论企业并购价值创造衡量.docVIP

毕业论文 继续教育学院 成人高等教育毕业论文 题目： 论企业并购价值创造与衡量 专 业：工商企业管理 摘 要 现代企业理论认为企业最主要的目标是实现价值最大化。企业并购作为企业的一项重要经济活动，必须服务于价值最大化这一目标并为企业价值创造做出贡。 自19世纪末美国发生第一次企业并购热潮以来先后经历了五次并购浪潮。并且，随着经济的发展和金融的创新，并购规模和金额大幅上升，并购已成为与贸易和投资等相提并论的金融活动。随着我国改革开放和经济发展，并购也逐步在我国兴起，成为我国资源整合.促进企业成长的重要手段。 但是由于宏观和微观多方面原因，目前我国大量企业并购并没有创造价值，甚至成为并购方沉重的包袱。因此研究企业并购价值创造的来源与实现机理，对我国企业实施成功并购实现价值创造具有十分重要的意义。 本文通过对并购价值创造的理论研究，并结合我国现代企业实际并购现状的案例，揭示出企业并购价值创造来源于并购的协同效应，而并购后的整合是并购价值创造的实现过程。 关键字：企业并购，价值创造，协同效应，整合 目 录 前 言 1 第一章 企业并购价值创造与衡量的一般理论 2 1.1 企业并购的概念 2 1.2.1 实现企业战略目标 3 1.2.2 追求协同效应 3 1.2.3 管理层利益驱动 4 1.3. 并购协同效应是价值创造的源泉 4 1.3.1 并购协同效义 4 1.3.2 并购协同效应与价值创造 5 1.4 并购价值创造的实现过程 6 1.4.1 并购整合与价值创造 6 1.4.2 并购后整合的主要内容 6 1.4.3 整合应注意的问题 8 第二章 中远航运收购广远公司多用途和杂货船业务案例介绍 10 2.1 行业背景介绍 10 2.2收购各方介绍 11 2.2.1收购方（中远航运）介绍 11 2.2.2 出让方（广远公司）介绍 12 2.2.3 收购标的（广远公司多用途及杂货船运输业务介绍） 12 2.3 收购方案 14 第三章中远航运收购动因和整合分析 15 3.1 收购的动因分析 15 3.1.1 提高船队规模，实现公司发展战略 15 3.1.2 提升软硬件实力，提高市场竞争力 15 3.1.3 实现协同，提高公司经营业绩 16 3.2 业务活动的整合：实现经营协同，提升市场竞争能力 16 3.3 管理活动的整合：实现能力的转移、扩散和发展，提升管理能力 17 第四章 中远航运并购的价值创造分析 20 4.1 并购的协同效应分析 20 4.1.1 战略协同效应 20 4.1.2 经营协同效应 21 4.1.3 管理协同效应 22 结 论 23 致 谢 24 参考文献 25  前 言 企业并购是市场经济条件下企业实现快速规模扩张.增强市场竞争力而采取的外部交易型成长战略，同时也是实现经济结构调整和资源重新配置的重要手段。19世纪末以来‘伴随着经济发展和企业扩张，并购浪潮从美国兴起，并逐步席卷全球，并购也从一国内部的并购扩展到跨国并购。在此后的一百多年间，全球先后经历了五次并购浪潮。在次过程中，通用电器.埃克森美孚.阿塞诺米塔尔和思科等一批国际知名企业通过并购成长起来。 1978年改革开放以来，随着中国国门的打开和经济发展，企业并购也逐步在我国兴起，并经历了政府行政主导并购.外资并购国有企业.国内企业间的市场化并购和国内企业的海外并购等阶段。在我国经济快速发展.市场竞争日益激烈的背景下，并购将成为资源整合.快速发展的重要手段，我国将进入企业并购的高峰期。 现代企业管理目标就是实现企业价值（或股东价值）的最大化。企业并购作为现代企业发展的一种重要手段和企业的一项重大投资决策，必然服从于企业价值最大化这一目标。然而由于我国的并购历史比较短暂，无论是宏观并购环境还是微观并购决策都存在诸多不足。大量事实表明，在所有并购中只有一部分并购能够创造价值。因此，探索企业并购行为中价值创造的来源及实现机理，对提高并购成功率.推进企业并购发展具有十分重要的意义。 本文依据企业并购的相关理论，理论分析与案例相结合，采用比较分析案例和实证分析等发发进行研究。 本文研究的内容为与企业并购与价值创造和衡量的关系及实现机理。本文研究的思路是：首先通过对企业并购价值创造的财务解析来说明说明是并购的价值创造并通过分析得出并购的协同效应是价值创造的源泉；其次通过对并购整合和协同效应的关系