再好的明星也毁在文案,再好的基金都有风险.docVIP

再好的明星也毁在文案，再好的基金都有风险 昨天好多人围观了神州专车的单方面撕X大战，UBER真是躺着也中枪：太火怪我咯？槽点太多一米姐就不一一赘述，然而最让人郁闷的是：多好的萌叔吴秀波真是硬生生被文案给毁了！ 1. 杠杆交易风险 很多分级基金B上涨得很快，其主要原因就是在于杠杆。 原来市场上交易量最大的分级基金银华锐进（150019）在从2014年11月至2015年6月累计上涨了近300%，而在此期间内上证指数涨幅仅有100%。 银华锐进之所以可以大幅超越市场，就是在其拥有杠杆。而且，分级基金的杠杆是随时在发生变化的，公式如下： 分级基金B的杠杆=（分级基金A场外净值 +分级基金B场外净值）/分级基金B场外净值 也就是说，当B端净值上涨的时候，杠杆就变小了；而当B端净值下跌的时候，杠杆就变大了。 因此，杠杆是一把双刃剑，当市场上涨的时候，杠杆自然会带来超额的收益，而反之亦然，当市场下跌的时候，杠杆也会放大风险。 2. 溢价套利风险 一般而言，套利需要T+3个工作日才能实现，而现在一些券商有提供“盲拆”的功能，T+2个工作日即可实现从场外申购母基金转移到场内拆分卖出套利。 从理论上来说，当分级基金B的有效溢价率低于20%的时候，投资风险相对比较低；如果超过20%，那么短期内就不要介入，其套利风险非常高。 如果要计算分级基金B的有效溢价率（即有套利空间的溢价率），需要参考4个价格即分级基金A和B场内场外的价格，计算公式如下： B的有效溢价率=[B的场内价格 – B的场外净值 –(A的场外净值 – A的场内价格)]/ B的场内价格 经典套利案例——深成指B（150023） 这只分级基金在去年11月底成功突破其杠杆阀门（即净值突破0.1元即拥有10倍杠杆而成为有史以来中国证券市场上杠杆倍数最高的分级基金） 而后连续涨停，在其最高点其套利空间高达50%，从而被无情套利，后来即使深圳指数再涨，它却掉头向下了！ 所以，某只分级基金连续上涨而其基金净值并没有大幅上涨的情况之下，投资者就需要非常谨慎了，很可能存在着被套利的风险。 3. 基金下折风险 基金下折是当B份额的净值下跌到某个价格时，为了保护A份额持有人利益，基金公司按照合同约定对分级基金进行向下折算。折算完成后，A份额和B份额的净值重新回归初始净值，A份额持有人将获得母基份额，B份额持有人的份额将按照一定比例缩减。 基金下折会存在什么风险呢？ 场内分级基金B往往是有溢价的，其中主要溢价就是来分级基金A的折价，而当分级基金B临近下折线，资金的避险情绪会不断增加。这个时候，分级基金A往往更受青睐，从而会导致分级基金B的溢价率大幅下降。很多投资者如果不明白其中道理，觉得分级基金B便宜了就大举建仓，下折之后往往亏损更多。 经典案例——银华中证90B（简称为：银华鑫利；代码：150031） 该基金在2012年8月31日，触发了下折线，从而导致了下折净值归一。在上图标注红色虚线圈的位置，银华鑫利在临近下折线前一周的净值还有0.421元，溢价率高达35%；而后连续几天跌停，到8月31日跌破下折线时，其收盘价为0.28元。这个时候起场外净值为0.243元，场内价格和场外净值已经非常接近了，溢价率仅为15%，溢价率几乎损失了20%左右。 因此，当分级基金B端临近下折线时，资金避险情绪会不断增加，分级基金A端受到青睐；分级基金B端的溢价率就会不断下降，如果发生了下折，投资者就会直接损失将近20% ！ 那么，为什么还会有很多投资者在分级基金B端临近下折线的时候进行投资呢？主要原因是因为这个时候分级基金B的杠杆是最高的，接近5倍左右，而且如果没有下折，那么未来的反弹幅度会很大。 结语