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养老金入市分析研究 　　摘 要：养老金是否入市曾经一度成为争论的焦点。主要从中国养老金运营的现状投资现状入手分析，指出近几年中国养老金运营存在的问题，同时借鉴国外养老金投资的经验，对本国养老金的投资做出合理对策建议，既能够使养老金的保值增值，又为人们老有所养提供保障。 　　关键词：养老金；保值增值；亏损；入市 　　中图分类号：F830 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）09-0115-02 　　一、养老金的基本理论 　　（一）养老金的概念 　　养老金也称退休金、退休费，是一种最主要的养老保险待遇。即国家有关文件规定，在劳动者年老或丧失劳动能力后，根据他们对社会所作的贡献和所具备的享受养老保险资格或退休条件，按月或一次性以货币形式支付的保险待遇，主要用于保障职工退休后的基本生活需要。 　　（二）社会保险基金与社会保障基金的区别 　　社会保险基金包括基本养老、失业、基本医疗、工伤和生育保险基金等，以应对职工生、老、病、残、失业之急。老百姓平时领到的养老金、失业保险金以及报销的医药费，就是从这部分基金中支付的。社会保险基金是不得进行风险投资。社会保障基金指由中央财政拨入资金、国有股减持和股权划拨资产、经国务院批准以其他方式筹集的资金及投资收益所形成的基金，是由中央政府集中的社会保障储备基金。社会保障基金是可以进入资本市场。 　　二、国外养老金的运营现状及对中国的启示 　　从国际经验来看，20世纪80年代，西方国家率先进入了老龄化，养老问题日益突出，这推动了这些国家的养老金制度改革。纵观养老金制度发展比较完善的国家，无论其是发达国家还是发展中国家，都经历了改变现收现付的养老金发放模式的过程。 　　1981年，智利对传统的以现收现付为主体的养老制度进行了根本性变革，开始实行养老金私有化，建立以个人账户为基础的完全积累制养老模式。主要内容：一是养老金缴费全部由雇员承担；二是由私营机构AFPs负责养老金缴费的收集、账户的管理以及基金的投资运作；三是养老金给付水平取决于雇员退休时的个人账户资产积累余额、折现率等因素；四是政府是私营养老金体制的监管者和担保者。 　　美国养老金投资方式较为成熟，养老基金由社会保障信托基金管理，20世纪七八十年代推出“401K”计划，取得成功。美国法律规定养老基金只允许购买政府债券，不进行任何其他投资。另外美国人一般还会自愿参加公司机构的一些养老储蓄计划之类的，通常这类计划会委托基金管理机构进行打理，当然基金管理人和投资人是分开的，这样来保证资金管理的公开、透明，而投资方向一般会多一些，债券、股票、不动产都有，其实不只美国，包括欧洲在内的很多国家同样把养老保险基金作为“国家安全战略储备金”来管理，像对待底线一样绝不轻易越过雷池半步。 　　三、中国养老金的运营现状分析 　　（一）十年来中国养老金的投资方向 　　据人力资源和社会保障部2013年1月公布的数据显示，目前中国基本养老保险基金结余1.92万亿元，大致分为基本养老保险、补充养老保险、商业保险和个人储蓄。若以地方划分来看，目前广东社保基金结余总量则居全国首位，截至2011年年底广东养老金结余2 276亿元，而2012年前11个月广东社保基金结余为1 100多亿元。根据公开资料，截至2012年11月，江苏养老保险基金累计结余1 493亿元。而至2012年底，浙江全省养老基金累计结余1 109.7亿元。 　　全中国有2 000多个管理养老金的机构，大部分局限于地级市这一领域，而且管理大部分放在财政专项资金上，资金的管理运营效率非常低下。目前的养老金投资现在54%确实是活期存款，而且在中国养老金自身的管理就有很多问题，比如现在的养老金统筹能力层次太低等问题。 　　正是由于这十年来养老金的经营管理存在的诸多问题以及单一投资渠道的限制，使其保值增值压力巨大。特别是随着中国进入老龄化社会，老龄化速度快，结构性矛盾突出。时不我待，养老金必须走出银行，实行更加多元的投资模式，这也使得使得养老金的多元化投资成为其保值增值的必然选择。 　　（二）选择社保基金理事会运营养老金的原因分析 　　社保基金理事会自从2000年成立起，一直负责社会保障基金的管理运营，十年来累计收益2 772.6亿元，投资年平均收益率为9.17%，远远跑赢了年均通货膨胀2.14%。而单单对比广东省社会保险基金近两年的运营情况，广东省社保基金收益率仅仅为3.5%，而通货膨胀率为5%，显然存在严重的贬值情况，于是选择社保基金理事会在运营管理社会保障基金的同时，也管理社会保险基金似乎是一个必然的选择。 　　毋庸置疑，全国社保基金理事会的投资高效而透明，他们不仅发布相关的投资数据，并且从全国甚至全球范围内遴选出投资机构，进行专业化投资，理事会行监督、