第10章期权解析.pptVIP

第十章 期权 本章内容包括内容包括四个小节： 第一节 期权和期权市场 第二节 期权价格及影响因素 第三节 期权交易 第四节 期权交易策略 第十章 期权 主要掌握： 期权的含义及特点；期权的分类及各类期权的概念；期货期权合约的主要内容及相关概念 权利金的含义及取值范围；内涵价值的含义及计算；实值期权、虚值期权、平值期权的含义；时间价值的含义、计算及不同期权的时间价值；影响权利金的基本因素 期权交易的基本策略、损益分析及应用 第一节 期权和期权市场 一、期权的产生及发展 1973年4月26日，以股票为标的物的期权交易所──芝加哥期权交易所(CBOE)成立，标志着现代意义的期权市场的诞生。 1982年芝加哥期货交易所推出了美国长期国债期货期权合约，标志着金融期货期权的诞生。同年，新加坡的DIMEX开始交易期权合约，此后，费城股票交易所（PHLX）推出了外币期权交易 最近10年来，期权交易量超过期货交易量已经成为常态。 第一节 期权和期权市场 二、期权的含义、特点和分类 (一)期权的含义 期权(options)，也称为选择权，是指期权的买方有权在约定的期限内，按照事先确定的价格，买入或卖出一定数量的某种特定商品或金融工具的权利。 期权交易是一种权利的买卖，期权的买方在买入后，便取得了选择权。在约定的期限内既可行权买入或卖出标的资产，也可放弃行使权利；当买方选择行权时，卖方必须履约。 (二)期权交易的特点 与其他交易方式相比，与期货交易相比，期权交易的最大特点是买卖双方权利、义务、收益和风险均不对等。 第一节 期权和期权市场 三、期权的基本类型 期权从不同角度进行分类，常见的期权分类方式有以下两种方式： （一）美式期权和欧式期权（按：买方行权时间规定时间的不同） 1.美式期权(Americanoption) 指期权买方在期权有效期内的任何交易日都可以行使权利的期权。期权买方既可以在期权 合约到期日行使权利，也可以在期权到期日之前的任何一个交易日行使权利。在到期日之 后期权作废，买方权利随之消失。 2.欧式期权(Europeanoption) 指期权买方只能在期权到期日行使权利的期权。期权买方在期权合约到期日之前不能行使 权利，在到期日之后期权作废，买方权利随之消失。 美式期权与欧式期权的划分并无地域上的区别。 第一节 期权和期权市场 （二）看涨期权和看跌期权（按：买方执行期权时拥有的买卖标的物权利的不同） 1.看涨期权(CallOptions) 指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合约的有效期内或特定时间， 按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的物的权利，但不负有必须买进的义务。看涨期权 又称为买入期权或认购期权。 期权的买方预期标的物市场价格上涨而买入看涨期权，标的物市场价格上涨越多，买方行权 可能性越大，行权买入标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。 2.看跌期权(PutOptions) 指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后，即拥有在期权合 约的有效期内，按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的物的权利，但不负有必须卖出的义 务。看跌期权又称为卖出期权或认沽期权。 期权的买方预期标的物市场价格下跌而买入看跌期权，标的物市场价格下跌越多，买方行权 可能性越大，行权卖出标的物后获取收益的可能性越大、获利可能越多。 第一节 期权和期权市场 期权合约 场外期权合约没有规定的内容和格式要求，由交易双方协商决定。场内期权合约与期货合约相似，是由交易所统一制定的标准化合约。 期权合约与标的期货合约有很多相关联的条款，但也存在一定的不同。 1、执行价格(exerciseprice)，也称为履约价格、敲定价格、行权价格，是期权买方行使权利时，买卖双方交割标的物所依据的价格。 2、执行价格间距(StrikePriceIntervals)。是指相临两个执行价格的差。通常情况下，执行价格的间距与合约距到期日的时间长短有关。距到期日越近的期权合约，其执行价格的间距越小。 3、合约单位(ContractSize)，也称为交易单位，是指每手期权合约所交易的标的物的数量。通常情况下，期权合约的交易单位为一张标的期货合约。 4、最小变动价位(TickSize(minimumfluctuation))，是指买卖双方在出价时，价格较上一成交价变动的最低值。最小变动价位还隐含着买卖双方应该如何报价的规则。 第一节 期权和期权市场 5、合约月份(ContractMonths)，是指期权合约的到期月份。与期货合约的合约月份相似，在交易所上市的期权品种，交易所会推出一组到期月份不同的合约。 6、最后交易日(LastTradeDate)。是