赵艳秉财务管理原理第四章资金筹集管理解析.pptVIP

第四章 资金筹集管理 第一节 筹资概述 第二节 权益资金的筹集 第三节 负债资金的筹集 第四节 筹资风险 第一节 筹资概述 【本节提要】 ● 筹资的动机 ● 筹资的原则 ● 筹资的渠道与方式 第二节 权益资金筹集 【本节提要】 ● 直接吸收投资 ● 发行股票 ● 留存收益 （三）出资方式 1、 以现金投资 2、以实物投资 3、以工业产权出资 4、以土地使用权出资 2）分析法：以资产净值为基础计算，接近于账面价值。 3）综合法：以公司收益能力为基础计算，接近于市场价值。 股票发行价格的决策 （1）等价：以股票面值为价格发行股票 。 （2）时价：以公司原发行同种股票的现行市场价值为基准来选择增发新股的发行价格 。 （3）中间价：是取股票市场价值与面值的中间值作为股票的发行价格。 三、留存收益 （一）留存收益的概念 留存收益是企业所有者权益的一部分，它是指企业税后净利润进行分配所形成的公积金及未分配利润。 （二）留存收益筹资的评价 1.留存收益筹资的优点： ①一般不发生融资费用； ②可以合理避税； ③有利于增强企业获取信用的能力。 2.留存收益筹资的缺点： ①容易受到股东的限制； ②留存收益过多，现金股利支付过少，不仅会影响今后的外部融资，还不利于股票价格的上涨，使企业在证券市场上的形象受损。 第三节 负债资金的筹集 【本节提要】 ● 短期负债筹资 ● 长期负债筹资 其商业信用资金成本率为： 课堂练习 某公司向企业销售一批价值为5000元的材料，开出的信用条件是“3/10，n/60”，市场利率为12%，若企业放弃这一信用条件是否划算？ 放弃折扣成本= ＞12% 所以放弃折扣不划算 【例8】兴业公司于2008年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值100 000元，租期为5年，预计租赁期满时的残值为6 000元，归租赁公司，年利率9%，租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年年末支付一次。则每年年末支付的租金为： 第四节 筹资风险 【本节提要】 ● 筹资风险概述 ● 筹资的种类 ● 筹资风险产生的根源 ● 筹资风险的管理与控制 一、筹资风险的定义 筹资风险又称财务风险，是指由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此而形成的净资产收益率的波动。 二、筹资风险产生的根源 （一）分类： 现金性筹资风险 －－个别风险、支付风险、理财不当引起 收支性筹资风险 －－整体风险、终极风险、经营不当引起 （二）筹资风险的内因分析 1、负债规模。 筹资数量是指负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。过度负债，不仅要支付大量的利息，而且降低了企业的安全性和竞争能力，危及企业的生存与发展。筹资数量过少，则会资金不足而影响企业的正常经营。 2、负债的利息率 企业通过借款或发行债券等方式进行负债筹资必须向债权人支付本金、利息，而不管企业经营状况如何。这造成企业固定的利息负担，影响资金周转。如果利息率较高，造成企业较高的财务风险，企业付息的压力和破产的可能性也随之增大。 3、期限结构风险。 一般来说，长期负债利率较高，短期负债利率较低但波动较大，如果负债期限结构安排不合理，比如应该用短期借款却用了长期负债，或者相反，都会增加企业的筹资风险。如果企业负债筹资的还款期限不合理，造成还款期过于集中而导致资金流断裂，也可能产生此类风险。 （三）、筹资风险的外因分析 2、流动性风险。 资产的流动性反映的是潜在偿债能力。企业为了还债或防止破产可将其资产变现，由于各种资产的流动性不一样以及在资产总额中所占