货币的发行和流通.docVIP

爱股网  HYPERLINK  ——价值投资者必备的基本面分析平台  HYPERLINK /thread-3453-1-1.html 货币的发行和流通 爱股网 sunshine ? ??孙中山曾曰：“世之能用钱而不知钱之为用者，古今中外，比比皆是。”由此看来，我们每天都在接触的货币貌似简单，实际上却极其复杂。闲暇之余，研究了一下纸币的发行流转机制。纯属个人的一点认识，不当之处在所难免。下面用最直白的语言表达出来。1.纸片为什么值钱：纸币只是一张花花绿绿的纸，其本身并没有价值。那么大家为什么接受它，肯用实实在在的物品交换这些纸片呢？简略的说，因为这些纸片后面有东西做抵押。就像公司的股票，股票本身并无价值，但是有股票后面的公司做支撑。以前，只有黄金能作为抵押发行货币。央行有多少黄金就发多少纸币，这些黄金只能放在那里，等着持有纸币的人回来兑换。所以大家接受这些纸片。现在，央行发行货币，其背后的抵押物已经发生了很大的变化。美联储发行美元，其背后的抵押物是美国国债+对金融机构的债权+金银。世界其他国家的货币，抵押物基本上是美元+本国国债+对金融机构的债权+金银。中国人民银行来说，人民币背后的抵押物为美元（82.1%）+中国国债（5.4 %）+对金融机构的债权（7.3%）+金银（0.24%）。【数据由2011年9月中国人民银行资产负债表计算，由于美元占了外汇储备的绝大部分，这里将外汇储备视作全是美元】2.货币的发行：先以美元为例。(1)为什么美国国债可以作为美元的抵押物呢？因为政府拥有这个国家的矿山、森林、土地、未来的税收。政府以这些作为抵押发行国债，去换美联储的纸币。然后拿这些钱进行政府工作的运行，流到社会里。等政府收回税收后，政府可以拿着这些纸币去换回国债。债务关系平掉（或者说抵押关系平掉）。政府的税收征管权为保障，美联储可以以国债为抵押来发行货币。?(2) 为什么对金融机构的债权可以作为美元的抵押物呢？因为商业银行具有盈利能力，在其资金短缺的情况下，可以和它签订再贷款???同，给商业银行贷款。商业银行得到中央银行的货币，再通过贷款，货币流通到社会里。通过这种方式，央行也能发行货币。以金融机构的盈利能力作为保障，所以央行对金融机构的债权可以作为抵押发行货币。(3)金银作为抵押人类历史上曾经以金银做为货币最后的支撑。金银作为纸币的抵押物，是因为金银本身就是实实在在的东西，具有价值。这个很容易理解，不再赘述。再看其他国家的货币发行，比如中国。人民币的抵押物是美元+中国国债+对金融机构的债权+金银实物。中国国债+对金融机构的债权+金银实物作为抵押，其原理和美国是一样的。而美元做为抵押，是因为当我们需要的时候，我们可以用美元去美国换取实实在在的物品。拥有美元就拥有了对国外商品的要求权，所以央行可以以美元为抵押发行货币。以美元为抵押发行货币的过程：中国是官方定价的汇率制度。中国长期实行强制结汇，企业得到外汇，必须交给央行，央行也必须接收。当一个中国企业卖东西给外国人，得到1万美元后，央行拿6.3万人民币去换这1万美元。这样央行多了1万美元的外汇储备，人民币的货币量就多了6.3万（这1万美元相当于做抵押储备的黄金）。3.货币如何流入社会：央行发行一批货币，正常情况不是央行把这批货币花掉，而是向政府或者商业银行购买某种资产（主要是国债和外汇）。然后，政府通过各类国家建设，比如08年的10万亿基建，大量向企业购买基建物资，大量向劳动者购买劳务，货币流通到社会里。商业银行通过信贷，把货币发放到社会中。央行发行的货币，经过商业银行的乘数效应，会被成倍放大。4．央行如何回收货币：央行可以卖掉自己的资产（即公开市场业务，卖出国债、外汇、央行票据），或者对金融机构的债权减缩（即减速再贷款和再贴现政策），还有准备金率和利率的上整，将货币回收。所得货币也不能拿来花掉，而是直接把所得的货币存起来（对于表现为电子数字的货币来说，就是毁掉了）。5.央行不是能印多少钱自己就有多少钱，央行赚的只是持有资产的利息：这里涉及央行的铸币税的问题。铸币税实质是央行持有资产的回报，央行创造货币是几乎没有成本的，央行用货币换为资产每年却有回报，持有国债，国债到期时会财政部会付给本金+利息。本金要存在央行里，银行自己不能用；所得利息就是央行持有资产的回报。具体来说，世界各国央行对于铸币税的使用也不尽相同。中国是所得利息减除央行运行的全部支出后，净利润全部上交财政部，财政部再给央行拨款。美联储则是所得利息减除央行运行的全部支出后，剩余部分给股东6%的固定利息，再剩余部分（大概是每年250亿）上交财政部。《中华人民共和国中国人民银行法（修正）》：第三十九条 中国人民银行每一会计年度的收入减除该年度支出