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Option Pricing: A Simplified Approach的读书报告 约翰·考克斯(John Carrington Cox)、斯蒂芬·罗斯(Stephen A. Ross)、马克·鲁宾斯坦（Mark Rubinstein）的论文《期权定价：一种简化方法》提出了二项式模型（Binomial Model）。 （以下内容为结合Option Pricing: A Simplified Approach及查找资料后整理出的内容） 一、期权定价的方法 　　（1） HYPERLINK /wiki/Black%E2%80%94Scholes%E5%85%AC%E5%BC%8F \o Black—Scholes公式 Black—Scholes公式 　　（2） HYPERLINK /wiki/%E4%BA%8C%E9%A1%B9%E5%BC%8F%E5%AE%9A%E4%BB%B7%E6%96%B9%E6%B3%95 \o 二项式定价方法 二项式定价方法 　　（3） HYPERLINK /wiki/%E9%A3%8E%E9%99%A9%E4%B8%AD%E6%80%A7%E5%AE%9A%E4%BB%B7%E6%96%B9%E6%B3%95 \o 风险中性定价方法 风险中性定价方法 　　（4） HYPERLINK /wiki/%E9%9E%85%E5%AE%9A%E4%BB%B7%E6%96%B9%E6%B3%95 \o 鞅定价方法 鞅定价方法等 二、期权定价模型与无套利定价 　　期权定价模型基于对冲证券组合的思想。投资者可建立期权与其 HYPERLINK /wiki/%E6%A0%87%E7%9A%84%E8%82%A1%E7%A5%A8 \o 标的股票 标的股票的组合来保证确定报酬。在均衡时，此确定报酬必须得到 HYPERLINK /wiki/%E6%97%A0%E9%A3%8E%E9%99%A9%E5%88%A9%E7%8E%87 \o 无风险利率 无风险利率。期权的这一定价思想与无套利定价的思想是一致的。所谓无套利定价就是说任何零投入的投资只能得到零回报，任何非零投入的投资，只能得到与该项投资的风险所对应的平均回报，而不能获得超额回报（超过与风险相当的报酬的利润）。从Black-Scholes期权定价模型的推导中，不难看出期权定价本质上就是无套利定价。 三、B-S期权定价模型(以下简称B-S模型)及其假设条件 (一) HYPERLINK /wiki/B-S%E6%A8%A1%E5%9E%8B \o B-S模型 B-S模型有5个重要的假设　 1、金融资产收益率服从对数正态分布； 2、在期权有效期内，无风险利率和金融资产收益变量是恒定的； 　　3、市场无摩擦，即不存在 HYPERLINK /wiki/%E7%A8%8E%E6%94%B6 \o 税收 税收和 HYPERLINK /wiki/%E4%BA%A4%E6%98%93%E6%88%90%E6%9C%AC \o 交易成本 交易成本； 　　4、金融资产在期权有效期内无 HYPERLINK /wiki/%E7%BA%A2%E5%88%A9 \o 红利 红利及其它所得(该假设后被放弃)； 　　5、该期权是 HYPERLINK /wiki/%E6%AC%A7%E5%BC%8F%E6%9C%9F%E6%9D%83 \o 欧式期权 欧式期权，即在期权到期前不可实施。 (二)B-S定价公式 　　C=S?N(D1)-L?E-γT?N(D2)　 　　其中: 　　D1=1NSL+(γ+σ22)Tσ?T 　　D2=D1-σ?T 　　C—期权初始合理价格　 　　L—期权交割价格 　　S—所交易金融资产现价 　　T—期权有效期 　　r— HYPERLINK /wiki/%E8%BF%9E%E7%BB%AD%E5%A4%8D%E5%88%A9 \o 连续复利 连续复利计无风险利率H 　　σ2—年度化方差 　　N()—正态分布变量的累积概率分布函数，在此应当说明两点： 　　第一，该模型中无风险利率必须是 HYPERLINK /wiki/%E8%BF%9E%E7%BB%AD%E5%A4%8D%E5%88%A9 \o 连续复利 连续复利形式。一个简单的或不连续的无风险利率(设为r0)一般是一年复利一次，而r要求利率连续复利。r0必须转化为r方能代入上式计算。两者换算关系为:r=LN(1+r0)或r0=Er-1。例如r0=0.06，则r=LN(1+0.06)=0853，即100以583%的 HYPERLINK /wiki/%E8%BF%9E%E7%BB%AD%E5%A4%8