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从现金流量浅析企业应对经济危机的措施 （一）威胁与机会 一、寒冷的冬天，艰难的生存 用一本小说的名字来概括今天中国企业面临的环境很恰当：《艰难时世》，中国经济在经历30年风雨无阻的高速增长之后，虽然今天GDP的增长速度依然维持在9%左右，但国民经济却已然难堪重负，支撑中国经济稳步发展的国际经济发展美景已经不在，而始于美国次贷危机转变成为金融风暴正席卷全球，进而演化成为了世界性的经济危机，在这样的背景下，中国经济的盛夏还没有充分展示他的繁花盛果，就已经调头直下，跳过一般经济规律中漫长的秋天，而直接进入肃杀的初冬。 中国经济即将进入漫长的冬季,中国企业面临着生死存亡的抉择，是成为更加茁壮的常青树,还是成为沉没于黑暗中的泰坦尼克号？一切都决定于企业面对威胁的应变能力，能否敏感的觉察到商业氛围的改变，并采取有效的措施，决定着一个企业是否会在这个冬天里轰然倒下。 二、是挑战，也是机遇 经济危机一方面导致很多企业倒闭；另一方面也提供了行业重组洗牌的机会，很多大企业都是在经济危机中成长起来的。“只要我们积极应对，增强体质，做好打艰苦战的准备，就一定能渡过难关，并在危机中寻找新的发展机会。” 韩国的经济危机致使大宇倒闭、但也成就了三星、LG的璀璨，因此目前的经营环境既是危机也是机遇。 （二）、影响企业自有现金流量的因素 一、几个重要的概念（或观念） 现金流对于企业，就像血脉对于人体，只有血液充足且流动顺畅人体才会健康，良性现金流可以使企业健康成长。尤其在经济危机中充足的现金流对企业而言就显得弥足珍贵了，下面是关于现金流的几个重要的概念（或观念）。 1、现金流量的概念 现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指在不危及公司生存和发展的前提下，可供分配给股东（和债权人）最大的现金额。即扣除税收、必要的资本性支出和营运资本增加后，能够支付给所有的清偿者的现金流量。 2、现金流量对企业破产界定的影响。 我国现行破产法明确规定企业因经营管理不善造成严重亏损，不能清偿到期债务的，可依法宣告破产，即达到破产界限，这与以往的“资不抵债”是两个不同概念，通过现金流量分析，若企业不能以财产、信用或能力等任何方式清偿到期债务，或在可预见的相当长期间内持续不能偿还，而不是因资金周转困难等暂时延期支付，即使该公司尚有盈利，也预示企业已濒临破产的边缘，难以摆脱破产的命运。 3、企业现金流与信贷资信的关系 企业现金流量正常、充足、稳定，能支付到期的所有债务，公司资金运作有序，不确定性越少，企业风险小，企业资信越高；反之，企业资信差，风险大，银行信誉差，很难争取到银行支持。因此，现金流量决定企业资信。 二、影响企业自有现金流量的因素 对企业而言，企业资本来源有两部分：一是企业自有资本；二是债务资本。债务资本主要是向银行或其他非银行金融机构借入的长短期借款和发行的公司债券。企业通过债务方式获得的资本与企业自有资本虽然来源有别，但在企业生产经营中发挥的作用是相同的。因此，企业的现金流量可通过对会计科目的调整而得。即： 自由现金流量=（税后净营业利润+折旧及摊销）-（营运资本增加+资本支出） 息税前利润=主营业务收入–主营业务成本–营业税金及附加–管理费用–营业费用+融资租赁内含利息收入 非现金支出（折旧及摊销）=坏帐准备+存货跌价准备+待摊费用摊销+提取的预提费用+折旧+无形资产及长期待摊费用的摊销 营运资本增加=货币资金、应收票据、应收账款、其他应收款、预付账款、存货及待摊费用的增加（减:减少）–应付票据、应付帐款、预收帐款、应付工资、应付福利费、应交税金、其他应付款及预提费用的增加（加:减少） 资本支出是公司以维持正常经营或扩大经营规模在物业厂房设备等资产方面的再投入，具体地讲，包括在固定资产、无形资产、长期待摊费用。 二、面对危机，应重点关注什么 1、保证外部资金来源的稳定性。 企业资本主要来自于两个方面，一是权益资本（即股东资本），二是债务资本，其主要来自于向银行借款或发行公司债券等。对于优秀的企业而言，大多数都运用了财务杠杆，以增强企业的盈利能力，而业界最为推崇的财务杠杆系数是60%左右。即企业资本中有60%是外债，自有资本仅占40%左右.而经济危机的冲击波是全面的，最先和最直接影响的将是银行等金融系统，会使其对其贷款的安全性产生顾虑，进而影响公司的资金供给。一旦遭遇银行断贷或逼债，销售的货款又无法及时收回来，企业将会面临灭顶之灾。因此，打消银行的顾虑，保证企业外部资金来源的稳定性将是企业能否在“严冬”中生存下来的保证。 2、关注市场的变化，稳定客源，保证生产的进行。 经济危机必然导致消费需求下降，促使市场竞争越来越激烈，不可避免地会形成产品挤压、订单大量减少、生产开工不足、大量工人失业。如何能稳定客源，在订单减少的情况下，保证基本生产和维持机器设备的运转，是生产型企