金融投资论文金融与投资论文(金融投资 论文)警惕投资“盛宴”背后的风险———2010年通货膨胀压力分析.docVIP

金融投资论文金融与投资论文（金融投资 论文） 警惕投资“盛宴”背后的风险———2010年通货膨胀压力分析 摘要：文章对我国2009年宏观经济情况进行了分析，论证了地方投资增长过快对宏观经济结构的产生的影响，探索了2010年我国通货膨胀的压力增大的可能性，并力图在物价信号尚不明朗的情况下甄别宏观经济基本面的变化趋势，以期对国家宏观经济政策取向的提供正确的思路和方法。 关键词：地方投资；结构失衡；通货膨胀；经济泡沫；宏观调控 2008年国际金融危机全面爆发，对我国的出口造成沉重的打击。同年11月国家果断地对宏观调控政策做出了重大调整，实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，并紧急出台了进一步扩大内需、促进经济增长的十项措施，并安排4万亿的投资计划、十大产业振兴规划、鼓励设备投资的增值税转型等多项政策，直接和间接地扩大投资。事实上中央政府试图像1998年那样通过加大政府投资的方式来弥补出口需求不足造成的经济增长漏洞。庞大的投资计划如同久违了的“盛宴”，激起了地方政府前所未有的投资激情，他们很快成了赶赴这场投资“盛宴”的主角。 一、“盛宴”进行时 2008年11月底，在4万亿投资计划公布后短短一周各省市公布固定资产投资总额已逾10万亿元，在2008年10月-2009年3月，中央投资增长都高于地方投资，但进入2009年4月份之后，地方投资项目开始发力，增速逐月加快并超过中央投资项目，而中央投资项目则开始减速。1-9月份，中央项目投资增长18.9%，而地方项目投资却增长34.9%。随着地方投资项目的加速，地方项目占全部投资项目比重也随之提高，到2009年9月份，这一比重则达到了历史最高的91.2%。国家统计局公布的2009年宏观中数据中全国固定资产投资224846亿元，比上年增长30.1%，增长幅度创改革开放以来的次高，其中中央项目投资19651亿元，增长了18.4%；而地方项目投资174488，增长了32%，占了全国投资的78%，占城镇项目投资的90%。这些数据充分说明地方投资已经成为拉动经济的绝对主力。 2009年是一个激动人心的年月，我国宏观经济在政府投资推动下在全球金融危机中上演了绝地反击，经济仍保持了令人惊讶的8.7%增长速度。这样的增长速度还是在出口方面拖累了GDP3.9个百分点基础上完成的，可谓世界仅见。更值得玩味是各省市报上的数据，31个省区市GDP平均增速高达11.4%，我国31个省市直辖市GDP地方GDP汇总为362207亿元，远远高出统计局公布335353亿元，高出26854亿元，如按照地方GDP计算我国经济已远超日本，成为世界第二大经济强国。 二、“盛宴”的代价———通货膨胀 众所周知，宏观经济失衡无外乎出现两种结果，一是由于社会供给大于社会需求导致的市场投资疲软，物价持续低迷，这种现象被称为通货紧缩；二是由于社会总供给小于社会总需求而导致的市场商品短缺，物价普遍上涨，这种现象被又称为通货膨胀。这两种经济失衡现象有一个共同点就是：他们都表现为物价现象。 2009年，全年CPI的-0.7%，PPI为-5.4，从CPI来看我国消费品的供需基本平衡，部分商品存在供过于求的状况，但所占比例较低；这也从2009年实际情况相符，市场即没有出现类似于1998年那样的价格普遍下跌的情况，但也没有出现价格大幅上涨，除了粮食价格和猪肉价格在2009年第一、二季度有小幅波动外上大部分生活品价格稳定；另外PPI工业品出厂价格2009年有一定幅度的下跌，说明投资品的供给与需求失衡，投资品需求下降较大，这主要由于世界金融危机的因素导致我国出口需求大幅下降从而导致投资品需求下降所致。因此从2009年的衡量物价的两项主要指标静态来看，我国供需结构处于局部供给大于需求，整体面基本平衡的状况，经济过热导致的通货膨胀不是主要风险，反而应注意经济低迷导致的通货紧缩。因此到2010年后我国宏观调控政策也没有发生大的变化，继续沿用2009年促增长的积极的财政政策和适度宽松的货币政策。事实上当我们用动态的月度数据中来分析物价就会发现已经出现的危险警示。我国CPI的下行区间是从2008年2月开始的，2008年2月我国CPI创纪录的上涨了8.7%，此后17个月连续下跌，2009年7月份到达谷底CPI下降了-1.2，这仍然是由于需求持续下降所致。但从2009年8月份后，我国的物价止跌上扬，开始进入上行区间，从8月的-1.17到12月份为1.9，下半年的振幅为3.1明显高于上半年，也就是2009年下半年的物价上涨幅度是较快的，如果这种上行速度不改变，到2010年第二季度CPI将上涨到5%左右，通胀压力会明显加剧。所以简单看2009年的静态指标是无法得出这个结论的。从月度CPI分析可知消费品供需结构经历了需大于求到供需平衡到供大于求然后再到需大于求的变化过程。通过从两大