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2016-10-21每日商品投资点金 杭州研究中心 永安营业部观点代表 其他观点 铜 10月20日及夜盘，现货成交相对活跃，交易主要在中间商之间达成，下游企业按需采购为主，现货升水再度提升。 国内现货继续维持偏强的格局，但预估难以进一步走强，主要是当前亏损很小，保税区现货升水小幅提升，意味着进口铜可能已经开始回流，短期或成为国内铜价格的主要压制力量。 此外，COMEX铜库存继续回升，智利以及北美铜供应依然较为充沛，但是，智利铜供应脆弱的格局未变。 铜价格继续保持偏弱震荡，但却难以有所作为的状态。 金银 基本面情况：1、未来的几个关注点：1）美国大选希拉里获胜几率很大，美国经济经历了2015年到2016年阶段放缓，在大选之后或会迎来加速上升期；2）美联储12月份加息概率大；3）中国10月国庆期间地产调控对大宗商品的负面冲击，整体来说经济还是处于回升周期中；从资产价格来说，发达经济体利率会逐步回升，美元在英国退欧以及美联储加息背景下仍然会比较强势，黄金缺乏趋势行情，白银会强于黄金，贵金属内外比价会跟随人民币汇率贬值而上升，白银买内抛外机会比较好。 美元维持强势，欧银议息暂不提缩减QE缓和市场对欧央行紧缩预期，甚至增加了继续延长宽松的期待，拖累此前反弹的金银放慢脚步。而另一方面，美国总统最后一轮选举辩论墨西哥比索大涨显示出市场认为希拉里获胜概率增加，避险情绪小幅回落。据FT统计截止周三有52%的标普500上市公司公布了三季度财报。其中，超过80%的公司的财务数据超过了华尔街此前的预期。这大幅好于以往66%的平均值，也好于二季度——当时三分之二的公司财报超预期（和二季报类似，财报季的出色表现多数集中在大超预期的银行财报上）。财报的良好叠加昨日公布的成屋销售和失业金申领情况维持良好态势，美联储加息概率料继续回升，金银中期调整的格局不变 天胶 昨天国内现货价格继续下跌，泰国原料也维持疲弱态势，继续小幅调整，整体现货市场表现出弱势。主力合约期现价差有所扩大。从前 二十主力净持仓来看，昨天净空有所减少。现货的疲弱或将使得沪胶维持弱势。但就必威体育精装版公布的国内青岛保税区库存继续下降，显示现货偏紧 的格局依然没有缓解；且必威体育精装版公布的9月份重卡数据同比继续增加26%，依然保持良好的势头，对天胶价格继续产生支撑。有高位空单可以轻仓 持有，暂不追空。后期需再观察现货价格能否继续维持强势，以及供应压力何时释放，一旦看到现货开始疲弱，供应压力释放以及配合保税区 库存回升，则价格压力会明显。 钢材 昨日宏观及行业消息较多。宏观方面，美元隔夜冲高，人民币贬值加速，商品整体承压回落。行业方面，四大矿山近2日密集发布了季度运营报告。其中，BHP和力拓三季度发货量均不及预期，考虑其2016年发货目标，两拓四季度发货环比预计增加750万吨左右。四季度矿石供应压力有增无减，中长期压制矿价走势。操作上，黑色逐步由前期单边多头转为震荡格局，多空博弈等待新的方向。从现货和基差角度来看，基于交割因素的多头炒作大概率仍会发生。焦炭焦煤空单不建议入场。我们对于中长期钢矿依然不看好，建议继续以买钢抛矿对冲单应对。 焦炭 经过上周的强势拉升后，本周煤炭海运费开始调整，中国沿海煤炭运价指数报807，较前一日下跌0.52%。 整体来看，进入四季度，冬储用煤备货增加，加之电厂日耗触底回升，需求季节性回暖，但是此前支撑煤价持续上涨的政策性限产有所松动， 先进产能产量的释放、产能置换煤矿的提前投产有望弥补煤炭冬季季节性需求回升的缺口，因此四季度动力煤基本面有望政策性平衡。短期价格强势拉升追高风险加大。 豆类油脂 路透社的调研数据显示，印尼 9 月产量 290 万吨，出口 200 万吨，库存 173.8 万吨，产量仅环比增 2.5%，而市场此前预期印尼 9 月产量环比增 15%-20%。国内棕榈油目前已经给出了一定的进口利润，预计买船仍可能继续增加，四季度将实现累库存。 国内棕榈油现货基差回落较快。对于油脂，尽管我们长期看多，但认为短期马来棕榈油市场消息面偏空，国内市场过于亢奋，追高风险较大。 周四USDA继续公布民间出口商向未知目的地销售19.2万吨大豆的报告，需求的强劲刺激美豆连续上涨至盘整区间上沿。不过随后美豆收盘下跌，交易商表示因美元走强刺激商品出现普遍卖盘。此外，美国中西部主产州丰产也对豆价产生一定压制。另外周四Informa报告预计美国2017年度大豆种植面积将扩大5.7%，玉米下滑3.7%。后期走势，随着收割逐步推进单产若再无重大上调，美豆出口强劲将逐步成为市场交易重点。国内豆粕供需面变动不大，远月进口预估上10进口大豆数量仍较少，11月以后进口量增加。上周国庆节后油厂压榨量回升，港口和油厂大豆库存继续降低，豆粕库存也降至50万吨以下。但上周公布的能