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长安汽车000625股票分析 公司简介 公司前身长安汽车有限责任公司，1996年底作为独家发起人，以其生产相关资产、技术开发等及重庆长安铃木汽车有限责任公司中长安公司所拥有的部分净资产折国家50169万股，1996年10月首次发行境内上市外资股25000万股，经1997年5月23日发行后，上市时总股本达87619万股，其内部职工股3700万股将于公共股8300万股1997年6月10日在深交所上市交易期满半年后上市。 财务分析 2012年，面对激烈行业竞争，，公司加快产品、营销和管理体制等方面的深度调整，整体经营质量不断向好，实现了利润增长高于收入和销量增长。本报告期，公司及下属合营企业、联营企业累计完成产销174.1万辆，同比增长2.55%和3.32%。其中自主产品牌轿车销售23.1万辆，同比增长12.87%。在中国汽车市场，公司取得了约9.1%的市场份额，比上年下降0.09个百分点，销量继续居于中国汽车业前四位。（以上分析数据来源：中国汽车工业协会数据。）报告期内，公司自主品牌业务转型升级初见成效，是自助创新产品最多的一年。先后推出欧诺、逸动悦翔v3和悦翔v5、cs35等新品，产品结构不断优化，毛利率稳步提升，产品盈利能力进一步增强。合资盈利能力进一步增强。合资企业长安福特发展强劲，福克斯系列“双车”战略效果显著，利润公贡献能力大幅提升。报告期内，公司主管业务收入座机电话号码万元，同比变动12.27%；归属于母公司的净利润144641万元，同比变动49.43%。 股本结构 同行业比较 K线分析 投资建议 长安汽车公司发布三季度业绩报告,公司前三季度实现营业收入收208.34亿元 同比38.64% ,实现归属母公司净利润22.84亿元 同比+202.54% ,对应EPS为0.49元。其中第三季度实现营业收入82.83亿元 同比+34.10%,环比-13.47% ,实现归属母公司净利润9.53亿元 同比+415.11%,环比+21.89% ,对应EPS为0.20元。简评:公司投资收益大幅增长:公司第三季度营收82.83亿元 同比+34.10%,环比-13.47% 这与公司本部车型销量的增长是一致的,另外由于长安福特新产品翼虎、翼博的成功热销,对公司投资收益贡献较大。公司单三季度投资收益13.15亿元 同比+364%,环比+12.45% ,体现了较好的盈利提升。长安福特车型表现较好,未来预计还有较好表现:当前长安福特新上市主力车型翼虎9月必威体育精装版销量已达1万辆/月,翼博也上升到7664辆/月,预计后续随着工厂产能的提升销量还有提升空间。同时,随着长安福特“1515战略”的持续推进,未来还将有较多新车型推出。长安马自达有望提升盈利贡献:长安马自达8月新上市车型CX-5亦有较好表现,9月销量已达7050台,我们亦看好其后续的销量表现。公司本部销量提升较快,明年业绩有望改善:公司本部主力车型逸动、悦翔、CS35持续旺销,前三季度累计销售50万辆 同比+28% ,好于行业平均水平。特别的,如长安自主品牌CS75等新车投放,可以提升北京基地产能利用率,有望减少本部亏损。另外,如未来政府公务车采购对公司产品销量及品牌提升均有帮助。风险提示:1、宏观经济持续下滑,车市需求低于预期;2、新产品推出销量低于预期。投资建议:综合行业景气及公司情况,我们预计公司2013/2014/2015年EPS分别为0.78/1.48/2.03元。公司当前股价13.80元,对应13/14/15年18/10/7倍PE。我们认为未来伴随着新工厂的产能和车型投放,公司股价有进一步的提升空间,我们认为公司合理估值应为2014年15倍PE,对应目标价为22元,给予“买入”评级。