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安邦集团 研究总部 2016年2月13日 星期六 总第4439期 央行行长周小川对人民币汇率作出正面回应 3 中企海外收购的财务可持续性遭质疑 3 市场质疑中国1月外储数据可能失真 4 又一个国际金融大鳄对人民币虎视眈眈 5 中国银行在俄经营业务的实际影响力很小 5 央行官员谈金融监管改革的几种可选方案 6 多因素导致境外基金对QFII额度的需求降低 7 中国的黄金储备到底有多少？ 7 中国企业IPO显著遇冷 8 IMF敦促扩大全球安全网应对金融冲击 8 欧洲金融机构信用风险在急剧上升 9 俄罗斯资本外流速度大幅下降 9 耶伦“鸽派”言论显示美国加息难以持续 9 中国出于多重考量吸引沙特阿美来港上市 10 韩国扩大一季度财政支出刺激内需 10 美联储暂缓加息才能缓解新兴市场“量化紧缩” 11 〖分析专栏〗 【外围市场震荡显示今年形势十分严峻】 在国内欢度农历新年的这一周（8日-13日），全球资本市场受一系列负面因素影响，发生了剧烈震荡。股市原油等风险资产暴跌，部分市场呈现技术熊市，日经指数一周重挫11%，创8年最大周跌幅。欧美股市一度全线崩盘，一周内大跌4天，12日大幅反弹。恒生指数本周重挫5.02%，创2012年6月以来新低。 2月8日大年初一，由于市场担心去年亏损额高达68亿欧元的德意志银行可能丧失偿债能力,德银暴跌近10%，创2009年7月来最大单日跌幅，接近2009年1月时创下的历史新低。当日，欧洲、美国、日本市场全线下跌，希腊股市甚至一天最多跌去8%，让投资者们再次重温了次债危机的气氛。2月9日欧洲股市创下两年多以来的最低水平，其中银行股大跌。泛欧斯托克600指数下跌1.6%，报收于309.31点，财经信息供应商FactSet数据显示这创下了该指数自2013年10月份以来的最低收盘点位。同时，这也意味着该指数连续第七个交易日走低，创下自2014年10月份以来持续时间最长的连续下跌走势。暴风还刮向了日本。2月9日当天，日本股市一泻千里，日经225指数大跌5.4%，创下去年9月份以来最大跌幅，日本10年期国债收益率也史上首度跌至负值。受油价疲软、欧洲和日本股市重挫拖累，2月9日美股也剧烈震荡，开盘后不久跌近150点。全球市场资金涌入避险资产，10年期美债收益率盘中跌破1.7%。2月10日，耶伦在众议院发表半年度货币政策证词，对美国及全球经济担忧加重但货币政策鸽派程度不及市场预期，加重了市场悲观情绪。 11日（初四）泛欧斯托克600银行指数重挫6%，创2012年8月以来新低，德银股价再度刷新2009年以来新低。同时德银5年期次级债券的CDS再度大涨，创下历史新高。当日，纽约股市三大股指收盘再次下挫，纽约油价暴跌4.5%至12年来低点，而作为避险资产的黄金价格则大涨4.45%,创下一年来新高。12日（初五），日股日经225指数收盘跌4.8%至14952.61点，本周重挫逾10%，年内至今跌幅为21.44%。面对股市暴跌与日元升值，日本政府正紧急商讨。外媒称，日本央行行长黑田东彦、财务省外汇事务主管浅川雅嗣正与日本首相安倍晋三展开紧急会谈，商讨针对经济与金融市场波动的对策。摩根大通预计日本央行将在3月14-15日政策会议上推出新一轮货币宽松，不能排除日本央行在3月会议之前宣布加大宽松的可能性。12日，韩国创业板盘中暴跌超过8%，触发第一阶熔断，暂停交易20分钟。 猴年伊始的这场金融风暴，首先由欧洲银行业巨头德意志银行触发。截止2013年12月31日，德意志银行包括期货、期权、远期、掉期、CDS、外汇等金融衍生品持仓合计高达54.65万亿欧元，约合75.72万亿美元，比当时摩根大通的衍生品总持仓还要多5万亿美元，且是当年德国GDP总量的20倍。作为德国最大银行，德银对于衍生品的敞口要高于其他所有银行。2015年德银净亏损68亿欧元（约合74.12亿美元），是自2008年金融危机以来该行首次出现年度亏损。年初至今，德银股价已经下跌了40%。目前德银的股价甚至已经低于2008年全球金融风暴的最低点。2月12日，德银宣布54亿美元债券回购计划，有市场分析，德银此举是为了强调自己拥有充足的流动性偿还今明两年的债务，经营没有问题。但万一流动性不象描述的那样辉煌，现在这做法无疑是死亡加速法。德意志银行是否会会成为欧洲的雷曼兄弟，成为了市场高度关注的问题。因为德银并不是真正意义上一家零售银行，其主要职责是为德国的小型出口企业提供融资。没有这些企业，德国经济将陷入危机，而德国不行，那整个欧洲也就危险了。 此外，德银仅仅是欧洲银行业的缩影，欧洲其他银行或多或少也面临同样的问题。 2月11日，一家英国主流新闻机构公开点名5家欧洲大银行正处在非常危险的境地中。前对冲基金经历和前高盛雇员Raoul Pal表示，德意志银行、