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第一章证券投资分析概述 证券投资分析的目标 实现投资决策的科学性 实现证券投资净效用最大化 正确评估证券的投资价值 降低投资者的投资风险 （ 多选 ） 证券投资分析理论是围绕证券价格变化特征、证券估值、证券投资收益预测和风险控制而发展起来的一套理论体系。 1、最古老的：查理士。道 道氏理论 2、威廉姆斯 1938 提出公司（股票）价值评估的股利贴现模型（DDM），为定量分析虚拟资本，资产和公司价值奠定了理论基础 3、艾略特 1939 道氏理论基础上 提出 波浪理论 4、凯恩斯和希克斯 提出了 “风险补偿”概念 5、马柯威茨 提出和建立 现代证券投资组合理论 建立了均值方差模型 6、马柯威茨的学生 威廉。夏普 提出均值方差模型 的一种简化计算 建立单因素模型 7、威廉。夏普 约翰。林特耐 和简。摩辛 同时独立提出 资本资产定价模型 （CAPM） 8、理查德。罗尔 1976 对CAPM 提出批判 9、史蒂夫。罗斯 在多因素模型的基础上突破性的发展了资本资产定价模型 提出套利定价理论（APT） 10、尤金，法玛 1965 提出 有效市场理论 弱势有效市场（寻求历史价格信息以外的信息） 半强势有效市场（完全反映） 强势有效市场（及时充分反映，没有内幕消息） 11、 奥斯本 1964提出 随机漫步理论 12、布莱克 斯科尔斯 期权定价理论 熟悉证券投资分析的基本要素 三个基本要素 信息、步骤、方法 先行性指标：利率水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模 同步性指标：个人收入，企业工资支出，GDP，社会商业销售 滞后性指标：失业率库存量，银行未收回贷款规模 市场行为包括三方面的内容：我国证券市场现存的三种主要投资理念： 　　　　（二）根据投资者对风险收益的不同偏好，大致分为三类——　　1 　　投资者风险承受能力最低，安全性是其最主要的考虑重点一般投资于无风险.低收益或低风险.低收益的证券，如国债 　　2 　　希望通过投资的机会来获利，并确保足够长的投资期间般投资于中风险，比如蓝筹股 　　3 　　可以承受投资价格的预期波动，愿意承担为了获得高报酬而随之而来的高风险 　　　 　　　=远期利率-未来预期即期利率 　　， 　　3、市场分割理论 市场预期理论和流动性偏好理论，都假设市场参与者会按照他们的利率预期从债券市场的一个偿还期部分自由地转移到另一个部分，而不受任何阻碍。市场分割理论的假设却恰恰相反，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。 熟悉影响股票投资价值的内外部因素及其影响机制 　 　　 　　1. 　　2. 　　3. （一）简单估计法 　　　　　　　，，，——着眼于长期（注意与市盈率比较） 市净率=每股价格/每股净资产 金融期货合约是约定在未来时间以事先协定的价格买卖某种金融工具的双边合约。 金融期货合约的标的物包括各种金融工具，比如股票，外汇，利率等 主要影响因素：持有现货的成本 和时间价值 　其他：　　　　（或） 　——常考 国际收支是一国居民在一定时期内与非本国居民在政治、经济、军事、文化及其他往来中所产生的全部交易的系统记录。这里的“居民”是指在国内居住一年以上的自然人和法人。 2、投资指标 政府投资 企业投资 外商投资 3、消费指标 社会消费品零售总额 城乡居民储蓄存款余额 居民可支配收入 4、金融指标 总量指标（货币供应量，金融机构各项存贷款余额，金融资产总量，外汇储备） 利率（贴现率与再贴现率，同业拆借利率，回购利率，各项存贷款利率） 汇率 5、财政指标 财政收入（各项税收，专项收入，其他收入，国有企业计划亏损补贴） 财政支出 赤字或结余 失业率是指劳动力人口中失业人数所占的百分比。劳动力人口是指年龄在16岁以上具有劳动能力的人的全体。 通货膨胀 是指一般物价水平持续，普遍，明显的上涨。 掌握零售物价指数、生产者价格指数、国民生产总值物价平减指数的概念 零售物价指数又称为消费物价指数（CPI）或生活费用指数，反映消费者为购买消费品而付出的价格变动情况 生产者物价指数（PPI）是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反