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第二节 各类资管主体运行现状和发展趋势 一、银行理财业务 2014年12月，银监会向商业银行印发发《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（下称《办法（征求意见稿）》），把商业银行理财业务定义为，商业银行本着为客户利益服务的原则，以客户需求为导向，以客户资产保值增值为目标，为客户提供的资产管理等专业化服务活动。 截至2014年6月末，全国已有498家银行发行并登记了理财产品，存续51560只，理财资金账面余额12.65万亿元，较2013年末增长23.54%。同时，2014年上半年，共发行理财产品87718只，累计募集理财资金49.41万亿元（包含开放式理财产品开放周期内的申购金额）；已兑付的理财产品共计82450只，上半年理财产品（不含开放式净值型理财产品）为投资者实现收益约2561.30亿元，加权平均的年化收益率为5.20%。 从数据来看，我国银行业理财资金余额占总资产的比重较低，国内平均水平为6.75%，而同期国外商业银行的占比都在30%以上，我国招商银行理财资金余额占比最高，约为19.8%，可以看出，我国商业银行理财业务发展仍有很大空间。 表：中外商业银行理财资管业务规模对比（2013年数据） 总资产 存款 理财 理财/总资产 工商银行 189178 146208 11971 0.06 建设银行 153632 133230 11544 0.08 农业银行 145621 118114 8497 0.06 邮储银行 55791 52136 1354 0.02 中国银行业水平 1513547 1070588 102111 0.07 汇丰银行 2671318 1482812 921000 0.34 摩根大通银行 2415689 1287675 2E+06 0.66 美国银行 2102273 1119271 821449 0.39 瑞银银行 1134674 439129 2E+06 1.73 纽约梅隆银行 374310 261129 2E+06 4.23 注：1.国内银行数据来源于各行年报，银行业总资产和理财余额来源于银监会，存款余额来源于人民银行（单位：亿元）；工行数据不含结构性存款。2.国外银行数据来源于各行年报（瑞银数据换算为美元）；理财栏口径为AUM（单位：百万美元）。 分类标准 分类 定义、特点 按照是否保证本金兑付 非保本型理财产品 --- 是指商业银行按照约定条件和实际投资收益情况向客户支付收益，不保证本金及收益水平的理财产品 保本型理财产品 保本浮动收益型理财产品 是指商业银行按照约定条件向客户承诺支付本金，本金以外的投资风险由客户承担，并依据实际投资收益情况，确定客户实际收益的理财产品 保证收益型理财产品 是指商业银行按照约定向客户承诺支付固定收益，承担由此产生的投资风险，或商业银行按照约定条件向客户承诺支付最低收益并承担相应风险，其他投资收益由银行和客户按照合同约定分配，并共同承担相关投资风险的理财产品 按照是否估值 估值型理财产品 净值型理财产品 是指按照份额发行并定期或不定期披露单位份额净值的理财产品 预期收益率型理财产品 是指在发行明确披露预期收益率或预期收益率区间 非估值型理财产品 --- 是指产品在发行以及存续期间对外披露的材料中，无预期收益率或预期收益率区间、产品单位份额净值等其他类似内容，只披露最终实际收益率或实际收益。 按照存续期是否开放 封闭式理财产品 --- 不得申购和赎回，有确定到期日 开放式理财产品 --- 在约定时间和场所进行申购和赎回，可有确定到期日也可以没有确定到期日 数据来源：《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》2014年12月 此外，按照发售对象的不同，银行理财产品还可以分为一般个人客户产品、高净值客户产品、私人银行产品和机构客户产品。 （1）、按照是否保本划分，在发行数目上，商业银行保本固定型理财产品占比11.33%，保本浮动型理财产品20.55%，合计保本型理财产品占比31.88%，非保本性理财产品占比68.12%。非保本性理财产品占多数。（注：大多数非保本浮动产品实际上是保本甚至保证最低收益的） 　表：2014年1月-12月各类理财产品存续数目占比 保本固定型 保本浮动型 非保本型 合计 发行数量 7623 13422 44632 65677 占比% 11.61 20.44 67.96 100 数据来源：wind数据 中信建投证券研究发展部整理 （2）按照理财产品运作模式划分，封闭式非净值型理财产品占比较大，截至2014年6月30 日，其占理财产品余额的比重约为77.08%，开放式净值型和封闭式净值型占比较低。 表：银行业理财产品分类对比 封闭式非净值型 开放式非净值