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银丰模式　　期货市场为棉企成长保驾护航　　　　　　湖北银丰棉花股份有限公司（下称银丰公司）借助“公司+合作社+棉农”以及“订单+期货”的模式不断做大做强，创造出成功利用期货市场的“银丰模式”。“银丰模式”有三个亮点：一是以棉花合作社作为银丰公司和农民之间的桥梁，初步实现棉花的规模化生产，保证货源与质量，使企业能够稳步扩大经营规模；同时通过种植补贴、田间指导、种植保险、“二次返还”等多种形式，稳定企业与棉农之间的生产关系。二是湖北省农发行对棉企参与期货进行支持，为企业做大做强提供资金。湖北省农发行与期货公司、棉企签有三方协议，农发行一方面认同公司销售仓单经营模式，加大贷款力度，另一方面通过监控在期货公司的持仓头寸和资金动向力保资金安全。三是充分利用期货市场发现价格、套期保值的功能，以期货市场的套保价???推出收购棉花的“保底价”，转移现货价格风险，保障贷款足额及时归还，实现企业与棉农双赢。　　一、银丰公司利用期货市场的成长经历　　作为集籽棉收购、皮棉加工和销售为一体的棉花企业，不仅在棉花收购中面临风险，皮棉销售也时时面临巨大风险，2003年国内棉价近50%的波幅使许多棉花企业破产或濒临破产。2004年6月棉花期货上市后，银丰公司领导层经过研究，邀请郑商所专家对中层以上干部进行套期保值知识培训，通过多次学习和反复讨论，认为参与期货套期保值是棉花企业继续生存和发展的基础，于是决定成立投资部，聘请期货专业人才担任投资部经理。正是由于这一正确的决策，使银丰公司在很多涉棉企业经营困难的时候，充分利用期货市场走上了快速发展的道路。　　通过期现结合，银丰公司对籽棉收购、皮棉销售的定价越来越主动，公司总经理蔡亚军总结到：公司由过去的“抢”棉花、“赌”市场，发展到现在是通过“订单”稳货源，利用期货“锁”利润，公司找到了规避风险的方法，就敢于放开经营的手脚，在稳定收益的同时，反哺农业。　　公司投资部经理全正涛在介绍公司的具体操作时表示，作为一家棉花经营公司，在籽棉资源有限的情况下，“抢资源”就成了棉花收购时的常态，因为你不抢就意味着全年没有经营的资源。他这样形容当时的生存状态:“公司在‘抢’到资源的同时也‘抢’来了巨大风险，这无异于赌博。”棉花期货上市后，公司用远月期货价格折算出籽棉收购价。如果折算出的籽棉价格高于市场收购价，公司就敢定出比市场价格高的收购价“争抢”更多优质资源，同时通过期货市场进行套期保值，规避风险，锁定利润，在这种操作方式下，“抢”到多少资源公司都不怕。如果折算出的籽棉价格低于市场收购价，公司就会在充分分析现货行情后，确定是慢收、减收还是通过期货市场收（即买入棉花合约）。在这一点上，蔡亚军也颇有感触，“自从参与了期货套期保值交易后，公司的经营量连年上台阶，2005年公司的经营量只有5万吨，2006年达9万吨，2007年10万吨，2008年12万吨，三年经营量翻了一番还多，但现货经营上的压力却是历史上最小的。”蔡亚军说：“2009年，我们已经制定了确保经营棉花16万吨的计划，到2010年，我们的经营量将达到20万吨，成为内地经营量最大的棉花企业。”目前，银丰公司已经超越了传统意义上“先买后卖”的棉花经营企业，从昔日的“棉贩”正转变成为灵活运用衍生品工具转移风险的现代“棉商”。蔡亚军强调：“有了风险规避渠道，企业才不会跌倒；能控制风险，企业才敢于做大。”　　2008年，银丰公司棉花期货交易量达50多万吨，在全国涉棉企业中位列前茅。充分利用期货市场，银丰公司有效地控制了棉花现货经营量不断扩大的价格风险，走上了一条良性发展的轨道。　　二、“银丰模式”的经营特点　　１．利用“公司+合作社+棉农”稳定棉花播种面积和货源　　棉花市场放开后，供销社系统棉花企业、纺织企业纷纷进入棉花市场，造成国内棉花市场“僧多粥少”的局面。面对这种状况，银丰公司开始探索“公司+合作社+棉农”的方式来稳定棉花资源。2003年，公司在黄梅小池建立了第一个棉花专业合作社，与当地175户棉农签订了收购意向书，植棉面积4000亩。2003年底棉花收购时，正赶上籽棉收购价格大涨，在众多棉花加工企业争抢资源的过程中，与银丰公司签订合同的部分合作社棉农，并没有将生产的棉花出售给银丰公司。银丰公司虽然年初也承诺了“二次返利”，但由于当年经营亏损，“二次返利”也成了一句空话。　　2004年年初，在总结合作社运营经验时，公司领导普遍认为，虽然2003年合作社的运营失败了，但是成立专业合作社、稳定生产和货源这条路是对的，必须坚持走下去。鉴于当年棉花种植面积增加的实际情况，公司不仅与黄梅小池的200户棉农签订了保证收购和“二次返还”的协议，还在潜江成立了第二个棉花专业合作社，当年签约棉农800户，植棉面积2500多亩。2004年棉花上市后，由于种植面积扩大，籽棉