财务案例分析-任务二-永辉超市引进牛奶国际.docVIP

一、牛奶国际的基本情况公司历史 牛奶公司创办于1886年，由苏格兰籍医生Patrick Manson与5位香港商人合作成立。早期牛奶公司以3万港元在港岛西区薄扶林建立牧场，饲养80只从英国入口的乳牛生产新鲜牛奶。1892年在中环下亚厘毕道兴建仓库，以现今的艺穗会及香港外国记者会会址作办公室。 1904年，牛奶公司开始进口冻肉到香港，并在中环仓库开设首间零售店。1918年，第二间牛奶公司店铺在九龙弥敦道开设，为香港渔船提供大量冰块。 1960年，牛奶公司与连卡佛合作创办的子公司大利连(Dairy Lane)有限公司，在香港中环开设大利连超级市场，是香港第一间超级市场。1970年代大利连曾在铜锣湾珠城大厦设有分店，1980年代易名惠康。 收购事件 1970年代，牛奶公司由当时甚有影响力的华人，周锡年爵士拥有控制权。牛奶公司在薄扶林牧场（今置富花园）及在铜锣湾及观塘等地的冰厂，占地甚广，因此吸引了财团尝试收购。1972年底，英资怡和洋行旗下的香港置地，提出收购牛奶公司股权，周锡年不接受收购。置地其后与周锡年争夺牛奶公司控制权，即所谓“置地饮牛奶”事件：置地出动大额现金及大量发行股票，双方于报章上作出广告战，一时成为市场焦点。牛奶公司早期以维护祖业为理由，声言不接受收购，亦不会发展地产；但其后则改变立场，找来王德辉的华懋地产协助，提出合作发展地产的方案，希望获得股东支持。 后期，置地提出1股送5股的换股计划，加上置地在当时已是香港最大规模的地产公司，而华懋与牛奶公司的合作计划则吸引力较低，吸引股东把股票给予置地交换。1972年12月15日，置地宣布已取得90%牛奶公司股份，因此置地根据香港《公司法》第168条，在1973年4月8日向其余小股东进行强制收购，最终置地成功全面收购牛奶公司，牛奶公司的上市地位则被取消。收购事件曾引致置地及牛奶公司股价大幅上升。 1986年牛奶公司再从香港置地分拆，在香港上市，于九十年代以0353为上市编号。1994年，牛奶公司与怡和系其他公司把香港的上市地位迁至伦敦及新加坡。公司现在百慕大注册。 公司现况 牛奶公司现在仍然属怡和集团旗下，业务遍及在亚洲多国，包括香港、台湾、新加坡、马来西亚、印度、韩国等地。早年在香港及中国内地与食品生产商雀巢合作生产牛奶及雪糕等奶制品。而近年为专注其零售业务，其合资公司股份已全数售与雀巢，品牌名称改为雀巢牛奶公司。于香港主要经营便利店7-11、超级市场惠康、健与美连锁店万宁、宜家家俬及美心食品，在台湾经营顶好超级市场及台湾宜家家居等。永辉超市为何选择牛奶国际永辉超市2014年8月发布公告称，公司拟向牛奶有限公司非公开发行8.13亿股，发行价格为7元/股，募集资金总额不超过56.92亿元，扣除发行费用后的募集资金净额全部用于补充流动资金。 如今已是中国第五大超市集团的永辉超市，在资本运作方面其实较为频繁。这也不是永辉超市第一次引入海外资本。7年前，它就曾引入汇丰银行旗下民生超市的投资，不久前民生超市退出，7年间赚取收益高达7倍。而现在，牛奶国际适时地补上了这个“空缺”。 总部位于香港的牛奶国际目前经营着超过5800家店铺，囊括超市、大卖场、便利店、家居用品店等各种业态，旗下运营的不乏7-Eleven、万宁、宜家这样的品牌。2013年，它的年销售额超过120亿美元。这些资源背景对于进入成长困境的永辉超市来说尤为重要。 截至年底，永辉超市已开业门店数量为288家，已签约未开业门店数为140家。未来3年的开店计划则达到平均每年新增60家门店的频率。 若以每家门店需要3000万元的前期投入计算，永辉超市每年在门店拓展方面需要动用的流动资金就达18亿元。虽然近年来它一直处于快速发展阶段，营业收入由2010年度的123.17亿元增长到2013年度的305.43亿元，但去年年报显示，其库存资金总额仅为18.9亿元，资产负债率更高达54.4%。此次引入战略投资，首先能缓解永辉超市的资金短缺问题。 根据8月11日永辉超市披露的定增预案，本次非公开发行募集到的资金，在扣除相关发行费用后，将全部用于补充流动资金，支持公司在新开门店、物流配送中心建设、信息化升级、电商业务平台建设等方面的发展，进一步提升公司的市场占有率及核心竞争力。 与此同时，永辉超市可以利用牛奶国际旗下的众多公司和渠道，比如其全资子公司牛奶公司的资源进口国外商品，实行全球采购，以降低成本。 在品类经营上，永辉超市最有竞争力的是生鲜食品，但这个优势正在迅速被其他竞争对手模仿和复制，而非生鲜食品品类则是永辉最头疼的一部分业务。借助牛奶国际，永辉超市一定程度上可以补足这块短板。 另一方面，牛奶国际管理上的经验也可借鉴。“此前，永辉超市一直是粗放化管理，在库存管理和员工管理上都存在缺陷，牛奶国际在全球采购、食品加工与安全、自有品牌开