期权总论----20140306.pptVIP

股票、期货、期权比较 期权保证金与权利金 期权 权利金 获利/损失 获利/损失 权利金 保证金 买方 支付给卖方权利金 获利无限 风险有限 支付 不需支付 获取选择执行权利 卖方 收取买方支付的权利金 风险无限 获利有限 收取 支付保证金 (保证金随风险高低而随时变动） 被动被指派转换 股票、期货、期权交易对比 股票 期货 期权 交易模式 T+1 T+0 T+0 获利方式 做多、做空 做多、做空 买、卖、涨、跌 资金占用 100% 10% 比期货低 涨跌停 10% 5%--10% 股票﹑期货与期权结算概念比较 股票交易 期货交易 期权交易 买方 卖方 交易方式 现金交易 保证金交易 现金交易 现金交易+ 保证金交易 资金流动 现金支出 现金圈存 价差出现时现金流动 现金支出 现金A收入， 现金B圈存 资金流动方式 买进股票， 现金流出。 卖出股票， 现金流入。 不需交易即有现金流入或流出 买进期权， 现金流出。 卖出期权， 现金流入。 卖出期权， 现金流入。 买回期权， 现金流出。 账户价值分析 股票现值+ 账户现金 账户现金 账户现金 + 收回期权之现值 账户现金 - 支付未来买回期权 期权部位处理方式-买方 期权买方 1 到期前 卖出期权 损益来自权利金价差 2 申请执行履约 实值期权 （美式期权） 获得以履约价格的标的物部位（期货部位） 1.继续持有履约价格的 标的物部位 2.反部位冲销部位 3 到期日 实值期权 自动现金结算结束部位 损益来自于履约价预结算价之差，购入时权利金之支出归零 4 到期日 虚值或平值期权 放弃期权部位 不处理 购入时权利金之支出归零 期权部位处理方式-卖方 期权卖方 1 到期前 买回期权 损益来自权利金价差 2 被指派执行履约 实值期权 （美式期权） 获得相对反部位以履约价格的标的物部位（期货部位） 1.继续持有履约价格的 标的物部位 2.反部位冲销部位 3 到期日 实值期权 自动现金结算结束部位 1.损失来自于履约价预结 算价之差 2.原卖出时权利金之收入 4 到期日 虚值或平值期权 期权部位不处理 原卖出时权利金之收入 期权基本策略及组合策略 买进看涨期权（Buy Call) * 适合时机 预期未来行情大涨 买进2550点买权，权利金40.5点 付出权利金：4050元(40.5×100) 不用支付保证金 到期损益变化 损益点：2590.5 最大损失：40.5点 最大获利：无限 市价 2400 2500 2550 2600 2700 权利金 -40.5 -40.5 -40.5 -40.5 -40.5 到期 损益 0 0 0 50 150 合计 -40.5 -40.5 -40.5 9.5 109.5 * 适合时机 预期未来行情大跌 买进2450点看跌期权，权利金36点 付出权利金：3600元(36×100) 不用支付保证金 到期损益变化 损益点：2414 最大损失：36点 最大获利：无限 市价 2300 2400 2450 2500 2600 权利金 -36 -36 -36 -36 -36 到期 损益 150 50 0 0 0 合计 114 14 -36 -36 -36 买进看跌期权（Buy Put) * 适合时机 预期未来行情小跌或不涨 卖出2550点看涨期权，权利金40.5点 收取权利金：4050元(40.5×100) 需要支付保证金 到期损益变化 损益点：2590.5 最大损失：无限 最大获利：40.5点 市价 2400 2500 2550 2600 2700 权利金 40.5 40.5 40.5 40.5 40.5 到期 损益 0 0 0 -50 -150 合计 40.5 40.5 40.5 -9.5 -109.5 卖出看涨期权（Sell Call) * 适合时机 预期未来行情小涨或不跌 卖出2450点看跌期权，权利金36点 收取权利金：3600元(36×100) 需要支付保证金 到期损益变化 损益点：2414 最大损失：无限 最大获利：36点 市价 2300 2400 2450 2500 2600 权利金 36 36 36 36 36 到期 损益 -150 -50 0 0 0 合计 -114 -14 36 36 36 卖出看跌期权（Sell Put) 交易策略回顾 期权策略 看涨期权(Call) (+) 看跌期权(Put) (-) 买方 (+) (+) 强烈看多 付权利金 (-) 强烈看空 付权利金 卖方 (-) (-) 小幅偏空 收权利金 付保证金 (+) 小幅偏多 收权利金 付保证金 交易策略判断 期权组合策略 买进跨式(Buy Straddle) 适合时机 预期未来行情大涨或大跌 买进25