（编）《投资学》第五章私募股权投资详解：.pptVIP

第五章私募股权投资 1. 私募股权投资（PE）概念及辨析 1.1概念： PE（Private Equity Investment ）国内的翻译多种多样，如“私募股权投资”、 “私募股本投资”、 “私人股本投资”、“未上市股权投资” 、“私有权益投资”等。 私募股权投资早期主要是指向非公开上市的私人股权进行投资，所以也称私人股权投资(Private Equity Investment)，这类投资从投资对象上主要区别于向公开证券市场的投资，其放弃了资本的流动性来追求长期资本的更高的收益。 私募股权投资在后期的发展中尤其在中国更多地体现出其募集方式的非公开性，即向特定的机构投资者或个人募集资金，不通过广告或变相公开的方式进行募集，并以此区别于公募投资基金。 私募股权投资：从字面上理解，它有两个要义：一是私募，它是相对公募基金而言，即以非公开方式，向特定的投资者募集资金，因其投资的是企业的股权，风险不可控，所以不能公开募集和纰漏相关的信息，这有别于证券型投资基金，要受到国家行政机关的严格审批；二是股权投资，它投资的主要是非上市高成长型企业的股权，并为企业提供经营管理和咨询服务，以期在被投资企业成熟后，通过股权转让获取长期的资本增值，属于权益性投资。 私募股权投资概念说明 私募股权投资释义 equity不只包括“股权” 1.2 与其他相关金融产品的区别 1.2.1 私募股权基金与私募基金 私募股权基金作为一种基金，本质是股权投资的资金汇集。是指专门成立的向具有高增长潜力的未上市企业进行股权或准股权投资，甚至参与到被投资企业步入成熟并上市以后通过股权转让实现资本增值。 金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，往往是指受中国政府主管部门监管的，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金的一种集合投资。 私募在中国是受严格限制的，因为私募很容易成为“非法集资”，私募与非法集资两者的区别就是：是否面向一般大众集资，资金所有权是否发生转移。如果募集人数超过50人，并转移至个人账户，则定为非法集资，非法集资是极其严重的经济犯罪。 私募股权投资是向特定的投资者私下筹集资金，然后认购公司股权（尤其是为上市公司股权）的私募投资。 私募证券投资基金是指向特定对象募集资金进行证券投资的基金。 1．投资标的不同：前者主要投资于未上市企业的股权或者其他权益，而后者主要投资于上市企业的股票和其他有价证券(债券、货币等)。 2.发行方式不同：私募股权投资基金一般非公开，而私募证券投资基金是公开的。 3．投资市场不同：私募股权投资主要投资于未上市的企业的股权，属于一级股权市场范畴，它将伴随企业成长阶段和发展过程。而私募证券投资及奖金主要投资于二级证券市场。 4．风险不同：一般情况下私募股权投资的风险会远高于私募证券投资基金，私募股权投资是投资一家未上市的公司，目的是为了它能上市；而私募证券投资基金投资的是已经上市的公司，目的是这个公司的成长性。 1.2.4 PE基金与风险投资基金(VC) 1．私募股权投资基金指对处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资，投资以企业上市为目标，然后退出企业。这类投资相对来说风险较小，但是投资回报率也相对有限。 2．风险投资基金(VC)—Venture Capital，又叫创业基金，其投资阶段主要是创业期。它主要是以一定的方式从投资机构和富有私人那里募集资金，对尚未形成规模和未产生现金流的处于种子期、初创期的中小型企业和新兴企业进行投资。 PE基金与风险投资基金(VC)区别 私募股权投资包括风险投资、风险投资是私募股权最传统的业务。风险投资主要投资于年轻的、创新型、发展迅猛的企业而狭义私募指企业已在市场上稳定，拥有成熟产品和稳定的流动资金，并具有增长潜力的企业。 风险投资出资人对企业管理的支持高，而私募股权出资人对企业管理的支持低。 出资年限均为7年，从风险性来看，风险投资高，可私募则可预见。 风险投资投资于企业早期发展阶段，私募投资于企业发展的成熟阶段。 从出资动机上看，风投主要是起步、创立早期，私募股权是在企业扩张、并购、成果转化、过桥贷款和重振融资。 1.2.5 产业投资基金与私募股权基金 1.2.6 私募股权投资与战略性投资 战略性投资是指以与自身企业经营的产品和服务有关联的或上下游企业为投资对象，通过投资这些企业扩大自身产品和服务的市场占有率，增强自身企业核心竞争力和创新能力。战略性投资主要由拥有比较雄厚资金、核心技术、先进管理、较好实业基础和较强投融资能力的境内外大企业、大集团组成。 盈利方式不同，战略性投资参与被投资企业的管理，参与程度高于私募股权投资。战略性投资主要是通过产业链的整合控制被投资企