4_投资方案评价和比选指标.pptVIP

解：根据题意，可以计算项目的净现值为： NPV = （400-200）(P/A，5%，10) –1000 = 544.34（万元） 由于该项目的NPV0，所以项目可行。 解：NAV=(400-200) -1000(A/P, 5%, 10) = 70.5(元) 项目可行。 学习要点 方案的分类； 互斥方案的比较方法：产出相同、寿命相同（年度费用法）；产出不同、寿命相同（投资增额净现值方法、投资增额收益率方法）；寿命不同（最小公倍数、研究期法） 投资方案的相互关系与分类 方案的相关性 如果一个有确定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝直接影响到另一个按一定现金流量模式的项目方案被接受或是拒绝，这两个方案就是经济相关的。 影响项目方案的经济相关的因素 资金的约束 筹集数量的限制 资本成本的约束 资源的限制 项目的不可分性 增量分析法 　用投资大的方案减去投资小的方案，形成寻常投资的增量现金流，应用NPV、IRR等考察经济效果，若NPV=0或IRR=i0，则增加投资是值得的，即投资大的方案好。 增量分析指标 投资增额净现值 　　投资增额净现值（△NPV）是指两个方案的净现金流量之差额的净现值。 比选原则：若△NPV 0，选投资大的方案； 若△NPV 0，选投资小的方案 投资增额收益率 　　投资增额内部收益率（△IRR）是指两个互　斥方案的差额投资净现值等于零时的折现率。 比选原则： 若△IRRi0，则投资（现值）大的方案为优； 若△IRRi0，则投资（现值）小的方案为优。 答案: D 归纳互斥方案的比较 常见的三种情况： 产出相同、寿命相同—年度费用法 产出不同、寿命相同—增量分析法 寿命不同—最小公倍数法、研究期法 产出相同、寿命相同 年度费用 产出相同、寿命相同 例子 　某厂需要一部机器，使用期为3年，购买价格为77662元，在其使用期终了预期残值为25000元，同样的机器每年可花32000元租得，基准收益率为20%，问是租还是买？ 　AC1=77662(A/P 20,3)-25000(A/F 20,3)=30000 　AC2=32000 选择购买。 产出不同、寿命相同 用前述的差额法。 例：互斥方案A、B各年现金流量如表所示： 产出不同、寿命相同 寿命不同 现 值 法（充分理解） 　 最小公倍数法 　 研究期法 年 值 法（尽量应用） 　 净年值法 　 费用年值法 费用年值法 例 　已知甲方案的设备购置费为800元，年维修运行费600元，寿命5年；乙方案的设备购置费为1500元，年维修运行费500元，寿命10年。设二者的残值为零，最低期望报酬率i=8%，试选择最优方案。 　AC甲 = 800（A/P，8，5）+ 600 = 800（元） AC乙= 1500（A/P，8，10）+ 500 = 724（元） 乙方案设备年成本费用节约额 = AC甲 - AC乙 = 76（元） 作业： P83 一共六题 1/3/6/9/11/16 20 -100 B 39 -200 A 1-10 0 年份 19 -100 A-B 1-10 0 年份 * 重复更新假设：在寿命期结束时，技术方案可以重复实施若干次，且现金流量完全相同。 ——以不同方案的寿命期的最小公倍数为研究期，假设各方案在此期间可以重复投资，计算出各方案的经济指标进行比较选优。 最小公倍数法 Note：有的项目不能重复，则不能使用方案重复法，比如一些不可再生资源的开发项目，则直接按方案各自寿命期计算的NPV比选。 * 例 若ic=10%，请比较A、B两个互斥方案，现金流如下表。 方案 初始投资 各年收益 寿命期 A 100万元 40万元 4 B 200万元 53万元 6 （1）绝对效果检验 ＞0 ＞0 A、B方案均可行 * （2）方案重复 B方案： 重复1次 A方案： 重复2次 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 200 200 53 t 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 100 100 100 40 t ic=10% * （3）指标计算 NPVA＞NPVB ，A优 * * NPV与方案的净现金流量、折现率、计算周期有关，对于现金流已定的方案，NPV与 构成净现值函数。 * 所以我们考察资金的利用效率，还会采用净现值率这个指标，这在下面介绍。 * * * 试算