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第四章 外汇风险管理 1 外汇风险的概念 外汇风险，又称“汇率风险”或“外汇暴露”。一般指在国际经济、贸易、金融活动中，一个组织、经济实体或个人的以外币计价的资产和负债因汇率变动而蒙受的意外损失或所得的意外收益。 对外汇持有人来说，外汇风险可能具有两个结果：或是遭受损失，或是获得收益。 2 外汇风险的类型 外汇风险的种类依划分方法不同而异，比较普 遍的划分方法是按风险发生的时间，将外汇风险分 为 交易风险 转换风险 经济风险 （1） 交易风险 外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇汇率变动而引起的损失或盈利的可能性。 在进出口贸易、资本输出入、外汇银行的中介性 外汇买卖过程中，都有可能存在交易风险。 （ 2） 转换风险 又称会计风险，指经济主体对资产负债表进行会计处理中，将功能货币即交易货币（一般指海外分公司所在国货币）转换成记帐货币（一般是总公司所在国货币）的过程中，因汇率变动而呈现帐面损失的可能。 例如，英国某公司拥有18万欧元的存款，假定年初英镑对欧元的汇率为1英镑等于1.8000欧元，在财务报表中这笔欧元存款被折算为10万英镑； 1年后，该公司在编制资产负债表时，汇率变化为1英镑等于2.0000欧元，这笔18万欧元的存款就只能折算成9万英镑，帐面损失为1万英镑。 （3） 经济风险 又称经营风险，是指意料之外的汇率变动引起企业未来一定期间收益减少的一种潜在损失。 汇率变动 成本和销售变动 未来盈利变动 经济风险是一种几率分析，是企业从整体上进行预测、规划和进行经济分析的一个具体过程，对于一个企业来说，经济风险比折算风险和交易风险都更为重要，因为其影响是长期性的，而折算风险和交易风险的影响是一次性的。 二 外汇风险的构成 外汇风险构成因素包括三个方面：本币、外币和时间。 价值风险 时间风险 外汇风险具有或然性、不定性和相对性三大特性。 外汇风险的特性决定了外汇风险管理只能以稳定并尽可能降低成本为目标。 （一） 外汇风险的内部管理 1.选择货币法 货币选择的原则应当是： （1）要选择自由兑换的货币。 （2）出口硬币计价，进口软币计价。 （3）本国货币计价结算。 （4）软硬货币搭配 （5）综合货币单位计价结算。 2. 货币保值法 货币保值法是防范外汇风险常用的一种方式，即 在签订贸易合同和贷款合同时，在合同中加列保值 条款，以防止汇率多变的风险。 常用的保值条款有以下几种： 3. 提前或拖后外汇收付 提前或拖后外汇收付，是根据对汇率的预测，对在未来一段时期内必须支付和收回的外汇款项采取提前或拖后结算方式以减少交易风险。 一般而言，如果预期计价结算货币的汇率趋跌，那么出口商或债权人则应设法提前收汇，而进口商或债务人则应设法拖后付汇。 反之，如果预计计价结算货币汇率趋升，出口商或债权人则应尽量拖后收汇，进口商或债务人则应尽量设法提前付汇。 4. 配对管理 配对管理是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。配对管理分为平衡法和组对法两种。 （1）平衡法指在同一时期内，创造一个与存在风险相同货币、相同金额、相同期限的资金反方向动。 （2）组对法是指收入和支出的不是同一种货币，但这两种货币的汇率通常具有固定的或稳定的关系。 （二） 外汇风险的外部管理 1. 利用外汇市场业务消除汇率风险。 即期外汇业务\远期外汇业务\掉期\期货\期权业务(课本举例） 2. 利用货币市场上的借贷消除外汇风险。 即在货币市场上借贷货币，将之在即期外汇 市场上兑换成另一种货币，从而避免外汇风风险 主要包括借款法和投资法。 一般来说此两种方法不能单独使用 （1）借款法 指有远期外汇应收帐款的企业通过向银行借进一笔与其远期收入相同金额、相同期限、相同币种的贷款，以达到融通资金、防止外汇风险和改变外汇风险时间结构的目的的一种方法。 例如，日本某公司向美国出口一批商品，半年后有一笔10万美元的外汇收入，为防止半年后美元汇率下跌，可向银行借进一笔半年期10万美元的贷款，并将这笔10万美元的外汇以现汇卖出，兑换成日元本币 （2）投资法