印度股神之投资思想详解.doc

印度股神之投资思想20年的光阴常常让人有恍如隔世的感觉。1985年的一天，25岁的会计师拉克什。金君瓦拉 Rakesh Jhunjhunwala 走进了达拉勒大街上的孟买证券交易所，用从堂哥那里借来的5000卢比（约100美金），开始了人生中的第一次交易。 他或许没有意识到，那一刻正是自己传奇生涯的起点。20年间，时代的洪流将金君瓦拉逐渐带到了历史舞台的中央。他最初的100美元变成了今天7亿美元，而印度SENSEX指数，也从那时的150点突破了14000点大关。 和所有的新兴市场一样，回头望去的印度股市充满了混乱、动荡和大起大落。金君瓦拉经历过交易所爆炸的劫难，股市因全面跌停而暂停交易的惊险，也曾因涉嫌操纵市场而受到监管部门的调查，然而，20年的大浪淘沙之后，他还是立在潮头上的英雄，他从那些贪婪和恐惧的人群中排众而出，成了这个市场中的“神”。 狂热地持有 现在，达拉勒大街被国际投资者称为 “ 印度的华尔街 ” ，而金君瓦拉则是 “ 印度的巴菲特 ” ，他的私人投资公司位于金融中心城市孟买的繁华地带，窗外就是浩瀚的阿拉伯海。办公室顶楼的墙壁上，巴菲特和索罗斯的素描从高处俯望着他，象征财富和智慧的印度象神从玄关处注视着他，靠墙的办公桌上，5个电脑显示屏一字排开，分别显示出世界主要市场即时的股市、期货行情以及必威体育精装版的电视节目。 这幅饶有兴味的画面似乎正是金君瓦拉投资哲学的写照 —— 他喜欢巴菲特的名言： “ 你付出的是价格，得到的是价值 ” ，长线看好股市；但短线也时刻 “ 紧盯屏幕 ” ；与此同时，金君瓦拉多投资于价值被低估的印度中小型企业，然后静待其成长，他的成功也与20年来 “ 印度大象 ” 经济逐渐起飞的进程息息相关。 对于印度经济以及证券市场的长期走势作出准确判断，是金君瓦拉成功的最根本原因。上世纪80年代，印度开始推进经济自由化和制度改革，年均GDP增幅达到5.6%，私营经济也日益壮大，金君瓦拉看到了其中的机遇。 他的第一笔投资是以45卢比的价格买入百年老店 —— 印度塔塔集团旗下的塔塔茶业公司（Tata Tea Ltd.），6个月后以140卢比的价格卖出。随后，他在印度人随时随地喝塔塔茶的习俗中看到了企业成长的巨大潜力，又以150卢比的价格重新将塔塔茶业买入。 5 年之后，金君瓦拉卖出这只股票的价格是1200卢比。而经过一段时间的发展，塔塔茶业已经收购了规模是自己3倍的英国公司Tetley Tea，成为国际茶业巨头。 从踏入股市的那一天起，金君瓦拉似乎就一直充满着乐观的情绪。他的投资哲学和他的偶像巴菲特一脉相承：“ 买入对的股票，然后狂热地持有它” ，他常常警告那些波段操作、追涨杀跌的散户投资者们，“ 总有一天会感到很受伤 ” 。 事实上，金君瓦拉在股海中沉浮的20年，正是印度从古老的旧时代向现代化迈进，并最终 “ 大放光芒 ” 的一个缩影，这期间有机会、挫折以及危机事件，绝非一帆风顺。 上世纪90年代初，印度经济陷入了危机之中，外汇储备萎缩到了只有两周进口品的价值。当分析人士普遍预测股市将熊气弥漫、纷纷离场时，金君瓦拉却采取了截然相反的举动。他认为全球经济的发展必将造成对铁矿石等自然资源需求的增加，而拥有全球第三大铁矿储量的印度，无疑是一个真正的宝藏。他大胆吸纳了很多铁矿石出口商Sesa Goa公司的股票，随后市场开始狂飚，他也由此赚到人生中的第一个百万卢比。 1993年，孟买交易所等公共场所发生恶性爆炸袭击事件，造成至少250人死亡， “ 我看着两个熟悉的朋友在身边死去， 到处都是破碎的玻璃和淋漓的鲜血 ” ，金君瓦拉摇了摇头，那惨痛的一幕显然很难从他的记忆中抹去。 “ 我也尖叫着从人群中冲出去，市场受到重创 ” ，金君瓦拉说。不过，在磨难中成长的 “ 印度性格 ” 很快在孟买交易所和投资者信心的重建上显现出来，他们从废墟中走出，一切迅速地步入了正轨。 2001 年，印度发生股灾，SENSEX指数在40天内跌幅高达22% ，笼罩在丑闻和危机中的股市似乎随时可能崩盘，金君瓦拉的财富也随之缩水，但他仍然坚持持股；2003年，当印度股市从熊市的阴影中刚刚走出来时，金君瓦拉就成功地预见到一轮波澜壮阔大牛市的来临。熟悉他的朋友透露，2001年到2005年8月，印度SENSEX指数从3000点以下暴涨150％，达到了 7500点，而金君瓦拉的资产则增加了大约10倍。 此后，印度股市继续上演高成长的神话，股指一路上攻到了14000点，成为近几年全球投资回报率最高的股市之一。 寻找小而美的公司 金君瓦拉的投资成绩单总是让散户们热血沸腾，他以18－20卢比的价格买入巴拉特拉电子公司 Bharat Electronics），卖出价是770卢比；以100卢比的价格买入Praj Industries ，该股在随后的几年间飙升到了810卢比