第三章 外衍生产品市场.pptVIP

第三章　外汇衍生产品市场 外汇期货交易 外汇期权 外汇互换 外汇衍生品的含义： 是以外汇为基础而创新出来的金融工具，具体而言，外汇衍生工具包括远期、期货、期权、外汇互换等。 外汇衍生品的特征： 杠杆性、风险性、虚拟性、高度投机性、设计的灵活性、帐外性 外汇期货交易 1972 CME建立IMM；1982 LIFFE IMM：美国芝加哥商品交易所的国际货币市场（International Monetary Market） LIFFE:伦敦国际金融期货交易所（London International Financial Future Exchange） 一、外汇期货交易的概念 （Foreign Exchange Future Transaction） 外汇交易双方通过经纪人在期货交易所内公开竞价，买卖未来某一日期交割的、标准化的外汇期货合约的一种外汇交易方式。 二、外汇期货交易的特点 （一）外汇期货交易报价方式 （二）合约标准化 （三）外汇期货交易实行保证金制度 （四）平仓机制 （一）外汇期货交易报价方式 1、均以USD为报价货币 2、只有一个价格，没有双向报价 例如：GBP1＝USD1.5152 CAD1＝USD0.6386 3、涨停跌停制度 4、公开集中竞价制度 （二）合约标准化 1、每份合约的合同金额是标准化的（例如：2.5万英镑、1250万日元）； 2、交割日期是固定的（3、6、9、12月的第三周的星期三）； （三）外汇期货交易实行保证金制度 1、保证金(margin)账户 ——合约金额的5%－10%。 初始保证金(initial margin) 外汇期货交易成交后，买卖双方按照规定的比例交付的保证金。 维持保证金(maintenance margin) ——一般是初始保证金的70%～80%。 2、每日结算制（逐日盯市制度/Marking to market） 保证金账户的计算 例（CHF1=USD0.8551，初始保证金为USD21000，维持额度80%） （四）平仓机制 交易者可根据与价格变化在交割日前买入或卖出一个方向相反的合约，而不必到期按约定汇率进行最后交割 三、外汇期货交易与远期外汇交易的区别 1、交易场所和方式 期货交易所；竞价 无形市场；通过电话、电传等现代化的通信工具 2、市场参与者 缴纳保证金的机构、企业、个人，无资格限制 多为与银行关系密切的大客户 3、交易合约 标准化 买卖双方自由议定 四、外汇期货交易的应用 外汇期货交易的目的 避险：套期保值——有现货交易的基础 投机——无现货交易的基础 外汇期货交易的类型 买入（多头）套期保值——期货市场先买后卖 卖出（空头）套期保值——期货市场先卖后买 （二）卖出（空头）套期保值应用 出口商及从事国际业务的银行预计未来某一时间会得到一笔外汇，为了避免外汇对本币贬值造成的损失，就可以采用卖出套期保值。即先在期货市场上卖出而后买进。 （三）投机 买空：预测某种货币汇率将上升，先买进该种货币的期货合约，到期再卖出该种货币的期货合约 卖空：预测某种货币汇率下降，先卖出该种货币期货合约，然后再买进该种货币的期货合约 　外汇期权交易 一、外汇期权交易的概念 二、外汇期权交易的特点 三、外汇期权交易的类型 四、外汇期权交易的应用 五、外汇期权交易盈亏分析 一、外汇期权交易的概念foreign exchange option transaction 指期权合约的买方在支付一定费用后，可以获得在约定时间内决定是否按规定的价格(汇率)买卖约定数量的某种货币的权利的一种交易。 “支付一定费用”——期权费（保险费/期权价格） “规定的价格”——协定价格（执行价格/履约价格） 二、外汇期权交易的特点 1、执行价格均以美元为报价货币； 2、采用标准化合同； 3、期权费不能收回； 4、期权买方风险有限收益无限。 5、期权费率不固定 外汇期权合约（标准化） 交易币种 由各交易所规定 交易数量 每份合约有规定的面额（多与期货面额一致） 协定价格 交易所规定标准化的协定价格及价格档次 交割日期 3、6、9、12月（IMM：第三个星期一） 影响期权费的因素 1、汇率波动幅度（易变性越大，行使期权的可能性越大，其价值越大） 2、期权合约到期时间 3、执行汇率（协定汇率与市场汇率之差越小，则买入期权费越低） 4、外汇期权的供求关系 三、外汇期权交易的类型 1、根据期权买方买入或卖出货币的角度不同 看涨期权（买权　Call Option） 看跌期权（卖权　Put Option） 2、按照行使权利有效日的不同 美式期权（American Option） 欧式期权（Europ