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第11章 财务报表分析 11.1 财务报表比率分析法 11.2 财务报表趋势分析法 11.3 财务报表综合分析法 此时从图表中可以近似估计出2011年的销售利润率为15.93%，将数据输入到工作表的相应单元格中 单独分析任何一项或一类财务指标，都难以全面评价所分析企业的财务状况和经营成果。为此，需要对财务报表进行综合分析。 11.3.1 财务报表综合分析法概述 只有对各种财务指标进行综合的分析，才能对企业的财务状况做出合理的判断。综合分析法主要包括财务比率综合分析法和杜邦分析法。 * * 财务报表是一个公司的财务状况、经营业绩和发展趋势的综合反映，是投资者了解公司、决定投资行为的最全面、最详实、最可靠的第一手资料。财务报表分析是以财务报表为主要依据，采用科学的评价标准和实用的分析方法，通过对企业的财务状况、经营成果和现金流量等重要指标的比较分析，从而对企业的经营情况及其绩效做出判断、评价和预测。财务报表分析的方法主要有比率分析、趋势分析和综合分析。本章将分别介绍这三种分析方法。 财务报表比率分析法 财务报表趋势分析法 财务报表综合分析 本章内容提要 财务报表比率分析法是指将会计报表及有关资料中两项彼此相关联的项目加以比较，通过计算关联项目的比率，揭示企业财务状况、经营成果和现金流量情况，确定经济活动变动程度的一种分析方法。 偿债能力是指企业用其资产偿还长期债务与短期债务的能力。企业偿债能力的大小，是衡量企业财务状况好坏的标志之一，是衡量企业运转是否正常，是否能吸引外来资金的重要方法。对于投资者来说，公司的偿还能力指标是判定投资安全性的重要依据。反映企业偿债能力的指标主要有2个：短期债务清偿能力比率和长期债务清偿能力比率。 11.1.1 财务报表比率分析的指标体系 1．偿还能力比率指标分析 （1）短期债务清偿能力比率 任何一家企业要想维持正常的生产经营活动，手中必须持有足够的现金以支付各种费用和到期债务，而最能反映企业的短期偿债能力的指标是流动比率和速动比率，其次是现金比率和流动资产构成比率。 1）流动比率指全部流动资产和全部流动负债之比。 流动比率＝流动资产÷流动负债 流动比率较大，说明公司对短期债务的偿付能力越较强。但过高的流动比率也并非好现象，因为流动比率越高，可能企业滞留在流动资产上的资金就越多，资金不能有效地加以利用，可能会影响企业的获利能力。 2）速动比率是企业速动资产与流动负债的比率。 速动比率＝速动资产÷流动负债 所谓速动资产，是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、待摊费用、待处理流动资产损失等后的余额，包括货币资金、短期投资和应收账款等。由于剔除了存货等变现能力较弱的不稳定资产，因此，速动比率较之流动比率，能够更加准确、可靠地评价企业资产的流动性及其偿还短期负债的能力。速动比率是对流动比率的补充。 速动比率与流动比率均能显示出公司是否有足够的清偿资产来支付来年的债务。如果一个公司没有足够的流动资产来支付流动负债，那么通常就是企业面临困境的一个信号。另一方面，流动比率与速动比率的比值为2:1最好，最少要1:1。 3）现金比率是指现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，用来衡量公司资产的流动性。 现金比率＝（现金+现金等价物）÷流动负债 它反映了企业的直接支付能力。该比率越高，说明企业偿债能力越强，但过高的现金比率意味着资源未能合理利用，一般认为20%以上为好。 4）流动资产构成比率是计算资产负债表上每一项流动资产在流动资产总额中的比率。其作用在于了解每项流动资产所占用的投资额和弥补流动比率的不足，达到检测流动资产构成内容的目的。 流动资产构成比率＝每一项流动资产额÷流动资产总额 （2）长期债务清偿能力比率 长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。企业的长期负债主要包括长期借款、应付长期债券、长期应付款等偿还期在一年以上的债务。 对于企业的长期债权人和投资者来说，不仅关注企业的短期债务偿还能力，更关心长期债务的偿还能力。 分析和评价企业长期偿债能力的指标有：资产负债率、股东权益比率、负债股权比率（产权比率）和利息保障倍数（获利倍数）。 1）资产负债率企业负债总额与资产总额的比率，也称负债率。它反映企业的资产总额中有多少是通过举债获得的资产。 资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100％ 资产负债比率越大，企业面临的财务风险越大，获取利润的能力也越强。资