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中国PE梦想者 2006年07月25日 10:19 《中国企业家》杂志 私人股权投资(PE)正在成为中国这一代企业家们的新舞台，他们能在中国创造第一流的PE品牌吗？他们的变化将给中国的产业经济和金融服务市场带来怎样的冲击？他们中间是否隐藏着中国未来的投资领袖？ 不用等太久，PE(私募股权投资，Private Equity 的简称)将和CEO、dot-com、VC一样成为中国商人们最熟悉的英文缩写。 　　原因很简单，“野蛮人”(PE因敌意收购被称为“门口的野蛮人”)随时可能出现在你我的身边。 　　KKR、凯雷、黑石、TPG德州太平洋、高盛资本、摩根士丹利资本等等这些书写了上个世纪80年代美国商业史上最惊心动魄的Deal Maker(产权交易商)，如今在全球范围内卷土重来。而中国，是他们的必威体育精装版目标。 　　新桥入主深发展、凯雷收购徐工及太平洋保险、高盛拿下双汇、华平控股哈药、TPG和麦格理角力电盈收购战等案例，已经展现了PE高手们所专长的人与资本的游戏。如同他们在美国一样，今天他们在中国的每一次行动同样也引起了绵延不决的争论，他们的真实目的被媒体和监管机构戴着放大镜来审视。 　　毫无疑问，这股潮流已是大势所趋。创业投资与私募股权咨询顾问清科集团披露的信息显示，仅仅2006年上半年，就有17支针对亚洲(投资地域含中国在内)的私募基金成功募集46.31亿美元。与此同时，私募基金在中国大陆地区共计31个投资案例，整体投资规模高达55.59亿美元。尽管国家统计局目前还没有公布2006年上半年GDP相关数据，据清科研究中心测算，私募股权投资约占中国GDP份额的0.50%，但这与西方国家4%-5%的比例仍相去甚远，这表明中国私募股权市场发展潜力巨大。 　　更有意味的是，一个人群已经浮出水面——越来越多的中国创业家、职业经理人、投资银行家投身PE行业，他们的榜样是加盟凯雷的郭士纳，进入Dublier＆Rice的杰克·韦尔奇。尽管后两者已经从管理一线退休，而中国的商业精英们还处在事业的高峰期。 　　事实上，这群人中有一部分从未打算为国外的PE基金打工，他们早就梦想建立中国自己的PE品牌和力量，并已全力推动。他们一致认为，中国正处于一个历史性的时刻，PE基金寄托了他们想要的使命和远见。他们深刻地理解中国国情，并且创造性的使用各种金融工具手段，而非简单模仿国外同行。 　　吴尚志(鼎晖投资)、赵令欢(弘毅投资)、李山(三山基金)、田溯宁(中国宽带产业基金)是这样一批人的代表，而柳传志则反映了中国企业领袖成为投资领袖的雄心。他们已经挺进高增长民企、国企改制(甚至央企重组)、 银行改革(如西部银行)、宽带产业等纵深领域。 　　但另一方面，他们又常常身处矛盾尴尬中。尽管他们是PE基金的实际控制者，却不得不到境外去注册。他们必须从国际投资者那里募资，却要眼睁睁看着国内大量的资金低效使用，而他们的能力与他们目前能控制的资金还远不匹配。这是一个悖论，中国PE的成长需要金融资本市场的成熟，但金融资本市场的成熟又需要他们的成长来推动。 　　中国能产生自己的PE吗？弘毅投资的赵令欢说，这就像上世纪90年代初问联想人中国会不会有一家伟大的PC公司一样，只是时间问题。PE能使中国的企业和金融经历革命吗？李山对此毫不怀疑，但目前国企与PE的接轨有很多障碍与难度。中国PE能避免沦为“门口的野蛮人”或“秃鹫基金”吗？一位从业者说，有争议的PE个案只会增加不会减少，但这不影响整体发展。PE神秘吗？有人提醒，不要把PE“ 窗体顶端 神话”，否则会“捧杀”这些人的。柳传志说，民族PE品牌要提但得慎重，提得太早了不一定合适…… 窗体底端 　　面对空前增长的经济和金融市场，中国PE正经历一个镀金年代。“这不是泡沫，而是全球市场的一次重大变革。”《亚洲私募股权期权》发行人丹尼尔·施华德说。邱吉尔的名言：“制造新闻比收看新闻更好；要参与其中而不是指手划脚地在一旁评论。”《财富》杂志总结上世纪80年代是“交易的十年”，“在变化中，愚蠢与伟大共存，这种天然的、神奇的灵活性也正是美国经济实践的精髓。”中国PE梦想者，任重而道远。 　　2006年初，当王决定离开工作了5年多的TOM集团的时候，他对于未来的安排，其实还没想好。 　　王一开始的心理更倾向于自己创办一个投资机构、品牌。“美国有五、六千个私募股权基金，很多以他们的创始合伙人命名。”王向记者坦言，“自己有这种情结，很重！“ 　　他想得很清楚，“不给别人打工了！今后三五年，自己做一家公司，可能也就是一两亿美金左右小规模的，到2008年左右建立自己的基金品牌，以后就可以再提到七亿美金左右。” 　　然而，当收到德州太平洋集团(Texas Pacific Group)的邀请之后，王的想法开始动摇了，在投资界打拼了十几年的他，对TPG不会一无所知：