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第八章 财务报表综合分析 主要内容 第二节 财务比率的正确运用 二、财务比率分析方法的局限性 只能对财务数据进行比较，没考虑报表之外的信息，可能造成对实际情况的误解 企业人为修饰财务比率，歪曲财务信息，误导投资者 三、一些比率的局限性 三、高质量财务状况的特征 1．企业具有一定的盈利能力，利润结构基本合理 主营业务竞争优势明显：毛利率和核心利润率高；核心利润占主体，核心利润和投资收益不存在互补关系；利润增长不通过外力；利润结构较稳定。 利润结构与相应的资产结构相匹配：经营资产和投资资产都有增值能力，与相应的盈利模式吻合 具有较强的现金获取能力：无论是核心利润还是投资收益，都产生恰当的现金净流量。 费用在年度间没有出现不合理的下降：固定费用不随业务量的变化而变化，变动费用随业务量而变动。 2．企业各类活动的现金流量周转正常 经营活动产生的现金净流量有足够的支付能力 投资活动产生的现金净流量体现了企业长期发展的需求 筹资活动产生的现金净流量能为上述两类活动提供资金补充。 3.资产质量较好，企业的资产结构能够满足企业短期和长期发展以及偿还债务的需要。 经营性流动资产表现为恰当的流动资产周转率以及较强的偿还短期债务的能力 警惕：毛利率下降时，若存货周转率下降、存货积压，企业未来经营活动将面临价格跳水、核心利润大幅下降的风险 其他应收款是主要不良资产区域 对外投资体现了企业谋求对外扩展或赚取投资收益的努力 交易性金融资产：直接增值 长期股权投资：结构与方向体现或增强企业的核心竞争力并与企业战略相吻合；投资收益的确认导致适量的现金流入；外部投资环境有利于企业整体发展 固定资产和无形资产是企业从事长期发展的物质基础与技术装备水平 生产能力与产品的市场份额需要的生产能力相匹配，并能将符合市场质量的产品推向市场，并获得利润 周转适当，闲置率不高 4.资本结构较为合理，资本结构质量较好 资本结构与当前及未来经营和发展活动相适应 资本成本与资产报酬率的对比关系 资金来源的期限构成与企业资产结构的适应性 财务杠杆与财务风险、未来融资需求、未来发展的适应性 所有者权益内部的股东持股构成状况与企业未来发展的适应性 分析经营活动现金流量的充分程度。正常情况下，应大于核心利润，即经营活动的现金流量最好能够完成： 补偿固定资产折旧与无形资产摊销费用；支付现金股利；支付利息费用。 在经营活动现金流量难以完成上述支付的条件下，企业或者收款出现了问题，或者付款出现了问题，而在这些方面都体现了企业的营运资本管理质量。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. * Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 财务比率分析 比率分析方法的正确运用 企业财务状况质量的综合分析方法 不同企业间进行比较分析时应注意的问题 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 偿债能力比率 盈利能力比率 营运能力比率或活力比率 现金流量比率 综合分析 上市公司的特殊比率 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 短期偿债能力比率 营运资本＝流动资产－流动负债 （1）流动比率＝流动资产 / 流动负债 （2）速动比率＝速动资产 / 流动负债 速动资产＝流动资产－存货 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile 5.2.0.0. Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 长期偿债能力比率（杠杆比率） （1）资产负债率＝总负债/总资产 （2）权益比率 ＝股东权益总额/总负债 （3）利息保障倍数 ＝息税前利润/利息费用 （4）固定支出保障倍数 ＝息