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简析中国影视投资基金发展方向 【摘 要】 在国内房地产市场低迷、证券市场动荡，GDP增速放缓、传统支柱产业利润下降的大背景下，虚拟经济和实体经济迫切需要新的发展模式，以刺激国内外消费及投资，新兴的产业如医疗、影视和高端制造业便成为投资者关注的焦点。近年来国家扶持文化产业发展，带动了影视发行制作行业，其背后的私募影视基金更是成为了新的投资方向。本文将分析影视基金自2007年至2015年的发展历程，并以腾云资产-银河2号影视基金为典例，分析和预测未来私募影视基金的发展方向。 【关键词】 影视基金 发展模式 金融创新 资本配置 一、影视投资基金及其相关 在国内房地产市场低迷、证券市场动荡，GDP增速放缓、传统支柱产业利润下降的大背景下，虚拟经济和实体经济迫切需要新的发展模式，以刺激国内外消费及投资，新兴的产业如医疗、影视和高端制造业便成为投资者关注的焦点。近年来国家扶持文化产业发展，带动了影视发行制作行业，其背后的私募影视基金更是成为了新的投资方向。影视基金泛指投资影视项目股权、版权购买的公募、私募基金。主要分为专项基金和投向中包含影视文化产业的非专项基金。主要投资标的多为影片制片、发行和院线方面，这同时也是影视产业主要的盈利点。随着近年来基金行业的发展和影视文化产业的兴起，来自融资双方的需求促使两者都在寻找合适的嫁接点，鉴于影视产业属于资金密集型行业，对资金需求量大、投向较为新鲜和对投资者实力有一定要求的特点，私募基金以其较少的投资限制、较高的灵活性成为影视产业资金来源的不二选择。目前，影视私募基金在国家政策引导和市场选择的双向驱动下正逐步形成投资风向，成为虚拟经济和实体经济相结合的典范。 二、我国影视投资基金的发展历程及背景 我国正式出现影视基金是在2007年，IDG资本设立的规模5000万的IDG新媒体基金，设计包含《山楂树之恋》在内的多部电影的制作。在2009年，我国出现了国内首只以影视文化产业为主要投资方向的人民币私募股权投资基金――“一壹影视文化股权投资基金”，整体规模5亿元，采用有限合伙制方式，参投《建国大业》、《建党伟业》等电影项目。2010年后，相似的影视私募基金呈现了繁荣发展的趋势，诸如大摩华莱坞基金、腾讯影视基金、博纳诺言影视基金等项目也开始抛头露面。截止到2015年，各种类型影视私募基金已近百家，且还在不断增长中，在这背后的显露出的也是中国影视行业的成长。自2002年至2014年，中国电影票房从9.5亿元增加至296.39亿元，增长超过31倍，年复合增长率高达34.5%，2015年的票房更是高达440亿，是全球票房收入增长最快的区域。伴随着中国票房收入的持续高速增长，中国票房收入在全球票房收入中占比也由2005年的1.1%快速提升至2013年的10%，已超过日本成为仅次于美国的全球第二大票仓。中国电影票房的合理规模应不小于美国，即每年近700亿元人民币，仍有2倍以上的上升空间。截至2013年，中国人均银幕数量仅为每百万人13.4块，同期日本为每百万人24块，美国为126.8，上涨空间巨大。高速增长的票房会带来巨大的收益，充裕的成长空间代表着对资金的渴求，在此背景之下，影视私募基金的蓬勃发展成为了一种必然。 三、影视投资基金投资运作多元化 影视投资基金的运作模式是日趋多样化的。无论是欧美发展较为成熟的影视产业，还是处于发展中的影视产业，都无法摆脱这个产业的一大特点――投资的高风险性。根据统计来看，影视投资成功上映的不过3成，能做到盈利的仅为10%～20%。鉴于影视产业的特殊性，投资者的资金在作品制作完成，发行上映后才能收回并分配收益，而且作品的收益与消费者的主观喜好有很大关系，使风险进一步加大。为降低投资风险，合理多样化的运作模式便应运而生。在影视基金发展的中前期，主要是以单纯投资资金的LP（有限合伙）的形式发行运作，之后改为具有专业背景的LP参与，使投资运作团队更加专业化，也便于制片、发行和院线方面的安排。这一模式获得成功后，专业的LP便成为影视基金的必要组成部分，其构成包括国有企业相关团队、私人企业专业投资团队等，甚至出现多方投资共同合作的模式，在一定程度上也分散了风险。目前影视产业投资普遍属于PE/VC类投资，由于影视产业可投资选项较多，制片、发行、院线、宣传、后期周边产品等都是可选项，也使基金投向的组合更多样灵活。 四、我国影视私募基金现状及面临的问题 影视私募基金的现状和影视当下市场的投资环境是息息相关的。自2008年以来，中国股市持续低迷，尽管有2015年上半年的短期“牛市”，但“牛市”过后的崩盘带给市场的是更多的混乱。在GDP增速放缓的大环境下，市场急需一个新的投资方向，影视文化产业本身对资金的庞大需求以及国家对文化产业发展的大力扶持将影视投资推上了一个风口浪尖，这其中影视私募基金以其自身的灵活性