第5章 货币的时间价值与利率.pptVIP

第一节 货币的时间价值与利息 三、利息与收益的一般形态 （一）利息转化为收益的一般形态 ◆将利息直接与资本的所有权联系起来，认为利息是资本所有权的必然产物，人们也就可以凭借资本所有权而获得收益，这样，利息就成为了收益的一般形态。 （二）收益资本化规律及其应用 ◆收益的资本化（Capitalization of Return）：即各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币金额，甚至也不论它是否为一笔资本，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额。 第一节 货币的时间价值与利息 四、金融交易与货币的时间价值 （一）利率的计算：单利和复利 ◆单利法:是指在计算利息额时，只按本金计算利息，而不将利息额加入本金进行重复计算的方法。其计算公式为： （5-3） 第一节 货币的时间价值与利息 ◆复利法 :是指将按本金计算出来的利息额再计入本金，重新计算利息的方法。其计算公式如下： 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-1a（按单利计算）： A银行向B企业发放了一笔金额为100万、期限为5年、年利率为10%的贷款，如果按照单利计息的话，则到期后B企业应该向A银行偿还的本利息和本利和分别为50万元和150万元。其具体计算公式分别为： 第一节 货币的时间价值与利息 ◆将以上案例按照单利和复利分别计算的过程及其结果进行比较，可以得出这样的结论：以单利计算，程序相对简单方便，借款人的利息负担较轻，资金出让方的利益受到一定的损失；以复利计算，程序相对复杂，借款人的利息负担较重，但资金出让方的利益会得到较好的保护。 ◆结论：复利更能反映利息的本质特征 。 第一节 货币的时间价值与利息 (二）单期终值和现值 ◆单期由现值求终值：其计算公式为5-7，图示见5-2a。 （5-7） 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-2： 假设年利率为5%，张三拿出10000元进行投资，一年后他将得到10500元。即有：10500=10000（1+5%）。在该案例中，第0期的现金流（亦即现值PV）为10000元，投资结束时获得的现金流（亦即终值FV）为10500元，利率r为5%，时间区间为1年。 ◆单期由终值求现值：其计算公式为5-8，图示见5-2b。 （5-8） 第一节 货币的时间价值与利息 （三）多期终值和现值 ◆多期由现值求终值：其计算公式为5-9，图示见5-3a。 (5-9) 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-3： 王五以面值价格投资10万元购买了期限为5年，年利率为10%，复利计息到期一次还本付息的公司债券，则到期后王五将获得的本利和为161051元。在本案例中，第0期的现金流（亦即现值PV）为10万元，投资结束时获得的现金流C（亦即终值FV）为161051元，利率r为5%，时间区间为5年。 这里我们将称 之为终值复利因子，它是指1元钱在投资收益率为r的情况下投资t年后的终值。 第一节 货币的时间价值与利息 ◆多期由终值求现值：其计算公式为5-10，图示见5-3b。 第一节 货币的时间价值与利息 （四）贴现与贴现率 ◆贴现（Discount）：通常将计算现值的过程称为贴现，也称其为现金流贴现分析（Discount Cash Flow Analysis）。计算现值时所使用的利率，我们通常称其为贴现率（Discount Rate）。 ◆在其他条件相同的情况下，现值的大小与贴现率负相关，亦即贴现率越大，现值越小，贴现率越小，现值越大 ◆净现值（Net Present Value ，NPV）：所有未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金现值的差额。 第一节 货币的时间价值与利息 案例5-4： 某投资项目A的初始投资为900万元，项目要求的投资收益率为10%，该项目每个年度的现金流入和流出情况如表5-1所示，试分析该项目是否值得投资。 第一节 货币的时间价值与利息 案例分析：该项目的资金流出人如图5-4所示，该项目的净现值为： 第二节 利率分类及其与收益率的关系 一、利率的分类 （一）按计息时间分为年利率、月利率和日利率 ◆年利率（Annual Interest Rate）:以