11级财管一班金融工程浅析.docVIP

目录 一、金融工程的涵义.......................................1 二、金融期权.............................................2 （一）金融期权的含义...................................2 （二）金融期权风险的种类及理论模型.....................2 （三）我国金融期权风险管理实践分析.....................4 三、金融工程的风险管理...................................7 （一）金融工程在风险管理中的优势.......................7 （二）我国目前的汇率制度...............................8 （三）传统的汇率风险管理办法...........................8 四、金融工程中金融创新的生命周期.........................10 五、我国应积极实施金融工程...............................13 六、我国的金融工程的发展思路.............................16 金融工程的涵义 　　（1）芬纳蒂最早提出金融工程学科概念的美国金融学教授约翰·芬纳蒂在1998年发表的《公司理财中的金融工程综述》一文中，将金融工程的概念定义为:“金融工程包括创新型金融工具与金融手段的设计、开发、实施，以及对金融问题给予创造性的解决。” 　　（2）格利茨。1994年英国金融学者洛伦兹·格利茨在其著作《金融工程学》一书中提出一个“统一的定义”：金融工程是应用金融工具，将现有的金融结构进行重组以获得人们所希望的结果。 　　（3）马歇尔和班塞尔。马歇尔和班塞尔在其《金融工程》一书中，肯定了芬纳蒂对金融工程的定义。更进一步，二人还认为金融工程不只限于应用在公司和金融机构的层面，近年来，许多富有创造性金融创新都是面向零售层面，有时也称为消费者层面。从实用的角度出发， 　　金融工程应当包括如下几个方面:公司理财、金融交易、投资等现金管理以及风险管理。其中风险管理被认为是金融工程最重要的内容。 　　 　　 金融期权 （一）金融期权的含义 金融期权作为标准化的金融工具,在国际金融市场上已被广泛运用,其风险管理问题也备受关注。　　 金融期权,是金融期货合约选择权的简称,是在确定的日期或这个日期之前,按照事先确定的价格买卖某种特定的金融商品的权利。在金融期权交易中,金融期权的购买者,即期权的持有者,为了获得这种权利,必须向期权的出售者支付一定的权利金,之后即可实施、转让或放弃这种权利。而期权的出售者,即期权的沽空者,由于收取了权利金,就承担了到期或到期前服从买方选择的义务。 　　金融期权交易的作用主要体现在:可以在有限的亏损条件下进行投机买卖;可以在市场极不稳定,供求关系不平衡时,通过期权交易达到保证正常收益的目的:可以以少量的投资获得可观的投资效果;可以根据行情的变化寻求更多的投资机会。 （二）金融期权风险的种类及理论模型 　　(1)金融期权风险的种类 　　金融期权是一种灵活的投资工具,投资者可以充分利用这种工具,配合其对市场的预期,以达到较佳的投资效果。然而,由于市场因素的千变万化,这种投资是有一定风险的。作为重要的衍生金融工具,金融期权面临着五种风险:信用风险、市场风险、流动性风险、运作风险和法律风险。其中最受关注的是由于期权基础工具价格(如:利率、汇率、证券价格等)发生逆向波动而带来损失的风险。 　　(2)金融期权风险的理论模型 　　金融期权所面临的风险可以通过一系列的数学模型和指标来进行分析。其中最有代表性的是Black-Scholes期权定价模型和VaR风险管理模型。 　　1.Black-Scholes期权定价模型 　　Black-Scholes期权定价模型通过分析期权合约的盈亏状态图,对期权的价格特征和风险特征进行了深入研究,揭示出期权具有区别于期货线性盈亏状态的非线性的盈亏状态,认为期权通过组合可以构成任意一种金融产品,而任何一种金融产品都可以分解成若干期权的组合。因此,从金融工程的观点看,期权可以成为许许多多有价证券等金融工具的建筑砌块,这种思想使得金融产品的构架发生了深刻变化。 　　在一系列前提假设下,Black-Scholes期权定价模型认为,影响期权价格的因素有五种:执行价格、当前基础资产的波动率大小、无风险利率、到期时间长短和股票分红。 　　2.VaR风险管理模型 　　VaR风险管理模型的核心是VaR风险值,即一个资产组合在特定持有期间内以及特定的置信区