第4讲 金融体系和货币政策.pptVIP

Chapter 4 第4讲金融体系与货币政策 主要内容 4.1 现代金融体系 4.2 货币的各种特殊形式 4.3 银行与货币供应 4.4 股票市场 4.5中央银行 4.6 货币对产出及价格的影响 4.1 现代金融体系 金融（finance）：资金借入—贷出的过程。 金融体系（或称金融系统， finance system ——承担和执行居民、企业、政府在国内和国外的各种金融决策的机构，或者说是帮助将一个人的储蓄与另一个人的投资相匹配的机构 金融市场：货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场 金融体系的功能（教材P.143） 金融资产：货币、储蓄账户、政府债券、股权、衍生金融产品、养老金等 利率：借入资金所支付的价格 货币的时间价值：现值 present value —未来收入流折算成今天的货币 未来值（future value）、复利（compounding） V N1/ 1+i +N2/ 1+i 2+…+ Nt/ 1+i t 利率的类别：因贷款的期限、风险差别而不同 名义利率与实际利率 4.2 货币的各种特殊形式 货币的演变 货币供给的构成 M0 ：现金（纸币+硬币） 狭义货币（M1）： M1 M0+活期及其它支票存款 广义货币（M2）： M2 M1+定期存款+货币市场共同基金 货币的需求:对货币的需求也称为对货币的“流动性偏好” 持币动机 ——交易动机：商品、劳务的买卖交易 ——预防动机：应付意外或突发事件 ——投机动机：利用价格的经常变动，进行商品、证券、房屋等方面的投机 利率与货币需求 持有货币的机会成本:利息 L L1 + L2 + L3 ——交易动机的需求（L1 取决于：交易量和交易价格，而交易量又取决于国民收入水平 个别商品价格变化大，但是社会总体的商品价格水平变化有限，而且，如果我们国民收入水平剔除价格因素（实际国民收入），则价格变化可以的影响忽略 因此，交易动机的货币需求取决于国民收入水平 ——预防动机的需求（L2 L2机理同L1 因此，可以发现，L1、L2与利率r之间不相关 ——投机动机的需求（L3 L3不同于L1、L2，它与r 关系密切。 L3是利率的减函数 当利率下降到一定水平时，投机动机需求不再受利率的影响——“流动性陷阱” 4.3 银行与货币供应 银行的基本业务：吸储与放贷 银行准备金制度：为了保证金融系统的稳定，银行不可能将所有的储蓄存款全部用于放贷，要根据监管部门的要求，将存款的特定部分预留起来以备客户提款所需，这就是准备金。 银行的存款创造 存款创造机制： 初始贷款1万元， 20%作为作为备付，另80%再次贷出 …… 总贷款 1+1x0.8+1x0.82+… 1/ 1-0.8 5万元 存款创造能力的决定因素——可以贷放出去的比例 银行追求利润的动机决定了它会尽可能更多地放贷。但这会带来风险 如果备付率过低，一旦银行资金不足以应付储户提款的需要，银行的信誉就会发生危机，会引致“挤兑”，从而对储户的存款安全构成威胁 法定准备金——为保证储户存款的安全性，也为了避免由于个别银行或局部问题造成整个金融体系的风险，国家通常要（通过中央银行）规定强制性的存款准备金率下限 因为存款准备率决定银行体系存款创造能力，所以，国家控制存款准备金率就等于控制了银行体系的存款创造能力，也就控制了社会上流通的货币量 货币供给乘数 货币量的变化量/准备金的变化量 1/法定准备金率 4.4 股票市场 资产收益率与风险 投机泡沫 有效市场理论：证券市场在吸收个别股票和整个股票市场新信息方面是有效的，只要有新消息出来，就会很快地显示到股票价格上。依靠过去数据或基本理论预测股票价格，不可能得到超额的投资收益 随机游走 个人投资策略：5点（见教材P162-163 4.5 中央银行 中央银行（政府的银行、银行的银行、发行的银行） 资产负债表 央行的目标 ——使经济的增长实现其潜在扩张能力 ——使就业率维持在较高水平 ——使物价稳定（即：货币购买力保持稳定） ——使长期利率保持在合理状态 央行政策工具的中间目标——准备金、货币供给量、利率 央行控制货币的工具 ——公开市场操作 ——贴现率政策 ——法定准备金政策 开放经济中的货币政策 ——准备金流动 ——汇率制度的作用 ——对外窗口 4.6 货币对产出及价格的影响 货币传导机制（教材P176， 5个步骤 ）： ——央行采取措施减少银行准备金 ——银行准备金减少会导致多倍的存款收缩，从而减少货币供给 ——货币供给减少将会提高利率并紧缩信贷 ——利率上升、财产减少，投资下降 ——货币紧缩压力使总需求减少从而收入、产出、就业、物价等均下降 即： 准备金 R 减少 货币总量下降 利率 i 上升 投资、消费、净出口下降 总需求下降 实际