第6章资本结构决策--财务刘.pptVIP

第6章 资本结构决策 第1节资本成本 第2节杠杆利益与风险 第3节资本结构决策 第1节 资本成本 一、资本成本的概念与构成 资本成本的概念 资本成本的构成 二、资本成本的种类 个别资本成本 综合资本成本 三、资本成本的作用 资本成本在企业筹资决策中的作用 资本成本是影响企业筹资规模的一个重要因素 资本成本是企业选择筹资渠道，确定筹资方式的一个重要标准 资本成本是企业确定资本结构的主要依据 资本成本在企业投资决策中的作用 在利用净现值指标进行投资决策时，通常以资本成本作为贴现率 在利用内部报酬率指标进行投资决策时，通常以资本成本作为基准率 四、个别资本成本的测算 基本公式 长期借款资本成本 公式 公司债券的资本成本 公式 Kb＝Rb（1-T） 普通股的资本成本 资本资产定价模型 风险溢价模型 优先股的资本成本 优先股资本成本公式 留用利润的资本成本 留用利润是否有资本成本？ 应当如何测算留用利润的资本成本 ？ 四、综合资本成本 什么是综合资本成本 第2节 杠杆利益与风险 一、成本分类 二、成本模型 三、经营杠杆 四、财务杠杆 五、联合杠杆 一、成本分类 固定成本 变动成本 混合成本 二、成本模型 总成本模型 ：y=a+bx 边际贡献 息税前利润 三、经营杠杆 经营杠杆的概念 经营杠杆利益与风险 经营杠杆系数 经营杠杆系数 思考题 企业的经营风险是由经营杠杆引起的吗？ 影响企业经营风险的因素有哪些？ 如何预测企业经营风险？ 四、财务杠杆 财务杠杆的概念 税后利润：EAT=（EBIT-I）×（1-T） 税后利润与息税前利润的变动关系 财务杠杆利益与财务风险 财务杠杆系数 五、联合杠杆 联合杠杆的概念 联合杠杆利益与风险 联合杠杆系数 DCL（或DTL）=DOL·DFL 第3节资本结构决策 资本成本比较法 每股利润分析法 每股利润分析法案例 某公司目前拥有长期资本8500万元，其中资本结构为：长期负债1000万元，普通股7500万元，普通股股数为1000万股。现计划追加筹资1500万元，有两种筹资方式供选择：（1）增发普通股300万股；（2）增加负债。已知目前每年债务利息额为90万元，如果增加负债筹资，每年利息额会增加到270万元。所得税率为25%。 续前例 EBIT EPS 0 90 270 870 0.45 S B 每股利润分析法图示