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第二章 βp=∑Wiβi βp—证券组合的β系数　Wi—证券组合中第　i种股票所占的比重 βi—第i种股票中的β系数　　 n—证券组合中股票的数量 Rp=βp（Rm-Rf）—证券组合的风险报酬率　　βp —证券组合的β系数 Rm—所有股票的平均报酬率，也就是市场上所有股票组成的证劵组合的报酬率，简称市场报酬率 例2-15某公司持有由甲乙丙三种股票构成的证劵组合，他们的β系数分别是2.0、1.0和0.5，它们在证劵组合中的所占的比重分别为60%、30%和10%，股票的市场报酬率为14%，无风险报酬率为10%,试确定这种证劵组合的风险报酬率。 解：首先，确定证劵组合的β系数。 βp=∑Wiβi=60%*2.0+30%*1.0+10%*0.5=1.55 其次，计算该证劵组合的风险报酬率。 Rp=βp（Rm-Rf）=1.55*（14%-10%）=6.2% 例2-16某公司股票的β系数为2.0，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，那么该公司股票的报酬率应为： R=Rf+β(Rm-Rf)=6%+2.0*(10%-6%)=14% 也是就是说该公司股票的报酬率达到或超过14%时，投资者才会进行投资。如果低于14%，则投资者不会购买公司的股票。 案例一 假如你计划投资于kish投资基金，该基金总资本为50000万美元，全部投资在5只股票上，如表2-6所示。 股票 投资额（百万美元）I,n））”条件购进一批商品，价款为8万元。如果公司在10天内付款，则可获得最长为10天的免费筹资，并可获得折扣1600（80000*2%）元，免费筹资78400（80000-1600）元。如果该公司放弃这笔折扣，则第30天付款，付款总额为8万。该企业将承受一种机会成本。若用公式表示，则放弃现金折扣的资金成本率为： 放弃现金折扣的资金成本=折扣率/(1-折扣率)×360/(信用期-折扣期)*100% 根据例3-9中的资料，放弃现金折扣的资金成本为： 放弃现金折扣的资金成本=2%/(1-2%)×360/(30-10)=36.73% 以上计算表明.如果公司放弃现金折扣，一区的这笔为期20天的资金使用权，是以承担36.73%的年利率为代价的。或者说，放弃2%的现金折扣意味着该公司可向供应商融资78400元资金使用20天。 例3-15某公司各类资金数据如表3-5所示，根据表资料，计算该公司的加权平均资本成本。 资本来源 账面价值（万元） 市场价值（万元） APR甲=3200/1000×100%=32% APR乙=（3800+3560+3320+3080+7840）/5/15000=28.8%　　 计算题 已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCFo=-500万元，NCF1=-500万元，NCF2=0；第3-12年的营业净现金流量NCF3-12＝200第12年末的回收额为100万元，行业基准折现率为１０％。　　要求：１计算原始投资额。２计算终结点净现金流量。 ３计算该项目的静态投资回收期（１）不包括建设期的回收期（２）包括建设期的回收期 ４计算净现值（ＮＰＶ） 解1.原始投资额=500+500=1000万元 2．净现金流=200+100=300万元 3．不包括建设期的回收期=1000/200=5 包括建设期的回收期=2+5=7 4.NPV=200*(P/A,10%,10)*(P/F,10%.2)+100*(P/F,10%,12)-500-500*(P/F,10%,1)=92.8895 第五章 例5-1长江公司拟于2002年3月5日发行面值为1000元的债券，票面利率为7%，每年3月5日支付一次利息，5年后3年4日到期，当时的投资必要报酬为10%，问当债券的市场价格为多少时，企业可以购买？ 解: V=1000*7%*(P/A,10%,5)+1000*(P/S,10%,5)=70*3.791+1000*0.621=886.37(元) 答：当该债券的价格低于886.37元时，企业才值得购买，就是说当企业以886.37元的价格购买该债券时，可以得到10%的投资报酬率。 例5-13M公司购入A.B.C三种股票，他们的β系数分别是1.8,1.2,和0.9，他们在证券组合中所占的比重分别为50%，30%和20%，股票市场的收益率为15%，无风险收益率为10%，试确定这种证券组合的风险收益率。 解：（1）确定证券组合的β系数。 βp=∑Xiβi=1.8*50%+1.2*30%+0.9*20%=1.44 (2)计算证券组合的风险收益率。 Rp=βp（Km-Rf）=1.44*(15%-10%=7.2% 例5-14J公司股票的β系数为1.4，无风险的利率为5%，市场平均的收益率为9%，球