2010年02月10日星期三.docVIP

2010年02月10日 星期三 1：华神集团2009年年报： 报告期内公司全年实现营业收入38,088 万元，同比上升4.87%；实现归属于上市公司股东的净利润720 万元，同比上升41.01%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润894 万元，为2008 年度的125.05%；实现归属于上市公司股东的加权平均净资产收益率1.81%，为2008 年度的138.17%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率2.25%，为2008 年度的122.95%。 点评：公司在11月份调整股权激励草案，其中新增的业绩的要求即是公司2009年净利润值不低于2008年度的120%，且2009年度加权平均净资产收益率不低于2008年度的120%8.18%，另外钢结构制作的毛利率较去年同期上升了9.64%，且钢结构制作收入占华神钢构公司总收入的比重由去年的0.13%提高到了本年度的27.21%，我们认为在金融危机的影响下原材料价格一直处在低位，尤其钢材价格，因此公司产品毛利率出现提升正常。考虑到公司主打产品三七通舒胶囊的快速增长和利卡汀销量的提升以及股权激励措施的效应，我们给予公司“谨慎推荐”评级。 2：南京医药： 根据《南京市人民政府关于调整充实南京新型工业化投资（集团）有限公司的通知》【宁政发（2010）22 号】，南京市人民政府决定将南京医药产业（集团）有限责任公司的资产整体无偿划入南京新型工业化投资（集团）有限公司。南京新型工业化投资（集团）有限公司为南京市国有资产监督管理委员会全额出资并履行出资人职责的国有独资公司。 点评：虽然公司控股股东的资产全部划转给南京新型工业化投资有限公司，但实际控制人仍为南京市国有资产监督管理委员会，可以说只是多了一层管理关系，但是对公司的经营并不会造成影响。另外从各省医院招标结果来看，医药商业向大型企业集中的趋势已经开始显现，可以说行业集中度确实出现了提升，对于公司这样一个区域龙头企业来说，受益将会十分明显，再加上公司目前整合资源的措施可以看出做大做强的意图，因此我们认为南京新型工业化投资有限公司将会更好的为公司未来的发展提供多方面的支持，综合公司良好的基本面情况，我们给予“推荐”评级。 3、ST雅砻2009年年报： 2009年，公司围绕中心工作，客服金融危机对实体经济的影响，奋力而为，积极推进房产开发、旧区改造，取得了较好的业绩。全年实现营业收入43939.57万元，利润总额10568.14万元，实现归属于母公司净利润7727.71万元。 点评：ST雅砻2009年通过向上海市闸北区国有资产监督管理委员会发行了346,841,655万股，收购北方城投公司100%股权。公司正式由原来从事藏药生产经营转型为以旧城区改造、配套商品房、普通商品房和保障性住房建设为重点的房地产开发公司，自此脱离了医药行业。公司2009年度实现归属于善事公司股东的净利润（扣除后）5260.74万元，折合收购完成后每股0.09元。基本符合《收购报告书》中大股东关于2009年度6843.39万元的盈利承诺。主要是和源名邸项目结算，该楼盘2008年开始销售，于2009奶奶3月底交房，因此在2009年开始结转收入成本。共计实现销售收入37788.13万元，毛利率48.60%。根据公司在收购报告书中的业绩承诺，2010年和2011年两年实现的净利润不低于3.52亿元，折合每股0.61亿元，相较于2009年的业绩将有质的提升。尤其是2012年闸北区国资委承诺公司的业绩将达到2.3亿元，但同时，如果按照2009年为重组完成的第一年，2012年又是闸北区国资委成为雅砻藏药控股股东的第三年。根据大股东与华融深圳办等六家金融机构的协议，公司业绩如果达不到每股0.5元，则将再转让1000万股。因此我们认为该目标是一定有望实现的。这样公司未来三年的业绩就得到了比较有利的保障。因此给予“谨慎推荐”的评级。 证券研究所 本期编辑：国联医药小组 （洪阳、周静） 0510－座机电话号码 洪阳 hongy@ 周静 zhouJ@ 地址：无锡市县前东街168号国联大厦706室 http：// 免责条款： 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价和询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归国联证券所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。 国联证券GUOLIAN SECURITITES 研究所 每日医药晨报