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第五章 多个备选方案的比选 本 章 目 录 互斥方案的比选 公益性项目方案的比选 其他相关方案的比选 万加特纳优化选择模型 （一）单方案和多方案 单方案指项目只有一个方案，没有其它可替代方案，故只须对项目做绝对效果评价，判断是否可行，以决定是否投资。 多方案指项目具有如前所述多种可替代备选方案，以供选择。 （二）独立与相关方案 独立方案 指项目的各个方案的现金流都是独立的，互相间不具有相关性。任何一个方案采用与否，只取决于其自身的经济合理性，不存在互相比选的问题。 相关方案 指在项目的多个方案间，接受或否决某一方案，定会改变其它方案的现金流量，或影响其它方案的取舍。 第1节 互斥方案的比选 互斥方案指方案间存在着互不相容、互相排斥的相关关系。在决策时最多只能选择其中一个。 （1）参与比选的互斥方案应具有可比性。 1.时间（方案寿命期或计算期）上的可比性； 2.在收益和成本的估算上的可比性。指各互斥方案在测算费用和收益时，要相应采取合理一致的价格、一致的测算、计算原则和方法 3.各方案在风险水平上的可比性（具有大致相同的风险）等。 （2）互斥方案的比选和决策必须分两步走： 1.首先考察方案各自的可行性，即进行各自的绝对效果评价。 2.在可行的基础上，再进行方案间的相对效果评价。 （3）在比选时，两方案比选指标计算必须存在足够的差距并且我们能判断各类误差不足以使比选结论出现逆转时，才能认定该比选的结论有效。 一.多方案的增量分析 对于3个以上互斥方案的比选，可以通过增量分析决策流程图（P87），利用“挑战者”和“防御者”的概念，清晰地表达增量分析的步骤和逻辑。 挑战者战胜防御者的条件是： △NPV挑-防≥0 或△IRR挑-防＞I 即增量投资产生的增量收益必须是经济的 二.不同的寿命期（计算期）方案的比选 （一）首选指标应当为NAV（AC） 例5-2在水处理厂的项目中, 有2个能满足相同需求的可替代方案，如果资金的机会成本为10%，试分析我们应当选择哪种方案？ 方案甲 方案乙 寿命期（年） 15 20 初始成本（元） 7000 10000 年维修费（元） 800 500 残值（元） 700 1000 AC甲=7000(A/P，10%，15)+ 800-700(A/F，10%，15) =1698.3(元) AC乙=10000(A/P，10%，20)+ 500-1000(A/F，10%，20) =1657.1(元) AC甲＞AC乙 故应当采用水泵乙。 鉴于两方案AC数据非常接近，我们有必要找出若不改变上述比较的结论，初始投资和维修费用允许的变动范围。以确保比选结论的正确性。 （1）求出使AC甲=AC乙时，初始投资的变化率X。 7000（1+X）（A/P，10%，15）+800-700（A/F，10%，15） =10000（1+X）（A/P，10%，20）+500—1000（A/F，10%，20） 902.29（1+X）+777.97 = 1174.6（1+X）+482.54 254.31（1+X）=295.43 （1+X）=1.162 X=16.2% 计算表明，只要两方案初始投资的增加值不超支估算额的16.2%，乙优的结论不会逆转。 故项目实施时，只要我们对投资进行认真控制，方案乙优的结论不会有问题。 （2）计算略，计算表明，只要两方案维修费用的减少值不超过估算额的13.7%，乙优的结论不会逆转。 （二）使用NPV法 1.寿命期最小公倍数法 设定共同分析期，是各备选方案的最小公倍数。 2.年值折现法 ①以n短为共同分析期 ②计算NPV短 ③NPV长=NAV（P/A，i，n短） 注意:以上方法均隐含着将方案重复实施的问题。 1.寿命期最小公倍数法 例5-3为改善城市公共