质之间的联系。他指出，一个项目的投资价值是项目未来基于折现率来获得有一定风险的预期现金流量的现值，投资者必须增加对未来收益的现值的潜力判断，才能获得更大的收益。超过总投资成本只有总价值，以预测未来盈利逆转，投资者是有利可图的。费雪的估值模型是现代企业价值评估理论的垫脚石。 在二十世纪八十年代阿尔弗雷德，米歇尔等人提出自由现金流理论。詹森用该公司的自由现金流量作为变量，给出了该公司的自由现金流量的方法。也就是说，公司资金来满足全部投资项目的净现值为正后余下的现金流量。 二十世纪九十年代初，通过汤姆教授（汤姆·科普兰）给出了计算自由现金流的具体的方法，他指出，自由现金流是公司的税后净营业利润（不在营业利润扣除税收收入余额支付利息加折旧，摊销）和非现金费用，再减去车间，设备和其他投资等方面的营运资金，总现金余额来计算的拯救自由现金流。今天，在西方，自由现金流估值法已被广泛使用。 国内现状 汽车行业逐渐成为我国国民经济重要产业的地位越来越明显。根据分析结果，对提高汽车的需求，尤其是在经济欠发达地区，如重型卡车需求，矿用车和大中型轿车将在西部地区增加。农村市场已经大大增加了轻型货车的趋势，微型乘用车的需求。特别是在汽车和客车，尤其是中小型巴士的需求将有较大的增长趋势，市场占有率也会得到明显改善。 张先治(1999)是基于现金流量对企业价值评估的介绍，重点就几个关键参数进行了研究。汪平（2000年）在他的论文《研究财务评估》中，总结了企业价值的本质的关系，以及相关的财务决策和企业价值，另有理财方向的函数和企业价值最大化等财务估值理论。专注于财务评价方法贴现现金流模型分析和系统进行了讨论，指出企业财务评价和财务管理基本上是相同的过程，是企业价值中持续上升的过程 国外对公司投资价值评估要早于国内，形成的理论也比较成熟。国内在价值评估方面大多还是以国外的研究成果为根基，并结合本国的国情，探究其研究结果在我国的适用性。 论文框架 图1-1 论文构架图 厦门金龙汽车集团股份有限公司情况介绍 公司基本情况 厦门金龙汽车集团股份有限公司立于1988年，大、中、轻型客车，是国最大的客车制造中型客车生产基地。1993年在上海证券交易所上市，是家客车行业上市公司 数据来源：金龙汽车集团网站 / 金龙汽车集团厦门金龙联合汽车工业有限公司厦门金龙旅行车有限公司金龙联合汽车工业（苏州）有限公司海内外的整车制造金龙汽车车身等汽生产，形成，至米客车,近国家地区，于客运、旅游、公交、等市场。11年底，金龙汽车集团总资产，净资产3373元，70000辆。“中国汽车工业三十强”“中国制造业企业强”等，主品牌“金龙”“金旅”和“海格”“中国500最具价值品牌”排行榜，品牌价值35000000000元“金龙客车”是个国家认“中国驰名商标”的客车品牌作为客车业者和客车，金