第四章项目资金结构与成本.pptVIP

附有认股权证的债券指把可转债分成两部分，一部分是纯债券，另一部分是认购权证。 在不分离的情况下→权证和债券同时存在或消失。 在分离的情况下→权证可以单独交易。 第四章 项目资金结构与成本 1、主要内容：资金结构概念的界定、项目融资的资金构成、项目的资金成本 2、本章重点：股本资金、准股本资金、债务资金的形式；资金成本的计算 3、本章难点：准股本资金、资金成本的计算 4.1 项目的资金结构 一、项目融资中资金结构概念的界定 项目融资的资金结构是指在项目融资过程中所确定的项目的股本资金(或叫权益资本)与债务资金的形式、相互间的比例关系及相应的来源。 与传统的融资方式相比，项目融资的资金结构要灵活的多。 确定资金结构的基本原则是在不会因为借债过多而伤害项目经济强度的前提下，尽可能地降低项目的资金成本。 二、项目融资的资金构成 项目融资的资金构成有三个部分：股本资金、准股本资金、债务资金。 （一）股本资金 股本资金，指的是项目中的股本投入，又称为投入资本，它是项目融资的基础。 在资金偿还序列中，股本资金排在最后一位 。 项目融资资金结构中的股本资金可以通过以下渠道获得： 1、项目投资者直接投入资金作为股本资金； 2、通过发行股票而形成股本资金； 按照股票是否含有投票权，股票可分为优先股和普通股两种。 通股的特点概括为如下五点： （1）投资收益是根据股票发行公司的经营业绩来确定； （2）股利必须在公司支付了债息和优先股的股息之后才能分得； （3）必须在公司的债权人、优先股股东之后才能分得财产 ； （4）普通股东一般都拥有表决权 ； （5）普通股东一般具有优先认股权。 优先股的主要特征如下： 1、优先股通常预先规定股息率； 2、是优先股的权利范围小。 二者股利的支付都是在税后利润中支付。 普通股票的募集方式有公募和私募两种。 （1）公募 公募又称公开发行，一般是指事先没有特定的发行对象，向社会广大投资者公开推销股票的发行方式。 （2）私募 私募又叫非公开发行，是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方式。1994年以后，我国规定股份公司不得以私募的方式发行股票。 3、利用产业基金筹措股本资金 （1）产业基金的概念 产业基金，就是专业投资机构集合社会公众之资金，将之投向非上市公司，持有其股权或购买其他形态财产，以获取的收益向投资者分配。 （2）产业基金的主要参与人 1）基金持有人。 2）基金受托人。 3）基金管理人 （3）产业基金的类型 1）开放型基金。开放型基金在设立基金时，不固定基金发行份额的总量，也不限定本次基金发行的数量，而是根据经营策略及市场状况持续地发行。 2）封闭型基金。封闭型基金在设立基金时，设定了基金的发行总额。在完成发行计划后，基金即告成立并进行封闭，在一定时期内不再追加发行新的基金份额。 区别：1）买卖价格不一样； 2）投资比例不一样； 3）投资的绩效不一样。 4、 通过贷款担保和其他信用保证形式作为股本资金 该种形式的股本资金不需要投资者直接投入股本资金，而是由投资者提供贷款银行能够接受的固定金额的贷款担保作为替代。 从贷款银行角度：项目风险因素；信用风险因素。 两种形式：担保存款和备用信用证担保。 图：担保存款 图：备用信用证担保 (二) 准股本资金 准股本资金是指项目投资者或与项目利益有关的第三方所提供的一种从属性债务。 特征表现在： 1、本金的偿还具有灵活性； 2、在项目资金偿还序列中要低于其他的债务资金； 3、当项目公司破产时，先于股本资金得到偿还。 项目融资通常通过无担保贷款、可转换债券和零息债券形式获得准股本资金。 1、无担保贷款 无担保贷款指没有任何项目资产作为抵押和担保的贷款。 贷款协议中包括贷款金额、期限、利率、利息支付、本金偿还等主要条款。 图：无担保贷款示意图 无担保贷款在大多数情况下由股东提供，以增强项目的抗风险能力。 ——“种子资金” 无担保贷款也可能由其他项目参与方提供。 特殊的条款： （1）消极担保条款 （2）加速还款条款 （3）限制新债务条款 2、可转换债券 特点：在债券有效期内只需支付利息，在债券到期日或某一段时间内，