（编）2第二章财务报表详解：.pptVIP

传统财务分析体系的局限性： 总资产 全部资产提供者投入 （股东、有息负债、无息负债的债权人） 净利润 专属股东（收益） 金融资产——尚未投入实际经营活动的资产，应从经营资产中扣除 金融费用——也应从经营收益剔除 1、计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配 2、没有区分经营活动的损益与金融活动的损益 金融活动 3、没有区分“有息负债”与“无息负债” 金融投资——金融资产 金融筹资——金融负债 净筹资 二、改进的杜邦财务分析体系 （一）改进财务分析体系的主要概念 1、资产负债表的有关概念 净经营资产=净金融负债+股东权益 其：净经营资产=经营资产-经营负债 净金融负债=金融负债-金融资产 改进： ①区分经营资产和金融资产 标准： ②区分经营负债和金融负债 有无利息 资产 ＝ 负债 + 股东权益 金融资产+经营资产＝金融负债+经营负债+权益 经营资产－经营负债＝金融负债－金融资产+权益 净经营资产 ＝ 净(金融)负债 + 股东权益 净经营性 营运资本 净经营性 长期资产 + 经营流动资产 - 经营流动负债 = 经营长期资产 经营长期负债 = - 净经营资产 ＝ 净负债 + 股东权益=净投资资本 经营资产 经营负债 金融负债与权益 金融资产 投资到经营资产上 的金融负债与权益 2、利润表的有关概念 净利润=经营损益+金融损益 =税后经营利润+（-税后净利息费用） 其： 税后经营利润=税前经营利润×（1-所得税率） 税后净利息费用=利息费用×（1-所得税率） 改进： ①区分经营活动损益与金融活动损益 ②经营活动损益分：主营业务利润、营业外收支及经营利润 （二）管理用资产负债表 、利润表和现金流量表 全部投资人 实体现金流量± 提供＋ 股权 投资人 股权现金流量 提供+ 提供+（还本付息） 债权 投资人 债务现金流量 — — 融资现金流量 企业 — 实体现金流量=融资现金流量 经营现金 (毛)流 量 投资现金 流 量 债务现金 流 量 股权现金 流 量 + 实体现金流量=债务现金流量+股权现金流量 （三）净资产收益率的驱动因素分析 净资产收益率 =净利润/股东权益 =（经营净利润-净利息）/股东权益 =税后经营利润/股东权益-净利息/股东权益 =净经营资产利润率+（净经营资产利润率-净利息率）×净财务杠杆 =净经营资产利润率+杠杆贡献率 销售经营利润率×净经营资产周转率 反映企业基础 的盈利能力 （四）杠杆贡献率分析 杠杆贡献率= ×净财务杠杆 经营差异率 (净经营资产利润率-净利息率） 例:75 权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率 -4.02% = -4.26% +0.24% ①净经营资产利润率= 经营净利率×净经营资产周转率 其中:经营利润的影响: (-1.017%) ×2.037=-2.07% 净经营资产周转率的影响:6.891% ×(-0.32)=-2.21% -4.26% ②杠杆贡献率=经营差异率×净财务杠杆 其中：经营差异率的影响（-0.682%）×0.5898=-0.40% 净财务杠杆影响 2.833%× (+0.2269) = 0.64% -0.24% ③经营差异率=净经营资产利润率-净利息率 -0.68%= -4.26% -（-3.58%） 权益净利率的变动: 14.167%-18.182%=-4.015% 基期： 16.110%+(16.110%-12.595%)×0.5898=18.182% ①净经营资产利润率变动的影响 11.853%+(11.853%-12.595%)×0.5898=11.415% 11.415% – 18.182%= — 6.767% ②税后利息率变动的影响 11.853%+(11.853%-9.020%)×0.5898=13.524% 13.524% – 11.415%= 2.109% ③净财务杠杆变动的影响 11.853%+(11