保险债权计划：新兴项目融资工具的新发展.pdf

保险债权计划：新兴项目融资工具的新发展 许元达 内容提要：随着近两年以来货币政策不断趋紧的市场环境变化，保险资金债权计划作为一种新 兴的项目融资工具，成立的数量和涉及行业都明显增多，使之逐步成为保险资金的重要运用方式之 一，越来越受到各类市场主体的广泛关注和认可。本文首先通过对保险债权计划发展历史的梳理、 业务结构和实施流程的总结进行概况介绍；然后通过对现行公开披露保险债权计划信息的整理分析， 对目前保险债权计划的市场现状进行描述；最后从商业银行角度，提出保险债权计划作为新兴的项 目融资工具给商业银行提供的业务机会以及相应建议。 　　 关键词：保险资金 项目融资 保险债权计划 商业银行 中图分类号：F235.2文献标识码：B 文章编号：1006-1770(2012)12-039-06 2009 年以来，受我国货币政策不断趋紧影响，商业银行信 金如何对接我国基础设施和不动产领域投资进入了探索时期。 贷作为我国各类项目最主要融资渠道不断收窄，信贷规模增速 （二）业务试行期 （2006 年至200 8 年） 受到监管层面日益严厉的管控。特别是进入20 11年以来，央行 2006 年3 月6 日，中国保监会发布《保险资金间接投资基 开始试行用 “社会融资规模”作为货币投放的考量指标后，之 础设施项目试点管理办法》，规定保险公司可通过加入债权计划 前作为弥补各类项目融资缺口主要来源的信托资金，同样开始 的形式间接投资于交通、通信、能源、市政和环境保护等国家 承受日益严格的监管要求和规模限制。在当前项目融资难度日 级重点基础设施项目。2007 年7 月4 日，中国保监会发布 《保 益加剧的形势下，通过保险资金债权投资计划 （以下简称“保 险资金间接投资基础设施债权计划管理指引(试行)》，对债权计 险债权计划”）对项目融资的规模却在近几年保持高速发展，开 划的发行和管理进行了初步规定。2008 年11 月17 日，中国保 始逐步被具有融资需求的企业关注。保险债权计划是目前保险 监会发布 《保险业要进一步发挥功能和作用支持经济增长》一 行业资金进入我国基础设施和不动产领域投资的一种重要形式， 文，鼓励保险公司以债权方式投资交通、通信、能源等基础设 了解并熟识它的特点和设立方式，对银行今后提供多种方式解 施项目和农村基础设施项目，推进保险公司投资国有大型龙头 决客户融资需求、促进财务咨询类业务发展以及加深与保险公 企业股权。2008 年12 月3 日，国务院“金融30 条”提出“引导 司合作具有积极意义。 保险公司以债权等方式投资交通、通讯、能源等基础设施和农 村基础设施项目”。 一、保险债权计划政策发展沿袭 在此期间，保险资金对接各类项目投资的办法、方式和操 作层面指引不断细化，成功立项并发行了一批具有行业影响力 （一）行业探索期 （2004 年至2005 年） 的保险债权计划。保险资金被正式引入各类项目建设投资中， 2004 年，我国保险行业资产规模首次突破1 万亿。国务院 保险资金对接我国基础设施和不动产领域投资进入试行时期。 当年7 月出台的 《关于投资体制改革的决定》提出 “要鼓励和 （三）完善发展期 （2 0 09 年至今） 促进保险资金间接投资基础设施和重点建设工程项目”，为保险 2009 年3 月19 日，中国保监会发布《关于保险资金投资基 资金运用方式拓展创新指明方向。如何运用庞大的保险资产， 础设施债权投资计划的通知》与 《基础设施债权投资计划产品 在稳健规范的前提下取得合理收益，更加有力地支持国民经济 设立指引》，对保险公